【投资要点】
2022H1 业绩实现稳健增长。根据公司披露2022 年中报，2022 年上半年公司实现营收4.05 亿元，同比增长24.45%，实现归母净利润3518万元，同比增长27.88%，实现扣非净利润3308 万元，同比增长32.96%。
对应公司二季度实现营收2.01 亿元，同比增长23.82%，环比微降1.41%，实现单季度归母净利润2015 万元，同比增长37.65%，环比增长34.03%，实现单季度扣非净利润1848 万元，同比增长30.33%，环比增长26.52%。公司坚持研发与市场导向相结合的发展模式，进一步增强在业务领域的竞争优势和行业地位，实现了公司的可持续发展。
持续赋能汽车电动化+智能化。公司同时具备连接器和屏蔽罩设计、开发以及大规模生产能力，公司在新型连接器领域开发出多款高压大电流连接器、高清高速连接器、高频连接器等，产品已全面覆盖终端新能源整车、ADAS 智能辅助驾驶等领域，主要应用于智能驾驶座舱、发动机系统、CDU、电池组、三电系统、充放电系统、域控制器系统等，持续赋能汽车电动化以及智能化发展浪潮。
先进技术优势及生产管理精研，深受行业优质客户信赖。公司在汽车电子领域已实现对法雷奥、麦格纳、马瑞利、科世达、比亚迪、宁德时代、蜂巢电驱、汇川技术等国内外知名汽车零部件厂商供应，产品应用在包括大众、通用、奔驰、福特、丰田、比亚迪、长城等主机厂以及特斯拉、小鹏、理想、蔚来、金康等造车新势力中。凭借技术优势和丰富的生产管理经验，积累了丰厚的优质客户资源。
保持高效研发投入，打造技术壁垒。公司2022H1 研发投入达到2315万元，同比增长18.57%，占营收比重为5.71%。公司配备专业研发团队，覆盖产品设计、模具设计、工艺工程等领域。目前，公司专利技术百余项，具备与国外汽车整车厂商和汽车电子模块集成商同步开发新产品的能力。在模具设计技术上，公司已具备各种高精密度的注塑成型模具、精密端子冲压模具、精密五金件冲压模具的加工和组试能力。
【投资建议】
公司为专业从事连接器及屏蔽罩的精密电子元件供应商，在汽车连接器尤其是高压、高速等高端汽车连接器领域进展顺利，积累了丰富的行业头部客户资源，持续赋能汽车电动化、智能化发展。公司上半年业绩符合我们此前预期。预计公司2022-2024 年营收分别为9.39、12.32、15.90 亿元，归母净利润分别为0.79、1.26、1.70 亿元，EPS 分别为0.24、0.38、0.52元/股，对应当前PE 分别为58、36、27 倍，维持“增持”评级。
【风险提示】
下游市场需求低于预期
上游原材料成本上涨对公司盈利能力造成压力
【投資要點】
2022H1 業績實現穩健增長。根據公司披露2022 年中報，2022 年上半年公司實現營收4.05 億元，同比增長24.45%，實現歸母淨利潤3518萬元，同比增長27.88%，實現扣非淨利潤3308 萬元，同比增長32.96%。
對應公司二季度實現營收2.01 億元，同比增長23.82%，環比微降1.41%，實現單季度歸母淨利潤2015 萬元，同比增長37.65%，環比增長34.03%，實現單季度扣非淨利潤1848 萬元，同比增長30.33%，環比增長26.52%。公司堅持研發與市場導向相結合的發展模式，進一步增強在業務領域的競爭優勢和行業地位，實現了公司的可持續發展。
持續賦能汽車電動化+智能化。公司同時具備連接器和屏蔽罩設計、開發以及大規模生產能力，公司在新型連接器領域開發出多款高壓大電流連接器、高清高速連接器、高頻連接器等，產品已全面覆蓋終端新能源整車、ADAS 智能輔助駕駛等領域，主要應用於智能駕駛座艙、發動機系統、CDU、電池組、三電系統、充放電系統、域控制器系統等，持續賦能汽車電動化以及智能化發展浪潮。
先進技術優勢及生產管理精研，深受行業優質客户信賴。公司在汽車電子領域已實現對法雷奧、麥格納、馬瑞利、科世達、比亞迪、寧德時代、蜂巢電驅、滙川技術等國內外知名汽車零部件廠商供應，產品應用在包括大眾、通用、奔馳、福特、豐田、比亞迪、長城等主機廠以及特斯拉、小鵬、理想、蔚來、金康等造車新勢力中。憑藉技術優勢和豐富的生產管理經驗，積累了豐厚的優質客户資源。
保持高效研發投入，打造技術壁壘。公司2022H1 研發投入達到2315萬元，同比增長18.57%，佔營收比重為5.71%。公司配備專業研發團隊，覆蓋產品設計、模具設計、工藝工程等領域。目前，公司專利技術百餘項，具備與國外汽車整車廠商和汽車電子模塊集成商同步開發新產品的能力。在模具設計技術上，公司已具備各種高精密度的注塑成型模具、精密端子衝壓模具、精密五金件衝壓模具的加工和組試能力。
【投資建議】
公司為專業從事連接器及屏蔽罩的精密電子元件供應商，在汽車連接器尤其是高壓、高速等高端汽車連接器領域進展順利，積累了豐富的行業頭部客户資源，持續賦能汽車電動化、智能化發展。公司上半年業績符合我們此前預期。預計公司2022-2024 年營收分別為9.39、12.32、15.90 億元，歸母淨利潤分別為0.79、1.26、1.70 億元，EPS 分別為0.24、0.38、0.52元/股，對應當前PE 分別為58、36、27 倍，維持“增持”評級。
【風險提示】
下游市場需求低於預期
上游原材料成本上漲對公司盈利能力造成壓力
