今年的半年報看點不多，
大部分基金經理都是照搬二季報的內容。
但懶貓火眼金睛，還是挖出了一些用心寫半年報的基金經理，他們的倉位調整也很有意思，
比如張坤，他抄底了美股科技公司；
林英睿，他在悄悄的買消費股；
還有曹名長，他説「加倉了互聯網平臺」，而且整體持倉在向小盤價值風格傾斜；
...
所以就主要説他們的半年報了。
01 張坤
上半年張坤錶現中等偏上。
代表基金易方達藍籌精選跌了7.23%，同類排名前1/3。
易方達亞洲精選上半年收益為正，主要是重倉中國海洋石油（上半年漲了42.63%）、郵儲銀行（上半年漲了5.69%）等抵消了互聯網等其他股票的下跌。
值得一提的是，
上半年，易方達亞洲精選竟然買了谷歌、META（臉書）等在美股上市的科技公司，這還是他首次這麼幹。
一起被買的還有SEA（東南亞電商平臺，騰訊是第一大股東）。
看了下這3只股票的走勢，
去年10月份以來就是一路跌，所以張坤大概率是在今年上半年抄底了。
有小夥伴可能質疑了，
亞洲精選，亞洲精選，SEA和亞洲有關係，谷歌、臉書為啥也能買？
其實，易方達亞洲精選的基金合同規定：不高於20%的股票資產可以買非亞洲企業或非亞洲交易所上市企業。
張坤買的非亞洲而且在美股上市的公司倉位不到20%，也不算不違規。
説回張坤的半年報，
半年報中，張坤繼續介紹自己的投資理念，這次主要説了長期和短期的區別。
他認為，階段性的需求變化帶來的景氣波動往往會成為市場關注的焦點，但這對企業長期走向其實影響不大。
拉長時間來看，企業能不能持續長大並站住腳，主要是由這兩個因素決定的：
（1）能不能找到持續增長的業務領域。拉長時間來看，任何業務領域都有長期需求見頂的時候。這時，只有找到下一個業務增長方向的企業才能繼續成長。
（2）業務壁壘強不強。只有那些有高競爭壁壘的公司才能讓競爭對手望而卻步，從而維持自己的高利潤率。
持倉上，易方達藍籌新買了快手、李寧、周黑鴨等互聯網和新消費股，潮玩龍頭泡泡瑪特也被增持。
同步增持的還有醫藥股。
海吉亞醫療（腫瘤醫療服務商），去年下半年曾被清倉，今年上半年張坤又把它接回來了。
藥明生物（CXO）、愛爾眼科（眼科連鎖醫院）、國際醫學（醫療服務）等醫藥股均有被增持或新買入。
還有中國海洋石油，一季度它是易方達亞洲精選的第十大重倉股。半年報中，它是易方達藍籌的第11大重倉股。
還有易方達優質企業三年持有，它和易方達藍籌一樣，也只能通過港股通渠道買港股，所以持倉上和易方達藍籌差不多，也買了快手，倉位是1.78%。
比較迷的是張坤管的兩隻QDII基金——易方達優質精選、易方達亞洲精選。
補充個小知識點：
QDII基金可以買港股通範圍以外的港股，比如阿里巴巴、京東，這些都不在港股通範圍內，不是QDII基金就買不了。騰訊、美團、快手，都在港股通範圍內，只要基金允許買港股就可以買這些股票。
這是易方達優質精選（原易方達中小盤）的持倉，
互聯網股裏，買了騰訊、阿里巴巴、京東、美團、網易。快手是第24大重倉股，倉位只有0.15%。
這是易方達亞洲精選的持倉，
互聯網股裏，買了騰訊、阿里巴巴、京東、美團、拼多多（第25大重倉股）、網易（第27大重倉股），沒有買快手。
懶貓點評：
只能通過港股通渠道買港股的「易方達藍籌」和「易方達優質企業三年持有」都買了快手，而且倉位不低。
能直接買港股的「易方達優質精選」和「易方達亞洲精選」，一個快手倉位微乎其微，一個根本就沒買快手。
那問題來了，張坤是看好快手呢？還是不看好快手呢？
02 林英睿
林英睿表現就很優秀了！
代表基金廣發多策略上半年漲了8.15%，同類排名前1%。
今年以來也漲了3.2%，同類排名前3%。
半年報中，林英睿繼續反思上半年的深V行情。
他説，「在投資上，對於兩三個標準差之外的事件，最正確的處理方式是什麼我們也不太確定，
但大概率不正確的事情是在極端位置火上澆油。」
簡單翻一下，他想表達這麼個意思：
當極端行情出現時，怎麼做才是正確的應對方法呢？他還不知道。但大概率錯誤的方法是交易變形，被市場情緒驅動着走，比如因為恐慌而賣出。
也説了自己的投資框架。
「條條大路通羅馬，投資成功的策略不止一個」，
「投資中最重要的事情是匹配，投資方法要和自己的性格匹配，預期收益率要和能承擔的波動匹配等」。
持倉上，
在重倉航空、銀行的同時，林英睿也在悄悄的買消費股。
同慶樓（餐飲）、絕味食品（鴨脖）、味知香（預製菜）、中國中免（免税）、重慶啤酒（啤酒）、青島啤酒（啤酒）、國聯水產（水產品）都是他的隱形重倉股（第11-20大重倉股）。
