事件：
公司发布半年报， 2022年上半年实现营收24.27亿元（+34.11%）；归母净利润4.03 亿元（+18.33%）；扣非归母净利润3.71 亿元（+21.28%）。
点评：
疫情扰动增速放缓，多元化布局提供持续增长态势。从板块来看，注射剂单机及系统占比44.75%，实现营收10.86 亿元（+64.72%），增长主要来自于复杂制剂，公司产能进一步提高后有望保持稳定增长；生物工程单机及系统实现营收4.88 亿元（+21.78%），主要得益于生物药行业发展和公司的前瞻性布局，下半年疫情恢复后有望大幅增长；净化设备与工程实现营收2.23 亿元（-17.49%）；医疗装备与耗材受到疫情封闭影响较大，实现营收1.62 亿元（+27.93%），增速放缓，但目前大量客户处于试用阶段和研发端，后期客户投产后有望带来迅速上量。
海外占比持续提升，继续深化国际化战略。分地区来看，海外实现营收6.25 亿元（+39.46%），占比25.75%，亚洲、欧洲为公司深耕区域，贡献大额营收，其中亚洲贡献营收3.99 亿元，同比增长146.64%。非洲、北美洲、南美洲受疫情影响，航道、人员配置等无法跟进完善，公司将持续深化国际化布局，增加区域覆盖，丰富国际产品线，提高海外产能，有望为公司业绩带来新看点。
完备产品线初见雏形，新一轮产能优化释放潜力。公司研发投入1.51亿元（+53.0%），持续开发复杂制剂及新包装，全面布局生物药及耗材，目前已初步形成了能够提供一站式服务的完备产品线。产品收入结构的变化推动公司进行产能优化，其中固定资产6.81 亿元，占比增加2.94%，主要来自于东台新基地转固、杭州及成都两处工业厂房购入用于产能扩建，而新一轮定增计划将86.6%的募集资金投入产能项目建设，一系列产能优化措施将进一步释放增长潜力。
盈利预测：制药设备行业的高景气度、公司多元化布局、海外市场份额的扩大赋予公司强大竞争力，预计2022-2024 公司营业收入为56.36亿、69.38 亿、87.56 亿，对应归母净利润为10.17 亿、13.51 亿、16.44亿，对应PE 分别为17X/12X/10X，维持公司“增持”的投资评级。
风险提示：疫情影响订单生产交付不及预期；市场不及预期；汇率风险
事件：
公司發佈半年報， 2022年上半年實現營收24.27億元（+34.11%）；歸母淨利潤4.03 億元（+18.33%）；扣非歸母淨利潤3.71 億元（+21.28%）。
點評：
疫情擾動增速放緩，多元化佈局提供持續增長態勢。從板塊來看，注射劑單機及系統佔比44.75%，實現營收10.86 億元（+64.72%），增長主要來自於複雜製劑，公司產能進一步提高後有望保持穩定增長；生物工程單機及系統實現營收4.88 億元（+21.78%），主要得益於生物藥行業發展和公司的前瞻性佈局，下半年疫情恢復後有望大幅增長；淨化設備與工程實現營收2.23 億元（-17.49%）；醫療裝備與耗材受到疫情封閉影響較大，實現營收1.62 億元（+27.93%），增速放緩，但目前大量客戶處於試用階段和研發端，後期客戶投產後有望帶來迅速上量。
海外佔比持續提升，繼續深化國際化戰略。分地區來看，海外實現營收6.25 億元（+39.46%），佔比25.75%，亞洲、歐洲爲公司深耕區域，貢獻大額營收，其中亞洲貢獻營收3.99 億元，同比增長146.64%。非洲、北美洲、南美洲受疫情影響，航道、人員配置等無法跟進完善，公司將持續深化國際化佈局，增加區域覆蓋，豐富國際產品線，提高海外產能，有望爲公司業績帶來新看點。
完備產品線初見雛形，新一輪產能優化釋放潛力。公司研發投入1.51億元（+53.0%），持續開發複雜製劑及新包裝，全面佈局生物藥及耗材，目前已初步形成了能夠提供一站式服務的完備產品線。產品收入結構的變化推動公司進行產能優化，其中固定資產6.81 億元，佔比增加2.94%，主要來自於東臺新基地轉固、杭州及成都兩處工業廠房購入用於產能擴建，而新一輪定增計劃將86.6%的募集資金投入產能項目建設，一系列產能優化措施將進一步釋放增長潛力。
盈利預測：製藥設備行業的高景氣度、公司多元化佈局、海外市場份額的擴大賦予公司強大競爭力，預計2022-2024 公司營業收入爲56.36億、69.38 億、87.56 億，對應歸母淨利潤爲10.17 億、13.51 億、16.44億，對應PE 分別爲17X/12X/10X，維持公司“增持”的投資評級。
風險提示：疫情影響訂單生產交付不及預期；市場不及預期；匯率風險
