新亚强发布2022 年中报,上半年实现营业收入6.65 亿元,同比增长60.56%;实现归母净利润1.91 亿元,同比增长30.23%;其中Q2 实现收入3.36 亿元,同比增长52.1%,环比增长2.13%,实现归母净利润0.96 亿元,同比增长25.44%,环比持平,Q2 收入、利润体量同比快速增长。
Q2 功能性助剂量价齐升贡献增量,苯基氯硅烷以价补量收入下滑公司公告的经营数据表明,2022 年Q2 功能性助剂板块量价齐升,产量同比+12.0%,销量同比+22.8%,均价同比+54.1%,收入同比+89.2%,平均售价环比增加14.9%,销量环比下滑状态下收入环比保持正增长;苯基氯硅烷板块价增量减,销量同比/环比分别下滑28.1%/28.7%,平均售价同比/环比增加21.5%/20.5%,整体收入水平同比/环比下滑12.7%/14.1%,拖累收入增长。
原材料成本上涨拖累毛利率持续下行,
公司二季度销售毛利率29.82%,同比下降11.32PCT,较一季度环比下降5.38PCT,营业成本Q2 同比+63.70%,环比增加5.75%,主要受到原材料价格上行影响拖累;公司主要产品三甲基氯硅烷上半年平均价格为3.85 万元/吨,较一季度的2.99 万元/吨涨幅明显,较去年上半年均价1.50 万元涨幅超过156%。
公司二季度销售净利率28.40%,较一季度29.05%环比下滑0.65PCT。除毛利率下滑影响外,人民币贬值带来的汇兑收益较大,导致四项费用率接近0%,净利率水平较一季度下滑较小。
二基地落定,未来成长性尚未体现,长期成长可期6 月新亚强发布了《关于对外投资设立合资公司的公告》,新亚强持股80%,湖北兴瑞硅材料持股20%(兴发集团子公司),共同成立湖北新亚强硅材料有限公司,并在湖北新基地投资8 亿元,建设50000 吨有机硅材料及高纯功能助剂产品项目。除此之外,新亚强原有募投项目持续推进中,其中年产1 万吨苯基氯硅烷扩产和2500 吨苯基中间体已与6 月3 日公告投产,宿迁基地尚有高性能苯基材料项目在建,未来资本开支密集落地,有望提供长期成长性。
盈利预测:由于产品价格变化和项目投产周期变化,我们下调新亚强盈利预期,预计2022-2024 年归母净利润为4.19/5.81/6.88 亿元( 前值4.68/6.56/7.61),并维持“买入”评级。
风险提示:募投项目建设不及预期;产品价格大幅下行;安全生产问题。
新亞強發佈2022 年中報,上半年實現營業收入6.65 億元,同比增長60.56%;實現歸母淨利潤1.91 億元,同比增長30.23%;其中Q2 實現收入3.36 億元,同比增長52.1%,環比增長2.13%,實現歸母淨利潤0.96 億元,同比增長25.44%,環比持平,Q2 收入、利潤體量同比快速增長。
Q2 功能性助劑量價齊升貢獻增量,苯基氯硅烷以價補量收入下滑公司公告的經營數據表明,2022 年Q2 功能性助劑板塊量價齊升,產量同比+12.0%,銷量同比+22.8%,均價同比+54.1%,收入同比+89.2%,平均售價環比增加14.9%,銷量環比下滑狀態下收入環比保持正增長;苯基氯硅烷板塊價增量減,銷量同比/環比分別下滑28.1%/28.7%,平均售價同比/環比增加21.5%/20.5%,整體收入水平同比/環比下滑12.7%/14.1%,拖累收入增長。
原材料成本上漲拖累毛利率持續下行,
公司二季度銷售毛利率29.82%,同比下降11.32PCT,較一季度環比下降5.38PCT,營業成本Q2 同比+63.70%,環比增加5.75%,主要受到原材料價格上行影響拖累;公司主要產品三甲基氯硅烷上半年平均價格為3.85 萬元/噸,較一季度的2.99 萬元/噸漲幅明顯,較去年上半年均價1.50 萬元漲幅超過156%。
公司二季度銷售淨利率28.40%,較一季度29.05%環比下滑0.65PCT。除毛利率下滑影響外,人民幣貶值帶來的匯兑收益較大,導致四項費用率接近0%,淨利率水平較一季度下滑較小。
二基地落定,未來成長性尚未體現,長期成長可期6 月新亞強發佈了《關於對外投資設立合資公司的公告》,新亞強持股80%,湖北興瑞硅材料持股20%(興發集團子公司),共同成立湖北新亞強硅材料有限公司,並在湖北新基地投資8 億元,建設50000 噸有機硅材料及高純功能助劑產品項目。除此之外,新亞強原有募投項目持續推進中,其中年產1 萬噸苯基氯硅烷擴產和2500 噸苯基中間體已與6 月3 日公告投產,宿遷基地尚有高性能苯基材料項目在建,未來資本開支密集落地,有望提供長期成長性。
盈利預測:由於產品價格變化和項目投產週期變化,我們下調新亞強盈利預期,預計2022-2024 年歸母淨利潤為4.19/5.81/6.88 億元( 前值4.68/6.56/7.61),並維持“買入”評級。
風險提示:募投項目建設不及預期;產品價格大幅下行;安全生產問題。