事件概述
南都物业发布2022 年中报，公司实现营收8.97 亿元，同比+17.36%，实现归母净利润0.9 亿元，同比+6.73%。
业绩稳中有进，盈利水平稳定
2022 年H1，公司实现营收8.97 亿元，同比+17.36%，归母净利润0.9 亿元，同比+6.73%，业绩持续稳增。报告期内，公司销售毛利率和净利率分别为23.06%和10.6%，同比分别较上年同期+0.3pct 和-0.04pct，在疫情冲击之下，公司盈利能力保持稳定，此外，期间费用率仅较上年同期+0.42pct，整体成本管控能力较强。
“一体”为本，规模逐步提升
2022H1，公司新签项目61 个，新签约面积781.3 万平方米，外拓力度保持高强度。截止2022 年上半年末，公司总签约项目696 个，总签约面积8306.9 万平方米，其中长三角区域占比85%，同比+3pct，城市项目密度提升，区域优势凸显。此外，2022 年上半年，公司先后与铁建城发、春泽华翰签署战略合作协议、中标浙江乌镇战略合作项目，业态核心竞争力强化，城市服务领域实现新突破。
“两翼齐飞”，多元业务向好
报告期内，公司通过线上平台“悦嘉家”开展社区新零售，社区零售板块累计销售产品10 万余件，其中端午节销售额同比+60pct，到家服务板块、社区空间运营板块实现利润增长；美居服务板块成功承接2 个外拓项目；中介租售逐步覆盖住宅、商办业态项目；综合来看，多元增值业务持续发力，未来业绩增长可期。
投资建议
南都物业业绩稳步增长，全业态布局持续推进，区域优势凸显，财务状况良好。我们维持公司盈利预测不变，预计22-24 年公司营收为18.64/21.73/25.27 亿元，22-24 年EPS 位1.04/1.25/1.47 元，对应2022 年8 月26日12.63 元/股的收盘价，PE 为15.5/13.0/11.0 倍，维持公司“买入”评级。
风险提示
业务区域集中度过高风险、新承接项目利润较低、人力成本上升过快。
事件概述
南都物業發佈2022 年中報，公司實現營收8.97 億元，同比+17.36%，實現歸母淨利潤0.9 億元，同比+6.73%。
業績穩中有進，盈利水平穩定
2022 年H1，公司實現營收8.97 億元，同比+17.36%，歸母淨利潤0.9 億元，同比+6.73%，業績持續穩增。報告期內，公司銷售毛利率和淨利率分別為23.06%和10.6%，同比分別較上年同期+0.3pct 和-0.04pct，在疫情衝擊之下，公司盈利能力保持穩定，此外，期間費用率僅較上年同期+0.42pct，整體成本管控能力較強。
“一體”為本，規模逐步提升
2022H1，公司新籤項目61 個，新簽約面積781.3 萬平方米，外拓力度保持高強度。截止2022 年上半年末，公司總簽約項目696 個，總簽約面積8306.9 萬平方米，其中長三角區域佔比85%，同比+3pct，城市項目密度提升，區域優勢凸顯。此外，2022 年上半年，公司先後與鐵建城發、春澤華翰簽署戰略合作協議、中標浙江烏鎮戰略合作項目，業態核心競爭力強化，城市服務領域實現新突破。
“兩翼齊飛”，多元業務向好
報告期內，公司通過線上平臺“悦嘉家”開展社區新零售，社區零售板塊累計銷售產品10 萬餘件，其中端午節銷售額同比+60pct，到家服務板塊、社區空間運營板塊實現利潤增長；美居服務板塊成功承接2 個外拓項目；中介租售逐步覆蓋住宅、商辦業態項目；綜合來看，多元增值業務持續發力，未來業績增長可期。
投資建議
南都物業業績穩步增長，全業態佈局持續推進，區域優勢凸顯，財務狀況良好。我們維持公司盈利預測不變，預計22-24 年公司營收為18.64/21.73/25.27 億元，22-24 年EPS 位1.04/1.25/1.47 元，對應2022 年8 月26日12.63 元/股的收盤價，PE 為15.5/13.0/11.0 倍，維持公司“買入”評級。
風險提示
業務區域集中度過高風險、新承接項目利潤較低、人力成本上升過快。
