1H22 归母净利同比+24%,小幅下调盈利预测
中闽能源发布中报:1H22 实现营收9.2 亿元、同比+23%,归母净利4.2 亿元、同比+24%,相当于华泰全年预测原值的45%;对应2Q22 营收3.7 亿元,同比+5%,归母净利1.3 亿元,同比-12%。上半年福建陆风利用小时数大幅走高,海风利用小时数增量较小,陆上/海上风电净利同比+29/+32%。参考1H22 利用小时数变化,下调风电与生物质收入预测,小幅下调22-24 年归母净利至8.9/9.5/10.1亿元(前值:9.4/10.0/10.6亿元),对应EPS 0.47/0.50/0.53元。资产注入预期下,公司业绩增长潜力突出,维持22 年20x 目标PE(相对可比公司15.7xPE 均值溢价4.3x/27%,可比均值修复明显,收窄溢价比例),目标价9.4 元(前值:9.8 元,基于22 年20xPE)。维持买入评级。
福建风资源好于去年同期水平,省内风电利润贡献显著截至6 月末公司并网装机95.73 万千瓦,同比增加10.8 万千瓦;其中陆上风电/海上风电/光伏/生物质分别为61.13/29.6/2.0/3.0 万千瓦。1H22 公司发电量同比+24%,Q2 发电量同比+10%,得益于海上风电装机同比增加10.8万千瓦、福建陆上/海上风电利用小时数同比增加200/37 小时(+14/+2%)。
1H22 中闽能投(福建陆上风电)/中闽海电(福建海上风电)净利润同比+29/+32%至2.3/2.1 亿元,利润贡献显著。
大股东鼎力支持,积极开拓其他新能源项目
根据大股东投资集团承诺,未来有望择机启动一系列资产注入,为公司业绩的持续高增长增添强大动力。其中:1)平海湾海电三期装机规模30.8 万千瓦,高于公司现有海电规模(29.6 万千瓦),投资主体为闽投海电,目前由中闽海电托管;2)永泰闽投抽蓄(120 万千瓦)首台30 万千瓦于8 月11日正式投产,整体完工在即;3)集团旗下宁德霞浦海电B 区30 万千瓦已通过核准,等待开工建设。公司自主开发的福清新厝50MW 渔光互补正履行备案手续。
资产注入有望显著增厚业绩,维持买入评级
公司当前股价对应22-24 年PE 为15.5/14.5/13.6x,公司22 年PE 基本持平于可比公司Wind 一致预期均值15.7x。若平海湾三期于23 年完成注入,公司22-24 年归母净利CAGR(37%)高于可比公司均值(33%)。资产注入预期下,公司业绩增长潜力突出,给予公司22 年20x 目标PE(相对溢价4.3x/27%),目标价9.4 元,重申买入评级。
风险提示:新项目建设不及预期;限电风险;可再生能源补贴滞后风险。
1H22 歸母淨利同比+24%,小幅下調盈利預測
中閩能源發佈中報:1H22 實現營收9.2 億元、同比+23%,歸母淨利4.2 億元、同比+24%,相當於華泰全年預測原值的45%;對應2Q22 營收3.7 億元,同比+5%,歸母淨利1.3 億元,同比-12%。上半年福建陸風利用小時數大幅走高,海風利用小時數增量較小,陸上/海上風電淨利同比+29/+32%。參考1H22 利用小時數變化,下調風電與生物質收入預測,小幅下調22-24 年歸母淨利至8.9/9.5/10.1億元(前值:9.4/10.0/10.6億元),對應EPS 0.47/0.50/0.53元。資產注入預期下,公司業績增長潛力突出,維持22 年20x 目標PE(相對可比公司15.7xPE 均值溢價4.3x/27%,可比均值修復明顯,收窄溢價比例),目標價9.4 元(前值:9.8 元,基於22 年20xPE)。維持買入評級。
福建風資源好於去年同期水平,省內風電利潤貢獻顯著截至6 月末公司併網裝機95.73 萬千瓦,同比增加10.8 萬千瓦;其中陸上風電/海上風電/光伏/生物質分別為61.13/29.6/2.0/3.0 萬千瓦。1H22 公司發電量同比+24%,Q2 發電量同比+10%,得益於海上風電裝機同比增加10.8萬千瓦、福建陸上/海上風電利用小時數同比增加200/37 小時(+14/+2%)。
1H22 中閩能投(福建陸上風電)/中閩海電(福建海上風電)淨利潤同比+29/+32%至2.3/2.1 億元,利潤貢獻顯著。
大股東鼎力支持,積極開拓其他新能源項目
根據大股東投資集團承諾,未來有望擇機啟動一系列資產注入,為公司業績的持續高增長增添強大動力。其中:1)平海灣海電三期裝機規模30.8 萬千瓦,高於公司現有海電規模(29.6 萬千瓦),投資主體為閩投海電,目前由中閩海電託管;2)永泰閩投抽蓄(120 萬千瓦)首臺30 萬千瓦於8 月11日正式投產,整體完工在即;3)集團旗下寧德霞浦海電B 區30 萬千瓦已通過核準,等待開工建設。公司自主開發的福清新厝50MW 漁光互補正履行備案手續。
資產注入有望顯著增厚業績,維持買入評級
公司當前股價對應22-24 年PE 為15.5/14.5/13.6x,公司22 年PE 基本持平於可比公司Wind 一致預期均值15.7x。若平海灣三期於23 年完成注入,公司22-24 年歸母淨利CAGR(37%)高於可比公司均值(33%)。資產注入預期下,公司業績增長潛力突出,給予公司22 年20x 目標PE(相對溢價4.3x/27%),目標價9.4 元,重申買入評級。
風險提示:新項目建設不及預期;限電風險;可再生能源補貼滯後風險。