事件：2022 年上半年，公司实现营业收入9.23 亿元，同比增长22.52%；实现归母净利润4.19 亿元，同比增长24.45%；实现扣非归母净利润4.17 亿元，同比增长24.20%。
2022 年第二季度，公司实现营业收入3.72 亿元，同比增长4.97%；实现归母净利润1.
29 亿元，同比下降11.86%；实现扣非归母净利润1.28 亿元，同比下降11.99%。
点评：
优质项目全部稳定投产，二季度发电量增速放缓。截至2022 年6 月30 日，公司累计装机规模达95.73 万千瓦。公司运营以风电项目为主，风电项目90.73 万千瓦（陆上风电61.13 万千瓦、海上风电29.6 万千瓦），光伏发电项目装机容量2 万千瓦，生物质发电项目装机容量3 万千瓦。2022 上半年，公司发电量为16.11 亿千瓦时（同比+23.85%），发电收入为9.23 亿元（同比+22.52%）。受季节性影响，二季度福建风况明显弱于一季度，二季度公司实现发电量6.67 亿千瓦时（同比+10.50%，环比-29.30%）。
公司风电项目利用小时数高，优质资源为业绩提供保障。据国家能源局数据，2022 年上半年，全国6000 千瓦及以上电厂发电设备累计平均利用小时数：风电1154 小时，同比降低58 小时；太阳能发电690 小时，同比提高30 小时。公司福建陆上风场、海上风场平均小时数分别为1658、2040 小时，黑龙江陆上风场平均小时数1255 小时，均明显高于全国平均水平。
具丰富运营管理经验，优质资产静待注入。公司作为集团下属专门新能源运营管理公司，同时运营管理16 个风场、1 个光伏电站和1 个生物质发电厂，具有丰富的运营管理经验。据公司控股股东福建投资集团承诺，满足项目投产且单年实现盈利等条件后，将闽投海电（平海湾海上风电场三期项目）、闽投电力、宁德闽投（宁德霞浦海上风电场（A、C）区项目）、霞浦闽东（宁德霞浦海上风电场（B 区）项目）、闽投抽水蓄能资产注入上市公司。四个海上风电项目合计120.8 万千瓦，其中平海湾三期30.8 万千瓦项目已投产，若项目按时注入，公司海上风电规模将继续突破。闽投抽水蓄能装设4 台30 万千瓦机组，承担福建电网调峰调频任务，计划2023 年全部投产发电。公司将坚持自主开发和项目并购双轮驱动，积极利用区位优势，促进装机规模不断提升、市场竞争力不断增强。
维持“买入”评级：公司装机规模持续增长，同时未来有望注入优质海上风电资产和抽水蓄能资产，公司未来业绩有望持续快速增长。预计2022-2024 年公司营业收入分别为22.80、26.95、31.25 亿元，分别同比增长48.75%、18.21%、15.95%；归母 净利润分别为10.39、11.88、13.46 亿元，分别同比增长58.26%、14.36%、13.31%；EPS 分别为0.55、0.62、0.71，对应PE 分别为12.40、10.84、9.57 倍。
风险提示：海风项目建设进度不及预期，资产注入进度不及预期，可再生补贴拖欠滞后风险。
事件：2022 年上半年，公司實現營業收入9.23 億元，同比增長22.52%；實現歸母淨利潤4.19 億元，同比增長24.45%；實現扣非歸母淨利潤4.17 億元，同比增長24.20%。
2022 年第二季度，公司實現營業收入3.72 億元，同比增長4.97%；實現歸母淨利潤1.
29 億元，同比下降11.86%；實現扣非歸母淨利潤1.28 億元，同比下降11.99%。
點評：
優質項目全部穩定投產，二季度發電量增速放緩。截至2022 年6 月30 日，公司累計裝機規模達95.73 萬千瓦。公司運營以風電項目為主，風電項目90.73 萬千瓦（陸上風電61.13 萬千瓦、海上風電29.6 萬千瓦），光伏發電項目裝機容量2 萬千瓦，生物質發電項目裝機容量3 萬千瓦。2022 上半年，公司發電量為16.11 億千瓦時（同比+23.85%），發電收入為9.23 億元（同比+22.52%）。受季節性影響，二季度福建風況明顯弱於一季度，二季度公司實現發電量6.67 億千瓦時（同比+10.50%，環比-29.30%）。
公司風電項目利用小時數高，優質資源為業績提供保障。據國家能源局數據，2022 年上半年，全國6000 千瓦及以上電廠發電設備累計平均利用小時數：風電1154 小時，同比降低58 小時；太陽能發電690 小時，同比提高30 小時。公司福建陸上風場、海上風場平均小時數分別為1658、2040 小時，黑龍江陸上風場平均小時數1255 小時，均明顯高於全國平均水平。
具豐富運營管理經驗，優質資產靜待注入。公司作為集團下屬專門新能源運營管理公司，同時運營管理16 個風場、1 個光伏電站和1 個生物質發電廠，具有豐富的運營管理經驗。據公司控股股東福建投資集團承諾，滿足項目投產且單年實現盈利等條件後，將閩投海電（平海灣海上風電場三期項目）、閩投電力、寧德閩投（寧德霞浦海上風電場（A、C）區項目）、霞浦閩東（寧德霞浦海上風電場（B 區）項目）、閩投抽水蓄能資產注入上市公司。四個海上風電項目合計120.8 萬千瓦，其中平海灣三期30.8 萬千瓦項目已投產，若項目按時注入，公司海上風電規模將繼續突破。閩投抽水蓄能裝設4 台30 萬千瓦機組，承擔福建電網調峯調頻任務，計劃2023 年全部投產發電。公司將堅持自主開發和項目併購雙輪驅動，積極利用區位優勢，促進裝機規模不斷提升、市場競爭力不斷增強。
維持“買入”評級：公司裝機規模持續增長，同時未來有望注入優質海上風電資產和抽水蓄能資產，公司未來業績有望持續快速增長。預計2022-2024 年公司營業收入分別為22.80、26.95、31.25 億元，分別同比增長48.75%、18.21%、15.95%；歸母 淨利潤分別為10.39、11.88、13.46 億元，分別同比增長58.26%、14.36%、13.31%；EPS 分別為0.55、0.62、0.71，對應PE 分別為12.40、10.84、9.57 倍。
風險提示：海風項目建設進度不及預期，資產注入進度不及預期，可再生補貼拖欠滯後風險。
