投资要点
2022 年上半年：营收同比增长174%，扣非归母净利润同比增长70%1）2022 年中报：2022H1 实现营收9.5 亿元，同比增长174%，归母净利润0.62亿元，同比增长68%，实现扣非归母净利润0.60 亿元，同比增长70%。2022Q2单季度实现营收/归母净利润6.1/0.3 亿元，同比增长326%/362%，环比增长83%/1%。2）盈利能力：2022H1 毛利率、净利率分别为16.3%/6.6%，较去年同期下降7.8/4.3 个百分点；2022Q2 单季度毛利率 、净利率分别为14.1%/5.3%，同比下降25.9/0.8 个百分点，环比下降6.4/3.9 个百分点。3）费用情况：2022 年上半年，公司销售、管理、财务费用率分别为1.3%/5.1%/1.8%，分别同比-1.2/-6.6/-3.7pct。2022Q2 单季度销售、管理、财务费用率分别为1.0%/3.8%/1.4%，分别同比-2.7/-11.1/-5.0pct，分别环比-0.9/-3.5/-1.2pct。
锂电材料设备+产线整包商，锂电营收占比升至88%，锂电订单同比增长33%公司2017 年布局新能源业务，为锂电材料企业提供智慧工厂整体解决方案以及锂电专有设备制造，目前是锂电材料整线供应唯一上市公司。2022 年上半年锂电板块实现总承包收入8.3 亿元，同比增长194%，占上半年总营收的88%；石化板块实现设计收入1.1 亿元，同比增长87%，营收占比约12%。上半年公司累计新签合同21.4 亿元，其中锂电板块合同19.9 亿元（占比93%、同比增长33%），化工板块工程咨询、设计合同1.5 亿元（占比6.9%）。
收购窑炉外轨供应商无锡百擎，促进设备自供率趋势性提升，迎业绩拐点2022 年8 月，公司以120 万元现金对价收购无锡百擎60%股权并完成工商变更，有望助力公司设备自供率由40%进一步提升，并增强锂电板块盈利能力。无锡百擎在锂电负极材料工业窑炉外循环线的设计、建造领域拥有丰富的行业经验和技术优势，与杉杉股份、璞泰来、凯金能源、蜂巢能源等锂电材料生产商合作稳定，公司通过并购百擎，拓宽了自主设备品种，双方优势互补共享技术成果及客户资源，共同开发市场，增强了公司设备端的竞争力。
技术研发实力雄厚，客户资源优质稳定，在锂电材料设备领域保持领先地位全资子公司百利锂电（前身南大紫金）在锂电正极/负极/前驱体产线具备丰富的设备及整线服务经验，已在全国建成500 余条生产线。凭借领先的工程设计能力和服务理念，公司已获当升科技、贝特瑞、安徽海创、国轩高科、新锂想、巴斯夫杉杉、成都巴莫、宁德时代等优质客户的广泛认可，并持续开拓新客户。
盈利预测与估值
预计 2022-2024 年营收分别为 29.3/47.9/62.3 亿元，同比增长 182%/63%/30%，归母净利润分别为 2.2/3.6/5.2 亿元，同比增长 658%/62%/45%，对应 PE 分别为 30/19/13X，维持“买入”评级。
风险提示 大股东质押风险；锂电池市场景气度不及预期；收购整合不及预期等
投資要點
2022 年上半年：營收同比增長174%，扣非歸母淨利潤同比增長70%1）2022 年中報：2022H1 實現營收9.5 億元，同比增長174%，歸母淨利潤0.62億元，同比增長68%，實現扣非歸母淨利潤0.60 億元，同比增長70%。2022Q2單季度實現營收/歸母淨利潤6.1/0.3 億元，同比增長326%/362%，環比增長83%/1%。2）盈利能力：2022H1 毛利率、淨利率分別爲16.3%/6.6%，較去年同期下降7.8/4.3 個百分點；2022Q2 單季度毛利率 、淨利率分別爲14.1%/5.3%，同比下降25.9/0.8 個百分點，環比下降6.4/3.9 個百分點。3）費用情況：2022 年上半年，公司銷售、管理、財務費用率分別爲1.3%/5.1%/1.8%，分別同比-1.2/-6.6/-3.7pct。2022Q2 單季度銷售、管理、財務費用率分別爲1.0%/3.8%/1.4%，分別同比-2.7/-11.1/-5.0pct，分別環比-0.9/-3.5/-1.2pct。
鋰電材料設備+產線整包商，鋰電營收佔比升至88%，鋰電訂單同比增長33%公司2017 年佈局新能源業務，爲鋰電材料企業提供智慧工廠整體解決方案以及鋰電專有設備製造，目前是鋰電材料整線供應唯一上市公司。2022 年上半年鋰電板塊實現總承包收入8.3 億元，同比增長194%，占上半年總營收的88%；石化板塊實現設計收入1.1 億元，同比增長87%，營收佔比約12%。上半年公司累計新籤合同21.4 億元，其中鋰電板塊合同19.9 億元（佔比93%、同比增長33%），化工板塊工程諮詢、設計合同1.5 億元（佔比6.9%）。
收購窯爐外軌供應商無錫百擎，促進設備自供率趨勢性提升，迎業績拐點2022 年8 月，公司以120 萬元現金對價收購無錫百擎60%股權並完成工商變更，有望助力公司設備自供率由40%進一步提升，並增強鋰電板塊盈利能力。無錫百擎在鋰電負極材料工業窯爐外循環線的設計、建造領域擁有豐富的行業經驗和技術優勢，與杉杉股份、璞泰來、凱金能源、蜂巢能源等鋰電材料生產商合作穩定，公司通過併購百擎，拓寬了自主設備品種，雙方優勢互補共享技術成果及客戶資源，共同開發市場，增強了公司設備端的競爭力。
技術研發實力雄厚，客戶資源優質穩定，在鋰電材料設備領域保持領先地位全資子公司百利鋰電（前身南大紫金）在鋰電正極/負極/前驅體產線具備豐富的設備及整線服務經驗，已在全國建成500 餘條生產線。憑藉領先的工程設計能力和服務理念，公司已獲當升科技、貝特瑞、安徽海創、國軒高科、新鋰想、巴斯夫杉杉、成都巴莫、寧德時代等優質客戶的廣泛認可，並持續開拓新客戶。
盈利預測與估值
預計 2022-2024 年營收分別爲 29.3/47.9/62.3 億元，同比增長 182%/63%/30%，歸母淨利潤分別爲 2.2/3.6/5.2 億元，同比增長 658%/62%/45%，對應 PE 分別爲 30/19/13X，維持“買入”評級。
風險提示 大股東質押風險；鋰電池市場景氣度不及預期；收購整合不及預期等
