本报告导读：
汽车MCU芯片迎爆发式增长，Power架构替代海外主流汽车MCU厂商，国产化空间巨大。汽车智能化将为汽车MCU芯片带来巨大增量市场，公司有望持续高增长。
投资要点：
首次覆盖，给 予“增持”评级，目标价86.00 元。公司车规MCU加速放量，新产品不断突破，国产替代空间巨大，未来业绩可期，预计其2022-2024 年EPS 为0.85/1.72/2.69 元。考虑到汽车MCU 领域国产化空白，给予其2023 年50 倍PE，目标价86.00 元，给予“增持”
评级。
公司加速放量车规MCU芯片，国产化空间巨大。车规产品主要覆盖车身及网关控制、发动机控制、BMS、域控制等，客户覆盖本土主流车厂。其中新一代车身/网关控制芯片已内测成功，进入量产，已获得超过百万颗订单；新一代发动机控制和新能源BMS 控制芯片研发进展顺利，功能安全等级达到ASIL-D 最高安全等级，有望实现电车领域核心部件的国产替代。随着新能源车渗透速率进入新增长阶段，MCU 需求将加速爆发，业绩高增可期。
信创云安全芯片受益硬件化大趋势，业绩有望维持高增。云安全芯片主要将加解密等消耗主CPU 算力的功能进行硬件化。服务器等领域通过配套云安全芯片以释放主芯片算力，节省成本优化效率，为行业发展大趋势。公司产品采用先进制程工艺，已进入信创采购名录。随着鲲鹏、龙芯等国产主芯片放量，公司芯片在信创市场大有可为。
催化剂。新能源车渗透率提速；国产车企加速供应链国产化；本土汽车客户导入。
风险提示。中美科技摩擦；新能源车渗透率放缓；产能锁定不及预期。
本報告導讀：
汽車MCU芯片迎爆發式增長，Power架構替代海外主流汽車MCU廠商，國產化空間巨大。汽車智能化將爲汽車MCU芯片帶來巨大增量市場，公司有望持續高增長。
投資要點：
首次覆蓋，給 予“增持”評級，目標價86.00 元。公司車規MCU加速放量，新產品不斷突破，國產替代空間巨大，未來業績可期，預計其2022-2024 年EPS 爲0.85/1.72/2.69 元。考慮到汽車MCU 領域國產化空白，給予其2023 年50 倍PE，目標價86.00 元，給予“增持”
評級。
公司加速放量車規MCU芯片，國產化空間巨大。車規產品主要覆蓋車身及網關控制、發動機控制、BMS、域控制等，客戶覆蓋本土主流車廠。其中新一代車身/網關控制芯片已內測成功，進入量產，已獲得超過百萬顆訂單；新一代發動機控制和新能源BMS 控制芯片研發進展順利，功能安全等級達到ASIL-D 最高安全等級，有望實現電車領域核心部件的國產替代。隨着新能源車滲透速率進入新增長階段，MCU 需求將加速爆發，業績高增可期。
信創雲安全芯片受益硬件化大趨勢，業績有望維持高增。雲安全芯片主要將加解密等消耗主CPU 算力的功能進行硬件化。服務器等領域通過配套雲安全芯片以釋放主芯片算力，節省成本優化效率，爲行業發展大趨勢。公司產品採用先進製程工藝，已進入信創採購名錄。隨着鯤鵬、龍芯等國產主芯片放量，公司芯片在信創市場大有可爲。
催化劑。新能源車滲透率提速；國產車企加速供應鏈國產化；本土汽車客戶導入。
風險提示。中美科技摩擦；新能源車滲透率放緩；產能鎖定不及預期。
