事件：2022 年8 月30 日，神州控股发布2022 年半年度报告，2022 年上半年公司实现营业收入86.82 亿港元，较去年同期增长约0.1%；实现归母净利润2.22 亿港元，较上年同期增长0.7%。
经营稳健，订单&客户持续开拓。2022 年上半年，公司在全球经济普遍面临严峻挑战下，公司实现收入86.82 亿港元，同比略增，其中大数据业务实现快速增长，但传统服务下降影响收入表现；归母净利润2.22 亿港元，较上年略有增长。公司在手订单充足，已签未销金额71.77 亿港元。公司客户结构多元且数量庞大，行业地位保持领先。Top30 客户收入占比47%，近两年复合增速79%；千万级以上大客户数量达到120 家，近两年复合增速12%；供应链客户持续稳定，净收入留存率高达111%；新增客户数量1648 家，同比提升20%。
聚焦大数据战略，业务结构持续优化。公司自2018 年聚焦大数据战略以来，沿着既定技术路线图，坚定不移地推进战略。分业务看，大数据产品及方案实现收入11.81 亿港元，占比由9%提升至14%；软件及运营服务收入27.61 亿港元，占比32%；传统服务收入48.17 亿港元，占比54%。软件及运营服务业务、传统服务业务不仅能为公司提供稳定现金流，还能作为大数据业务的支撑。随着大数据收入和毛利的持续快速提升，将带来公司业务布局和盈利能力更积极的变化。
大数据业务高速发展，助力第二成长曲线。受益于国家数字经济战略落地及下游需求提升，公司大数据业务实现高速增长。大数据产品及方案收入11.81 亿港元，同比增长50%；毛利4.49 亿港元，同比增长56%。
公司通过成立三大研究院、产业孵化基金等方式持续加大技术研发，大数据产品标准化程度进一步提升，毛利率达到83%，同比提升16 个百分点；软件著作权及专利新增143 项，累计2392 项；主导和参与制定了数字孪生、智能城市、金融科技等领域数据融合和应用场景等23 项行业标准和白皮书编制。
投资建议：数字经济大势所趋，公司抓住机遇持续加速推进大数据战略，构建更为完善的研发和产品体系，深耕存量客户加拓展增量客户，充分发挥传统服务的渠道功能、软件及运营服务的场景价值，实现大数据业务的拓展。预计公司2022-2024 年营业收入分别为198.16、241.75、287.69亿元人民币，归母净利润分别为8.04、10.51、12.93 亿元人民币，EPS分别为0.43、0.57、0.68 元/股。维持“买入”评级。
风险提示：业务拓展不及预期；市场竞争加剧。
事件：2022 年8 月30 日，神州控股發佈2022 年半年度報告，2022 年上半年公司實現營業收入86.82 億港元，較去年同期增長約0.1%；實現歸母淨利潤2.22 億港元，較上年同期增長0.7%。
經營穩健，訂單&客戶持續開拓。2022 年上半年，公司在全球經濟普遍面臨嚴峻挑戰下，公司實現收入86.82 億港元，同比略增，其中大數據業務實現快速增長，但傳統服務下降影響收入表現；歸母淨利潤2.22 億港元，較上年略有增長。公司在手訂單充足，已籤未銷金額71.77 億港元。公司客戶結構多元且數量龐大，行業地位保持領先。Top30 客戶收入佔比47%，近兩年複合增速79%；千萬級以上大客戶數量達到120 家，近兩年複合增速12%；供應鏈客戶持續穩定，淨收入留存率高達111%；新增客戶數量1648 家，同比提升20%。
聚焦大數據戰略，業務結構持續優化。公司自2018 年聚焦大數據戰略以來，沿着既定技術路線圖，堅定不移地推進戰略。分業務看，大數據產品及方案實現收入11.81 億港元，佔比由9%提升至14%；軟件及運營服務收入27.61 億港元，佔比32%；傳統服務收入48.17 億港元，佔比54%。軟件及運營服務業務、傳統服務業務不僅能爲公司提供穩定現金流，還能作爲大數據業務的支撐。隨着大數據收入和毛利的持續快速提升，將帶來公司業務佈局和盈利能力更積極的變化。
大數據業務高速發展，助力第二成長曲線。受益於國家數字經濟戰略落地及下游需求提升，公司大數據業務實現高速增長。大數據產品及方案收入11.81 億港元，同比增長50%；毛利4.49 億港元，同比增長56%。
公司通過成立三大研究院、產業孵化基金等方式持續加大技術研發，大數據產品標準化程度進一步提升，毛利率達到83%，同比提升16 個百分點；軟件著作權及專利新增143 項，累計2392 項；主導和參與制定了數字孿生、智能城市、金融科技等領域數據融合和應用場景等23 項行業標準和白皮書編制。
投資建議：數字經濟大勢所趨，公司抓住機遇持續加速推進大數據戰略，構建更爲完善的研發和產品體系，深耕存量客戶加拓展增量客戶，充分發揮傳統服務的渠道功能、軟件及運營服務的場景價值，實現大數據業務的拓展。預計公司2022-2024 年營業收入分別爲198.16、241.75、287.69億元人民幣，歸母淨利潤分別爲8.04、10.51、12.93 億元人民幣，EPS分別爲0.43、0.57、0.68 元/股。維持“買入”評級。
風險提示：業務拓展不及預期；市場競爭加劇。