懶貓點評：
二季報和半年報中，林英睿都沒提這一批消費股，所以不知道他為什麼會買。
林英睿是深度價值風格，扒了下中國中免的估值（PETTM），已經降到疫情前的水平，不知道在他眼裏中國中免是不是已經跌出價值了。
03 周蔚文
周蔚文的表現也還可以，
中歐新趨勢上半年跌了4.85%，同類排名前21%。
今年以來跌了9.98%，同類排名前20%。
半年報中，周蔚文總結了上半年的行情，他認為上半年行情的核心是適應估值和宏觀環境的調整。
（1）估值維度就是要消化之前股價的漲幅，讓股價長期趨勢與基本面長期趨勢基本一致；
（2）宏觀環境上是要適應從過去低利率、寬流動性的貨幣環境轉變為流動性收緊、利率上升的國際環境。
對於未來的行情，他認為，市場快速反彈的時間基本過去，未來一段時間波動會比較平穩。
但考慮到經濟中期緩慢恢復，資金面還保持寬鬆的背景，市場仍有結構性機會，這個機會存在於成長賽道中，也存在於疫情受損或順週期行業中。
操作上，
周蔚文仍是「兩條腿走路」，
一是看好未來多年景氣持續向好的行業，例如新能源、光伏、軍工等行業。但這些行業大部分股票估值偏貴，要選那些更景氣的細分行業。
二是看好睏境反轉行業，比如養殖、餐飲旅遊、傳媒、地產等。
持倉上，他也是這麼做的，大幅加倉保利（地產），隆基綠能（光伏）成立第14大重倉股。
懶貓點評：
操作上沒啥新意，但周蔚文是少有的願意發表觀點的大佬，點贊！
04 袁芳
上半年，袁芳管的工銀文體產業跌了11.56%，同類排名60%左右。
今年以來，工銀文體產業跌了16.3%，同類排名50%左右。
半年報中，袁芳説了自己對下半年行情的判斷：大概率震盪向上。
成長股反彈較快，進一步上漲需要業績確認。相對而言，政策託底經濟對應的穩增長方向、經濟復甦對應的逆週期方向確定性更高一些。
不過要注意經濟復甦的反覆和政策因為經濟復甦而調整的風險。
持倉上，
袁芳的一大變化是新重倉了光線傳媒（傳媒）、新華保險（保險）。
原因可能就是她半年報中提到的「關注穩增長、逆週期板塊」。
還有海康威視，
一季度，它是工銀文體產業的第一大重倉股，二季度從十大重倉股中消失了。
從半年報公佈的數據來看，袁芳並沒有清倉，而是砍了42%的倉位，變成了第11大重倉股。
懶貓點評：
袁芳似乎比周蔚文更樂觀些。
周蔚文的判斷是，行情比較平穩，有結構性機會。
袁芳的判斷是，行情震盪向上，有結構性機會。
05 曹名長
上半年，曹名長管的中歐價值發現跌了8.13%，同類排名前1/4，這業績還可以。
半年報中，曹名長有驚人觀點：增持了互聯網平臺。
不過可惜的是，沒找到他買了哪隻互聯網平臺股。
翻了好幾遍半年報，找到這麼一句話「本基金本報告期末未持有港股通股票」。
所以，真不知道他買的是哪隻互聯網平臺股...
還有一個變化，曹名長的持股風格在向中小盤傾斜。
這是Wind的風格分類，2019、2020年是大盤價值風格，2021年以來是中盤價值風格。
天天基金已經把他歸到「小盤價值」風格里了。
懶貓點評：
真的想知道加倉的是哪隻互聯網平臺股...
06 程洲
程洲剛剛拿下了金牛獎，而且是含金量比較高的「七年期混合金牛獎」。
他管的國泰聚信價值優勢在2015-2021年漲了300.11%，同類316只基金中排第33名。
不過他今年表現一般，上半年跌了17.71%，今年以來跌了18.91%。
半年報裏，程洲寫起來小作文，足足有1000多字。
他説：「很長時間我們都習慣了告誡自己不要太貪婪，而過去的幾個月終於有機會要提醒自己有沒有必要那麼悲觀。」
也反思了自己對新能源的看法。
2021年底，他認為經濟下行和海外流動性收縮會導致市場風險偏好下降，不利於成長股。而新能源車和光伏在經過2-3年的大漲後已經處於估值溢價狀態，有估值迴歸的壓力，所以他就沒配。
沒成想，經過前4個月的調整後，在5、6月份的反彈中新能源竟然成了最靚的仔，而他錯過了這波行情，基金淨值反彈乏力。
至於下半年何去何從，
他認為現在市場對新能源的信仰有點像2021年春節前對「茅指數」的深信不疑。每當市場風格演繹到極致時，都需要保持冷靜和理性。
再者，今年新能源車滲透率基本停滯不前，歐洲居民購買光伏和儲能的能力也值得擔憂，所以他對新能源還是沒那麼看好。
懶貓點評：
程洲是少有的二季報沒寫小作文，但卻在半年報中寫小作文的基金經理！
另外，他關於新能源的觀點值得一看。
編輯/lydia