【投资要点】
功能性器件+自动化设备联动，打造平台型解决方案供应商，公司深耕消费电子精密功能件，通过多年的技术积累，业务延伸至下游客户加工时所使用的自动化设备领域，已形成“关键模切材料+核心自动化设备”联动的协同优势，为下游客户提供全面的解决方案，产品份额稳步提升。
新能源领域多点突破，铸造全新增长极。在新能源汽车领域，公司主要拓展设备、导热板、功能性器件等产品。设备方面，公司聚焦锂电池中后段设备，目前已取得广汽埃安新能源汽车订单，还有其他主流电池公司正在洽谈合作，设备设计方案已通过论证，将受益于下游新能源汽车、储能等领域锂电池需求的持续增长。导热板产品方面，公司基于导热散热模组研发制造经验，为动力电池客户提供电池液冷板。液冷板是电池热管理液冷功能模块的核心零部件，动力电池的电池包温度环境对电芯可靠性、寿命及性能都有很大影响，因此，电池热管理是新能源汽车的重要保障。随着新能源汽车销量与渗透率的持续提升，对液冷板的需求也将保持同步提升。公司积极扩充新能源、电池领域工艺专家，快速补齐工艺短板，叠加自身工业自动化领域丰富经验，由消费电子领域切入新能源领域，快速实现业务突破，打造全新成长极。
布局上游材料，业务拓展性与盈利能力有望持续提升。公司已掌握了OCA 胶水配比、基膜表面涂层、高性能PI 胶带的研发配方等关键工艺及设备。通过自研生产上游电子功能材料，有助于公司开拓新的消费电子行业客户，也将助力公司增强主营业务的盈利能力。
【投资建议】
预计公司2022-2024 年营收分别为9.51、12.49、16.12 亿元，归母净利润分别为1.64、2.11、2.78 亿元，对应EPS 分别为2.74、3.51、4.64 元/股，对应当前PE 分别为28、22、17 倍。我们从功能性器件行业以及设备行业选取可比公司，给予公司2023 年30 倍PE，给予12 个月目标价105.30 元，上调至“买入”评级。
【风险提示】
新产品导入拓展不及预期，新客户开拓进展不及预期。
消费电子市场需求疲软，终端出货量不及预期。
汇率剧烈波动。
【投資要點】
功能性器件+自動化設備聯動，打造平臺型解決方案供應商，公司深耕消費電子精密功能件，通過多年的技術積累，業務延伸至下游客戶加工時所使用的自動化設備領域，已形成“關鍵模切材料+核心自動化設備”聯動的協同優勢，爲下游客戶提供全面的解決方案，產品份額穩步提升。
新能源領域多點突破，鑄造全新增長極。在新能源汽車領域，公司主要拓展設備、導熱板、功能性器件等產品。設備方面，公司聚焦鋰電池中後段設備，目前已取得廣汽埃安新能源汽車訂單，還有其他主流電池公司正在洽談合作，設備設計方案已通過論證，將受益於下游新能源汽車、儲能等領域鋰電池需求的持續增長。導熱板產品方面，公司基於導熱散熱模組研發製造經驗，爲動力電池客戶提供電池液冷板。液冷板是電池熱管理液冷功能模塊的核心零部件，動力電池的電池包溫度環境對電芯可靠性、壽命及性能都有很大影響，因此，電池熱管理是新能源汽車的重要保障。隨着新能源汽車銷量與滲透率的持續提升，對液冷板的需求也將保持同步提升。公司積極擴充新能源、電池領域工藝專家，快速補齊工藝短板，疊加自身工業自動化領域豐富經驗，由消費電子領域切入新能源領域，快速實現業務突破，打造全新成長極。
佈局上游材料，業務拓展性與盈利能力有望持續提升。公司已掌握了OCA 膠水配比、基膜表面塗層、高性能PI 膠帶的研發配方等關鍵工藝及設備。通過自研生產上游電子功能材料，有助於公司開拓新的消費電子行業客戶，也將助力公司增強主營業務的盈利能力。
【投資建議】
預計公司2022-2024 年營收分別爲9.51、12.49、16.12 億元，歸母淨利潤分別爲1.64、2.11、2.78 億元，對應EPS 分別爲2.74、3.51、4.64 元/股，對應當前PE 分別爲28、22、17 倍。我們從功能性器件行業以及設備行業選取可比公司，給予公司2023 年30 倍PE，給予12 個月目標價105.30 元，上調至“買入”評級。
【風險提示】
新產品導入拓展不及預期，新客戶開拓進展不及預期。
消費電子市場需求疲軟，終端出貨量不及預期。
匯率劇烈波動。
