智通財經APP獲悉，東方證券發佈研究報告稱，長期堅定看好航空大週期彈性，市場或低估航空供給側威力，短期政策向好，板塊催化顯著。供給端：飛機供給低速增長，行業大幅降速明確，當前市場或並未充分認識到航空供給側各環節所面臨的困難，並低估其最終影響程度，需求端：需求強韌性，無需對後疫情航空需求過度擔憂。供需反轉推動全局量價齊升。短期疫情負面衝擊逐步收斂，多重利好催化，政策不斷向好，行業總體恢復確定性強。
建議關注：龍頭中國國航(601111.SH)，以及民營航空春秋航空(601021.SH)、吉祥航空(603885.SH)、華夏航空(002928.SZ)，此外關注疫情期間在三大航中表現明顯更好的南方航空(600029.SH)，以及相對低位的中國東航(600115.SH)。
東方證券主要觀點如下：
8月各航司投入產出同比大幅增長，環比小幅下降，較19年缺口仍較大。
1)三大航:受去年同期疫情低基數影響，8月合計ASK同比增長39.8%，較19年下降47.8%，較7月環比下降3.8%，RPK同比增長62.9%，較19年下降58.5%，較7月環比下降4.3%。春秋：ASK、RPK同比分別增長11.1%和9.5%，較19年下降9.8%和25.5%，環比7月分別下降2.6%和3.8%;吉祥：ASK、RPK同比分別增長50.1%和55.5%，較19年下降12.0%和30.7%，環比7月分別增長13.7%和12.8%。
2)1-8月合計來看，三大航合計ASK同比下降32.2%，較19年下降58.4%，RPK同比下降38.9%，較19年下降67.6%;春秋ASK同比下降23.8%，較19年下降23.7%，RPK同比下降32.3%，較19年下降38.3%;吉祥ASK同比下降34.6%，較19年下降41.6%，RPK同比下降43.0%，較19年下降53.9%。
3)高頻數據角度，8月中旬以來，受疫情影響航班量快速下跌，由日均萬班附近回落至4000班左右。第36周(9.5-9.11)，日均航班量4969班次，環比上週下降23.5%，同比2021年下降54.6%，同比2019年下降66.4%。
客座率：除春秋外各航司同比大幅提升，除國航東航外環比小幅下降，春秋領跑
1)春秋(77.5%，同比-1.1%，環比-1.0%，較19年-16.4%)>吉祥(70.2%，同比+2.5%，環比-0.6%，較19年-19.0%)>南航(68.9%，同比+8.6%，環比-1.1%，較19年-17.1%)>東航(67.0%，同比+11.2%，環比+0.0%，較19年-18.3%)>國航(66.9%，同比+9.2%，環比+0.7%，較19年-17.7%)。
2)1-8月累計來看，春秋客座率保持領先：春秋(74.4%，同比-9.4%，較19年-17.6%)>吉祥(67.8%，同比-10.0%，較19年-18.2%)>南航(66.1%，同比-6.9%，較19年-17.1%)>東航(62.8%，同比-7.4%，較19年-20.1%)>國航(62.6%，同比-7.4%，較19年-18.9%)。
政策端加速放鬆，行業恢復確定性逐步強化。8月7日民航局大幅放鬆熔斷門檻和週期，8月10日中英雙向直航客運服務恢復，自10月2日起，阿聯酋航空迪拜往返廣州由目前的每週兩班增加至每週四班。我們認為常態化核酸下，逐步降低疫情對出行的限制，出入境政策逐步放鬆已在進程中，確定性逐步強化。
風險提示：疫情衝擊超預期、政策不及預期、油價和匯率大幅波動風險。