盈利增长显著，维持“买入”
赤子城科技（赤子城）1H22 收入同比增长33.43%至人民币13.87 亿元，归母净利润同比增长121.3%至人民币8,271 万元，主要得益于其社交业务的持续增长和精品游戏等创新业务的出色表现。考虑少数股东权益占比高于我们之前预期，我们调整22-24 年归母净利润预测至1.84/3.82/5.48 亿元（前值为3.04/4.2/4.98 亿元），EPS 为0.15/0.32/0.46 元，可比公司彭博一致预期为12 倍2022 年预测PE，考虑公司社交业务发展态势良好，创新业务正积极孵化，我们给予估值17 倍2022 年预测PE，对应目标价为2.91 港币(前值4.48 港币)。维持“买入”评级。
应用程序国际化扩张，不断开拓社交网络
公司1H22 社交服务累计下载量4.2 亿次；2Q22 的MAU 达到2,309 万，同比增长27%； 社交业务收入为人民币12.7 亿元，同比增长52%。业务增长主因社交媒体应用程序的不断本地化和智能化推动了公司在多个市场复制社交软件的成功经验。旗下Yumy 进入50 个国家/地区的Top 10 最畅销社交应用榜单。MICO 在美国、日本等高价值市场取得突破。YoHo 在非中东地区迅速扩张。
第二增长曲线出现，探索游戏和元宇宙业务
公司在全球推出两款精品游戏，在大力推广下，两款产品将进入大规模商业化阶段。 此外，公司在Yumy 中嵌入了元宇宙功能Meta Town，并推出全球首个视频社交网络数字收藏品。赤子城与多家头部虚拟科技企业合作，投资智能穿戴设备，打造更具沉浸感的社交和游戏产品。
进一步开发社交网络应用，探索多元化业务
赤子城以社交业务为核心，并延伸至创新业务，形成了以Yumy、MICO、YoHo 为代表的音视频社交产品矩阵。公司在游戏方面也取得了稳步突破，例如数据表现良好的Mergeland。此外，公司积极探索元宇宙，并在Yumy 初步构建了元宇宙模块Meta Town。维持“买入”评级。
风险提示：海外市场社交媒体赛道竞争激烈，当地监管规则变化。
盈利增長顯著，維持“買入”
赤子城科技（赤子城）1H22 收入同比增長33.43%至人民幣13.87 億元，歸母淨利潤同比增長121.3%至人民幣8,271 萬元，主要得益於其社交業務的持續增長和精品遊戲等創新業務的出色表現。考慮少數股東權益佔比高於我們之前預期，我們調整22-24 年歸母淨利潤預測至1.84/3.82/5.48 億元（前值爲3.04/4.2/4.98 億元），EPS 爲0.15/0.32/0.46 元，可比公司彭博一致預期爲12 倍2022 年預測PE，考慮公司社交業務發展態勢良好，創新業務正積極孵化，我們給予估值17 倍2022 年預測PE，對應目標價爲2.91 港幣(前值4.48 港幣)。維持“買入”評級。
應用程序國際化擴張，不斷開拓社交網絡
公司1H22 社交服務累計下載量4.2 億次；2Q22 的MAU 達到2,309 萬，同比增長27%； 社交業務收入爲人民幣12.7 億元，同比增長52%。業務增長主因社交媒體應用程序的不斷本地化和智能化推動了公司在多個市場複製社交軟件的成功經驗。旗下Yumy 進入50 個國家/地區的Top 10 最暢銷社交應用榜單。MICO 在美國、日本等高價值市場取得突破。YoHo 在非中東地區迅速擴張。
第二增長曲線出現，探索遊戲和元宇宙業務
公司在全球推出兩款精品遊戲，在大力推廣下，兩款產品將進入大規模商業化階段。 此外，公司在Yumy 中嵌入了元宇宙功能Meta Town，並推出全球首個視頻社交網絡數字收藏品。赤子城與多家頭部虛擬科技企業合作，投資智能穿戴設備，打造更具沉浸感的社交和遊戲產品。
進一步開發社交網絡應用，探索多元化業務
赤子城以社交業務爲核心，並延伸至創新業務，形成了以Yumy、MICO、YoHo 爲代表的音視頻社交產品矩陣。公司在遊戲方面也取得了穩步突破，例如數據表現良好的Mergeland。此外，公司積極探索元宇宙，並在Yumy 初步構建了元宇宙模塊Meta Town。維持“買入”評級。
風險提示：海外市場社交媒體賽道競爭激烈，當地監管規則變化。
