华泰观点:看好联想利用云、边、端等核心技术赋能行业元宇宙联想在上海联想创新科技园举办工业元宇宙参观交流会,展示公司在元宇宙方案、平台、设备等各方向的布局。我们看见联想在云、边缘计算、智能终端等领域都有着丰富的技术积累,并有着为大型企业客户提供数字化服务的丰富经验。结合自身优势,联想1)通过对物理世界的大场景空间建模、多维地图配准融合,创建元宇宙全要素地图,并结合开放平台,低成本构建起元宇宙虚拟世界;2)开发虚实联动的智能化应用,实现仿真、机器人遥操作、远程协作、检测联动等高价值应用。我们看好联想在制造、电力、园区/城市等多种行业元宇宙场景发力。我们维持盈利预测,预计FY23/24/25 净利润为21.59/22.21/22.56 亿美元。考虑到PC 下行周期,维持10 倍FY2023PE(可比公司22 年均值18.5 倍),维持目标价13.89 港币与“买入”评级。
设备:从AIoT、XR 眼镜,到机器人实现虚实联动、人机协同我们看到联想在设备方面的布局包括1)AIoT 相机:自带算力、全天候、超长待机,能够支持工业场景识别、人流&人脸监控,异常预警,实时检测等多种应用,2)XR 眼镜:支持屏幕级全息显示、自然交互,能够应用于远程专家协作、任务清单提示、三维模型重建等多种场景,3)机器人/无人机:赋能人机协同,支持远程巡厂、生产操作等多类应用。通过丰富的设备布局,联想可以实现数据读取、分析、实时操作,使得行业元宇宙实现从“可视化”到虚实联动智能化的升级,增强业务收益。
平台:平台工具建设支持四大类基础服务
公司计划在3D 资产创建、虚实融合与仿真、任务的计划部署与控制,以及大型3D 场景实时云渲染与互动四大场景提供基础服务。对应的平台包括1)工具:内容创建、部署、编辑,云渲染、互动展示与资产管理;2)算法,包括空间计算(3D 重建、定位、追踪)、物体理解(检测、识别、测量);3)人机交互(手势、行为、表情);4)模型处理(渲染、转化、流媒体)。
应用:从XR 应用,通用应用,再到行业元宇宙公司认为应用进阶将从XR 应用(虚拟数据融合到真实环境中,如远程协作、XR 实训)、通用应用(真实环境数据分析并融入到虚拟数据中,如智慧眼、智能巡检),到行业元宇宙(全面、动态镜像、建立工业机理模型,如制造元宇宙、电力元宇宙),对应技术也从XR+云计算,到机器人+人工智能+边缘计算,再到数字孪生+模拟仿真+云渲染不断丰富升级。
风险提示:宏观经济下行风险,技术创新不及预期。
華泰觀點:看好聯想利用雲、邊、端等核心技術賦能行業元宇宙聯想在上海聯想創新科技園舉辦工業元宇宙參觀交流會,展示公司在元宇宙方案、平臺、設備等各方向的佈局。我們看見聯想在雲、邊緣計算、智能終端等領域都有着豐富的技術積累,並有着爲大型企業客戶提供數字化服務的豐富經驗。結合自身優勢,聯想1)通過對物理世界的大場景空間建模、多維地圖配準融合,創建元宇宙全要素地圖,並結合開放平臺,低成本構建起元宇宙虛擬世界;2)開發虛實聯動的智能化應用,實現仿真、機器人遙操作、遠程協作、檢測聯動等高價值應用。我們看好聯想在製造、電力、園區/城市等多種行業元宇宙場景發力。我們維持盈利預測,預計FY23/24/25 淨利潤爲21.59/22.21/22.56 億美元。考慮到PC 下行週期,維持10 倍FY2023PE(可比公司22 年均值18.5 倍),維持目標價13.89 港幣與“買入”評級。
設備:從AIoT、XR 眼鏡,到機器人實現虛實聯動、人機協同我們看到聯想在設備方面的佈局包括1)AIoT 相機:自帶算力、全天候、超長待機,能夠支持工業場景識別、人流&人臉監控,異常預警,實時檢測等多種應用,2)XR 眼鏡:支持屏幕級全息顯示、自然交互,能夠應用於遠程專家協作、任務清單提示、三維模型重建等多種場景,3)機器人/無人機:賦能人機協同,支持遠程巡廠、生產操作等多類應用。通過豐富的設備佈局,聯想可以實現數據讀取、分析、實時操作,使得行業元宇宙實現從“可視化”到虛實聯動智能化的升級,增強業務收益。
平臺:平臺工具建設支持四大類基礎服務
公司計劃在3D 資產創建、虛實融合與仿真、任務的計劃部署與控制,以及大型3D 場景實時雲渲染與互動四大場景提供基礎服務。對應的平臺包括1)工具:內容創建、部署、編輯,雲渲染、互動展示與資產管理;2)算法,包括空間計算(3D 重建、定位、追蹤)、物體理解(檢測、識別、測量);3)人機交互(手勢、行爲、表情);4)模型處理(渲染、轉化、流媒體)。
應用:從XR 應用,通用應用,再到行業元宇宙公司認爲應用進階將從XR 應用(虛擬數據融合到真實環境中,如遠程協作、XR 實訓)、通用應用(真實環境數據分析並融入到虛擬數據中,如智慧眼、智能巡檢),到行業元宇宙(全面、動態鏡像、建立工業機理模型,如製造元宇宙、電力元宇宙),對應技術也從XR+雲計算,到機器人+人工智能+邊緣計算,再到數字孿生+模擬仿真+雲渲染不斷豐富升級。
風險提示:宏觀經濟下行風險,技術創新不及預期。