拥有优质客户群的弹性金属精密件专家。公司专注于精密金属零部件的研发、制造和销售,产品主要应用于消费电子、汽车、电动工具等行业。公司加工技术全面,具备优质的客户群体,对苹果公司有多个独供件。汽车领域长期为伟巴斯特等头部厂商供应天窗金属组件,目前已成功开拓新能源动力电池产品。2018 年公司收购强芯科技,涉足金刚线母线业务,并积极研发光伏用印刷丝网,有望形成国产替代。2021 年公司营收7 亿元(YoY 41%),其中消费电子类产品收入4 亿元(YoY 54%),占比53%;汽车类收入2 亿(YoY12%),占比22%;电动工具类营收0.9 亿(YoY 39%),占比13%;金刚线母线营收0.6 亿(YoY 71%),占比9%;归母净利率16.8,资产负债率23.71%。
3C 业务产品部分独供苹果,可穿戴终端构建3C 全新增长极。消费电子头部厂商纷纷布局智能手表、TWS 耳机等可穿戴终端,建设品牌新生态,21 年市场增速均超14%。2021 年,苹果在智能手表和TWS 耳机市场中市占率第一,分别占比50.5%、29.4%,且单价领先,为公司提供了广阔的成长空间。公司包括精密异型卡簧、记忆合金耳机线在内的多个产品对苹果独供,并逐渐获得更多的料号,例如在降噪蓝牙耳机中从最初仅提供S 弹簧到21 年提供四款零组件。目前,公司Type-C 零部件和声学丝网研发也正在有序推进。
汽车天窗智联化、轻量化提供精密组件新需求,新能源汽车产品开拓顺利。
公司汽车产品下游包括全球汽车天窗龙头伟巴斯特、英纳法等,预计天窗市场将以CAGR 10%的增长到2025 年的400 亿美元。新能源车方面,公司已中标比亚迪门锁、天线、新能源车活塞、温度传感器车削件等。动力电池方面,公司已中标某头部汽车厂电池铜排5000 万订单,预计22 年下半年出货。
金刚线母线业务培育新增长点,丝网即将落地。光伏产业作为我国具有国际竞争优势的战略性朝阳产业,2021 年我国新增光伏装机量54.9GW,同比增速40%,位居全球第一。公司控股子公司强芯科技为国内主要母线供应商之一,21 年营收0.62 亿(YoY 70.64%)。此外,公司光伏用印刷丝网已实现11um 不锈钢丝拉拔,达到全球主流水平,有望打破瑞士和日本的垄断,预计今年下半年开始样品试产及送样。
盈利预测、估值及投资建议:我们预计公司22-24 年营收同比增长28.5%、53.3%、30.3%至9.3、14.3、18.6 亿元,归母净利润同比增长50.8%、66.1%、31.1%至1.8、3.1、4.0 亿元,对应目标价33.44-34.50 元/股,给予“买入”
评级。
风险提示:新产品开拓不及预期;需求不及预期;行业竞争加剧等。
擁有優質客戶羣的彈性金屬精密件專家。公司專注於精密金屬零部件的研發、製造和銷售,產品主要應用於消費電子、汽車、電動工具等行業。公司加工技術全面,具備優質的客戶羣體,對蘋果公司有多個獨供件。汽車領域長期爲偉巴斯特等頭部廠商供應天窗金屬組件,目前已成功開拓新能源動力電池產品。2018 年公司收購強芯科技,涉足金剛線母線業務,並積極研發光伏用印刷絲網,有望形成國產替代。2021 年公司營收7 億元(YoY 41%),其中消費電子類產品收入4 億元(YoY 54%),佔比53%;汽車類收入2 億(YoY12%),佔比22%;電動工具類營收0.9 億(YoY 39%),佔比13%;金剛線母線營收0.6 億(YoY 71%),佔比9%;歸母淨利率16.8,資產負債率23.71%。
3C 業務產品部分獨供蘋果,可穿戴終端構建3C 全新增長極。消費電子頭部廠商紛紛佈局智能手錶、TWS 耳機等可穿戴終端,建設品牌新生態,21 年市場增速均超14%。2021 年,蘋果在智能手錶和TWS 耳機市場中市佔率第一,分別佔比50.5%、29.4%,且單價領先,爲公司提供了廣闊的成長空間。公司包括精密異型卡簧、記憶合金耳機線在內的多個產品對蘋果獨供,並逐漸獲得更多的料號,例如在降噪藍牙耳機中從最初僅提供S 彈簧到21 年提供四款零組件。目前,公司Type-C 零部件和聲學絲網研發也正在有序推進。
汽車天窗智聯化、輕量化提供精密組件新需求,新能源汽車產品開拓順利。
公司汽車產品下游包括全球汽車天窗龍頭偉巴斯特、英納法等,預計天窗市場將以CAGR 10%的增長到2025 年的400 億美元。新能源車方面,公司已中標比亞迪門鎖、天線、新能源車活塞、溫度傳感器車削件等。動力電池方面,公司已中標某頭部汽車廠電池銅排5000 萬訂單,預計22 年下半年出貨。
金剛線母線業務培育新增長點,絲網即將落地。光伏產業作爲我國具有國際競爭優勢的戰略性朝陽產業,2021 年我國新增光伏裝機量54.9GW,同比增速40%,位居全球第一。公司控股子公司強芯科技爲國內主要母線供應商之一,21 年營收0.62 億(YoY 70.64%)。此外,公司光伏用印刷絲網已實現11um 不鏽鋼絲拉拔,達到全球主流水平,有望打破瑞士和日本的壟斷,預計今年下半年開始樣品試產及送樣。
盈利預測、估值及投資建議:我們預計公司22-24 年營收同比增長28.5%、53.3%、30.3%至9.3、14.3、18.6 億元,歸母淨利潤同比增長50.8%、66.1%、31.1%至1.8、3.1、4.0 億元,對應目標價33.44-34.50 元/股,給予“買入”
評級。
風險提示:新產品開拓不及預期;需求不及預期;行業競爭加劇等。