上半年稳定增长，收入结构逐渐多元化：公司2022年上半年实现营业收入1.75 亿元，较2021 年同期同比增长25.06%；实现净利润3109.6 万元，成功扭亏为盈。其中核心产品AcoArt Orchid&Dhalia（用于防止SFA/PPA狭窄或阻塞）、AcoArt Tulip&Litos（用于防止BTK 狭窄或阻塞）依旧贡献着较大的收入占比，高达81.5%。但较2021 年同期的98.6%已经明显下降，这标志着公司产品收入越来越多元化。
其中于2021 年11 月获批的外周抽吸导管已经实现950 家医院入院（截至2022 年6 月30 日），快速的入院说明产品有效地弥补了市场的空白，符合临床使用的深切需求。此外射频消融系统已于2022 年4 月获批；外周支撑导管已于2022 年7 月获批；AcoArt Orchid&Dhalia 新的AVF 狭窄适应症也已于2022 年7 月获批（244 名受试者，6 个月随访，DCB 组的通畅率为91.4%、PTA 组的为66.9%；12 个月的随访，DCB 组的通畅率为66.1%，PTA 组的为46.4%）。
毛利率方面，公司2022 年上半年实现毛利率82.57%，较2021 年同期的88.22%有所下滑。
我们的观点：公司核心产品DCB 球囊适应症的不断拓展保证了公司业绩的稳定增长，射频和抽吸两大平台为其业绩添砖加瓦。同时公司积极布局上游原材料，整体成本有望进一步降低。建议关注。
风险提示：管线研发进度不及预期，市场商业化不及预期，政策集采风险。
上半年穩定增長，收入結構逐漸多元化：公司2022年上半年實現營業收入1.75 億元，較2021 年同期同比增長25.06%；實現淨利潤3109.6 萬元，成功扭虧爲盈。其中核心產品AcoArt Orchid&Dhalia（用於防止SFA/PPA狹窄或阻塞）、AcoArt Tulip&Litos（用於防止BTK 狹窄或阻塞）依舊貢獻着較大的收入佔比，高達81.5%。但較2021 年同期的98.6%已經明顯下降，這標誌着公司產品收入越來越多元化。
其中於2021 年11 月獲批的外周抽吸導管已經實現950 家醫院入院（截至2022 年6 月30 日），快速的入院說明產品有效地彌補了市場的空白，符合臨牀使用的深切需求。此外射頻消融系統已於2022 年4 月獲批；外周支撐導管已於2022 年7 月獲批；AcoArt Orchid&Dhalia 新的AVF 狹窄適應症也已於2022 年7 月獲批（244 名受試者，6 個月隨訪，DCB 組的通暢率爲91.4%、PTA 組的爲66.9%；12 個月的隨訪，DCB 組的通暢率爲66.1%，PTA 組的爲46.4%）。
毛利率方面，公司2022 年上半年實現毛利率82.57%，較2021 年同期的88.22%有所下滑。
我們的觀點：公司核心產品DCB 球囊適應症的不斷拓展保證了公司業績的穩定增長，射頻和抽吸兩大平臺爲其業績添磚加瓦。同時公司積極佈局上游原材料，整體成本有望進一步降低。建議關注。
風險提示：管線研發進度不及預期，市場商業化不及預期，政策集採風險。
