事件：2022H1 公司实现营业收入16.40 亿元（+15.32%，同比，下同）；归母净利润1.75 亿元（+37.94%）；扣非归母净利润1.70 亿（+46.28%），业绩符合我们预期。
疫情影响下公司稳健经营，控费能力有所提升：2022Q2 受上海等地封控影响，公司业绩承压，在此背景下，公司稳健经营，Q2 单季度实现营收7.72 亿元（+3.17%），实现归母净利润1.04 亿元（+27.99%），实现扣非归母净利润1.08 亿元（+50.19%）。此外，公司控费能力有所提升，2022H1 销售费用1.53 亿元（+5.84%），但销售费用率下降至9.37%（-2.07pp）；管理费用1.03 亿元（+1.51%），管理费用率6.26%（-0.85pp）；财务费用受汇率影响大幅下降至16.45 万元（-90.54%），财务费用率为0.01%（-0.11%）。
多元产业投资持续深入，海内外渠道布局并举：公司深入推进医疗多元产业的投资建设，通过产业外延投资，布局发展医美产业、有源器械+无源耗材产业、标本采集产业，拓展医疗多元产业。2021 年H1，公司标本采集类业务实现收入1.90 亿元，穿刺护理类业务实现收入9.42 亿元，穿刺介入类业务实现收入1.54 亿元。此外，公司在国内市场，公司销售网络覆盖全国，在北上广等地拥有大批三甲医院客户，在国际市场，与欧美流通巨头其形成了长期、稳定的项目开发和供销合作关系。
2022H1 公司国内业务实现收入12.68 亿元（+15.75%），国外业务实现收入3.71 亿元（+13.87%）。
医美产品开始兑现业绩，在研产品陆续上市打造公司长期成长空间：
2022H1，公司研发产品陆续上线，公司及子公司共有4 个产品完成首次注册，6 个产品完成延续注册，如一次性使用注射笔用针头完成国内注册等；其中，医美产品开始贡献收入，2022H1 公司医美产品实现收入2286 万元。在研产品中：一次性使用泵用注射器、一次性使用引流袋等也将陆续完成国内注册上市。公司超细注射针、毛囊移植装置、多头水光针等医美器械类产品以及高端穿刺针、气腹针等穿刺介入类产品的不断上市，将为公司持续发展提供有效支撑。
盈利预测与投资评级：考虑到疫情对公司业务的影响，我们将公司2022-2024 年归母净利润预测由3.96/5.13/6.49 亿元下调至3.91/4.90/6.03 亿元，当前股价对应2022-2024 年PE 估值为19/15/12 倍。考虑到公司是我国穿刺输注行业龙头，产品线不断丰富，维持“买入”评级。
风险提示：新品推广不及预期，集采政策超预期，汇兑损益风险等
事件：2022H1 公司實現營業收入16.40 億元（+15.32%，同比，下同）；歸母淨利潤1.75 億元（+37.94%）；扣非歸母淨利潤1.70 億（+46.28%），業績符合我們預期。
疫情影響下公司穩健經營，控費能力有所提升：2022Q2 受上海等地封控影響，公司業績承壓，在此背景下，公司穩健經營，Q2 單季度實現營收7.72 億元（+3.17%），實現歸母淨利潤1.04 億元（+27.99%），實現扣非歸母淨利潤1.08 億元（+50.19%）。此外，公司控費能力有所提升，2022H1 銷售費用1.53 億元（+5.84%），但銷售費用率下降至9.37%（-2.07pp）；管理費用1.03 億元（+1.51%），管理費用率6.26%（-0.85pp）；財務費用受匯率影響大幅下降至16.45 萬元（-90.54%），財務費用率爲0.01%（-0.11%）。
多元產業投資持續深入，海內外渠道佈局並舉：公司深入推進醫療多元產業的投資建設，通過產業外延投資，佈局發展醫美產業、有源器械+無源耗材產業、標本採集產業，拓展醫療多元產業。2021 年H1，公司標本採集類業務實現收入1.90 億元，穿刺護理類業務實現收入9.42 億元，穿刺介入類業務實現收入1.54 億元。此外，公司在國內市場，公司銷售網絡覆蓋全國，在北上廣等地擁有大批三甲醫院客戶，在國際市場，與歐美流通巨頭其形成了長期、穩定的項目開發和供銷合作關係。
2022H1 公司國內業務實現收入12.68 億元（+15.75%），國外業務實現收入3.71 億元（+13.87%）。
醫美產品開始兌現業績，在研產品陸續上市打造公司長期成長空間：
2022H1，公司研發產品陸續上線，公司及子公司共有4 個產品完成首次註冊，6 個產品完成延續註冊，如一次性使用注射筆用針頭完成國內註冊等；其中，醫美產品開始貢獻收入，2022H1 公司醫美產品實現收入2286 萬元。在研產品中：一次性使用泵用注射器、一次性使用引流袋等也將陸續完成國內註冊上市。公司超細注射針、毛囊移植裝置、多頭水光針等醫美器械類產品以及高端穿刺針、氣腹針等穿刺介入類產品的不斷上市，將爲公司持續發展提供有效支撐。
盈利預測與投資評級：考慮到疫情對公司業務的影響，我們將公司2022-2024 年歸母淨利潤預測由3.96/5.13/6.49 億元下調至3.91/4.90/6.03 億元，當前股價對應2022-2024 年PE 估值爲19/15/12 倍。考慮到公司是我國穿刺輸注行業龍頭，產品線不斷豐富，維持“買入”評級。
風險提示：新品推廣不及預期，集採政策超預期，匯兌損益風險等
