中美監管機構簽署審計監管合作協議，爲中概股注入了一劑利好。對於長期關注中概股的QDII基金而言，這一利好將如何影響後市佈局?
中國證監會日前宣佈，中國證監會、財政部於2022年8月26日與美國公衆公司會計監督委員會(PCAOB)簽署審計監管合作協議，將於近期啓動相關合作。
在多位QDII基金經理看來，中美雙方簽署監管合作協議對在美中概股構成了實質性利好，有望吸引資金增配。同時，中概股赴港二次或者雙重主要上市的趨勢也不會因此改變，港股市場的結構將得到優化，流動性將進一步提升。業內人士認爲，隨着常態化監管落地、退市風險消退、國內經濟環境逐步復甦，中概股具備較大的投資潛力，其中，互聯網的相關標的被重點看好。
在美中概股迎來利好
在廣發中概互聯ETF基金經理夏浩洋看來，本次協議的簽訂，爲PCAOB對中國內地及香港會計師事務所進行2022年重新評估帶來了希望，也爲雙方化解中概股退市風險創造了條件。「我們也觀察到近期中概互聯板塊的市場情緒得到了提振，未來或有望吸引資金增配。」夏浩洋告訴證券時報記者。
從長期視角來看，夏浩洋認爲，本次協議的簽訂爲中美雙方在以中概股爲主體的證券領域深化合作打開了大門，若未來雙方能通過有效的機制建立長期合作互信的關係，將爲中概股繼續在美掛牌，以及中國企業持續赴美上市鋪平道路，對於海外投資者以及中概股本身而言都是有益的。
嘉實港股互聯網產業核心資產基金經理王鑫晨也有類似看法，他表示，市場此前擔憂中概股集體退市，在此次監管合作協議簽署之後，這些企業退市的風險大大降低了。此次監管協議把香港作爲審計底稿審查地，也有其長期的意義。長期來看，大型科技企業去美股上市的浪潮大概率一去不復返。香港資本市場可以同時滿足離岸市場和國內監管的兩個條件，可能成爲科技型企業境外上市的首選。
海富通基金QDII基金經理陶意非則認爲，中美簽署審計監管合作協議，短期來看，中概股集體系統性退市的可能性有所降低，所以對中概股說是有一定的利好。從中長期來看，還要看雙方能否順利合作，並且不能排除個別公司在審計過程中發現一些會計或者管理層面的問題，因此中長期的風險依然存在。
赴港上市仍是主要趨勢
值得注意的是，目前已經有不少中概股在香港完成了二次或者雙重主要上市。此次中美簽署審計監管合作協議，是否會改變中概股在港上市的步伐，對港股的後市會產生哪些影響?
對此，夏浩洋認爲，前期中概股面臨在美退市風險，因此不少公司已經選擇在香港完成了二次上市或者雙重主要上市。從投資者角度看，二次上市和雙重主要上市的美股與港股均可兌換，定價充分，加之中概互聯ETF成份公司流動性相對較好，因此持倉客戶都不會受到太大影響，均可以通過美股轉港股的方式繼續在香港市場交易。
「然而，作爲在美中概股的備選方案，赴港二次或者雙重主要上市仍然將成爲趨勢。未來，或將有更多的中概股完成赴港上市，這對於優化港股市場的結構以及流動性的提升均有幫助。」夏浩洋表示。
王鑫晨表示，短期來說，香港市場的整體流動性較差，疊加美股加息週期及海外衰退風險，使得創新成長類資產近期在港股表現不佳。但是長期來說，一個資本市場的表現好壞與否，與其中上市公司的企業質量與未來前景有直接關係。「如果創新型的企業越來越多登陸港股，港股的資產質量和長期表現預期會顯著提高。」他告訴證券時報記者。
陶意非則從流動性的角度進行了分析。他認爲，由於短期內中概股集體退市的可能性有所降低，導致中概股回港股上市的迫切性不如從前，中概股集體回港股而造成的流動性衝擊風險也隨之相應降低，所以對港股來說，短期也應該有一定的利好。中長期來看，中概股回港股上市的整體趨勢應該不會改變，這些優秀的公司未來會有序在港股上市，也會吸引更多的投資者來投資港股。
中概互聯被看好
針對本次利好，長期投資海外市場的QDII基金是否會增加對中概股的配置?後市比較看好哪些海外中概細分賽道的配置機會?
對此，夏浩洋認爲，就近期海外市場的表現來看，市場對於美股的交易由衰退預期轉爲緊縮預期，這主要由於美聯儲主席鮑威爾近期的鷹派發言所致，然後當前美國經濟尚未進入上行通道，收緊加息或許會影響後一階段的美國經濟復甦節奏，因此美股在未來一段時間內或許有盈利下殺的風險，投資者需密切關注相關市場指標。
相比之下，夏浩洋認爲，當前中概股由於受益於中美審計監管合作的利好，以及當前國內整體經濟穩定，業績有一定支撐，因此在海外上市的資產中值得關注。此外，中概股經歷了前期大幅回調，整體估值水平相對不高，具備一定的關注價值。
就賽道而言，夏浩洋比較關注受益於中美審計監管合作和業績復甦的中概互聯板塊。他認爲，從國內政策來看，目前互聯網行業面臨的不確定性已經有所緩解，後續投資有望更多關注基本面和估值。他建議，在當前「政策底、估值底」的背景下，期待經濟復甦帶來的業績底，投資者可保持對中概互聯板塊的關注，順勢而爲，關注行業回暖帶來的貝塔機會。
王鑫晨告訴證券時報記者，自己在管的嘉實全球互聯網QDII基金在已經公開的半年報中披露了前十大重倉股，其中，中概股配置已經達到了比較高的水平。「中概股估值今年二季度中達到極端的低位，往後展望，隨着常態化監管落地、退市風險消退、國內經濟環境逐步復甦，中概股具備較大的投資潛力。」王鑫晨表示，看好整體的中概投資機會。細分領域中，他看好年初至今基本面較好的短視頻類商業模式，以及疫後復甦所能帶動的本地生活和互聯網廣告行業。
陶意非也同樣看好中概股的整體機會，他認爲，過去由於退市的擔憂，中概股整體的估值受到了壓制。但現在迎來利好之後，中概股的整體估值應該有一定的恢復，因此更加看好優秀中概股的配置。他也表示，繼今年一季度，互聯網平臺公司的二季度業績也基本超市場預期，所以在基本面改善以及估值抬升的背景下，他看好相應股票的投資機會。
編輯/lydia