精編自華泰證券：《5G 的元年與進擊的流量》&光大證券：《通信行業週報第48期》
5G成爲當前全球移動通信行業最爲熱門的話題，從技術路徑的演進和政策推動的維度去看，華泰證券認爲，5G發展的可預見性高，5G有望成爲我國通信產業實現全球引領的關鍵時點，不斷加碼的政策將確保我國5G如期商用。
日前，我國的5G商用方向傳來兩個好消息：
（1）11月20日，在第九屆2018全球移動寬帶論壇上，華爲表示目前在全球已經獲得22個5G商用合同，並已面向全球客戶批量發貨5G，提供超過1萬套5G基站。
（2）11月19日，中國移動與歐盟5G-DRIVE團隊簽署項目合作協議，雙方將開展技術研究和試驗合作，共同推動5G技術產業發展以及在中歐兩地的商用。
華泰證券指出，隨着行業標準的落地，全球對於5G率先商用的爭奪進入政策不斷加碼的階段。工信部發布《擴大和升級信息銷售費用三年行動計劃（2018～2020年）》，要求確保2020年啓動5G商用，三大運營商都已宣佈將於2020年推出5G服務，日韓美等國運營商也已陸續推出基於自己標準的5G商用服務，並將於2019年前後開始部署5G網絡。
站在產業鏈上游的角度來看，華泰證券認爲，擴容驅動下的網絡建設對於通信設備商、光模塊以及天線等無線射頻廠商來說產生了新增需求。站在運營商的角度來看，在量收剪刀差持續擴大的背景之下，擴容新建也帶來了資本開支端的壓力。前三季度，電信業務收入累計完成9915億，同比增長3%；電信業務總量完成43671億，同比增長139.8%，業務總量的增速和業務收入增速剪刀差進一步擴大。
華泰證券預計5G投資規模相比於4G將有比較大的提升。截止2017年三大運營商4G累計CAPEX投入14593億元，年平均投資額爲3648億元。5G因支持更多場景，生命週期會長。根據信通院測算，我國5G在商用後的第四年（2023年）網絡設備支出達到最大，之後開始下降。如果考慮更長的生命週期，預計5G建設週期的十年內，運營商用於網絡設備的支出將達到2.64萬億。
5G將在網絡帶寬、連接密度、時延、同步、成本和效率上有更高的要求，5G網絡無論在有線側還是無線側都需進行技術升級。主要變化有：5G空口需引入大規模陣列天線技術（Massive-MIMO）；基站架構發生變化，天線有源化趨勢明顯；承載網升級，NSA/SA部署方案選擇。
華泰證券指出，傳輸網是通信網絡的重要組成部分，是用作傳送通道的網絡，一般架構在交換網、數據網和支撐網之下，用來提供信號傳送和轉換。5G時代，傳統的基站BBU將重構爲CU、DU兩個邏輯網元，根據具體場景的要求不同，兩者可以合併部署也可以分開部署。除了前傳和回傳需求光模塊之外，在中傳的環節也需要光模塊，對於後面一種情況將多出增加CU和DU連接的中傳環節，帶來光傳輸和光光模塊的新增需求。
華泰證券重點推薦中興通訊（000063.SZ）、金信諾（300252.SZ）、烽火通信（600498.SH）、光迅科技（002281.SZ）、中際旭創（300308.SZ）