投资要点
奥雷巴替尼自上市至今年6 月底销售额达到9593 万元，商业化进入加速期：
自去年底11 月获批上市至今年6 月底，奥雷巴替尼销售额达到9593 万元。
考虑到（1）纳入2022 版《CSCO 恶性血液病诊疗指南》及《中国肿瘤整合诊疗指南》；（2）多达10 个省市34 个城市的惠民保覆盖；（3）治疗一代和二代TKI 耐药和/或不耐受CML 的NDA 获受理，适应症有望得到完全批准等，商业化进程有望不断加速。此外，公司与Tanner 公司启动一项创新的指定患者药物使用计划（NPP），该计划将支持奥雷巴替尼在尚未获批上市的130 多个国家和地区为指定患者提供使用该药物的机会。
临床开发进展顺利，多项里程碑值得期待：上半年，公司在ASCO 公布APG-2575 在中国CLL/SLL 患者中的临床数据，ORR 达到67.4%，且耐受性良好，不良事件可控，在最高剂量800mg 未观察到剂量限制毒性，在每日剂量递增给药方式下肿瘤溶解综合征（TLS）风险极低。同时，公司在EHA 上公布APG-2575 在中国NHL 患者的1 期临床数据；在11 例可评估CLL 患者中，200mg 或以上的剂量组中有8 例可评估，ORR 高达87.5%，其中3 例为CR。此外，公司还在ASCO 上公布APG-115 联合帕博利珠单抗（K 药）在IO 耐药或复发的黑色素瘤患者中验证了疗效，包括11%的ORR、2 例CR 以及57%的DCR。公司预计在2023 年上半年，完成APG-2575 治疗CLL/SLL注册性临床的患者入组。同时，公司积极正在推进与FDA 关于全球关键性注册2 期临床的沟通交流，包括奥雷巴替尼、APG-2575、APG-115。
在手现金充足，较上年末基本持平：上半年研发开支较去年同期的3.2 亿元小幅增加至3.4 亿元。净亏损由去年3.8 亿元小幅增加至4.1 亿元。截至6 月30 日，公司在手现金及现金结余约17.0 亿元，与去年底基本持平，主要原因为上半年公司获得银行借款约4.7 亿元。
风险提示：研发进度不及预期，市场竞争加剧，政策风险等。
投資要點
奧雷巴替尼自上市至今年6 月底銷售額達到9593 萬元，商業化進入加速期：
自去年底11 月獲批上市至今年6 月底，奧雷巴替尼銷售額達到9593 萬元。
考慮到（1）納入2022 版《CSCO 惡性血液病診療指南》及《中國腫瘤整合診療指南》；（2）多達10 個省市34 個城市的惠民保覆蓋；（3）治療一代和二代TKI 耐藥和/或不耐受CML 的NDA 獲受理，適應症有望得到完全批准等，商業化進程有望不斷加速。此外，公司與Tanner 公司啓動一項創新的指定患者藥物使用計劃（NPP），該計劃將支持奧雷巴替尼在尚未獲批上市的130 多個國家和地區爲指定患者提供使用該藥物的機會。
臨床開發進展順利，多項里程碑值得期待：上半年，公司在ASCO 公佈APG-2575 在中國CLL/SLL 患者中的臨床數據，ORR 達到67.4%，且耐受性良好，不良事件可控，在最高劑量800mg 未觀察到劑量限制毒性，在每日劑量遞增給藥方式下腫瘤溶解綜合徵（TLS）風險極低。同時，公司在EHA 上公佈APG-2575 在中國NHL 患者的1 期臨床數據；在11 例可評估CLL 患者中，200mg 或以上的劑量組中有8 例可評估，ORR 高達87.5%，其中3 例爲CR。此外，公司還在ASCO 上公佈APG-115 聯合帕博利珠單抗（K 藥）在IO 耐藥或復發的黑色素瘤患者中驗證了療效，包括11%的ORR、2 例CR 以及57%的DCR。公司預計在2023 年上半年，完成APG-2575 治療CLL/SLL註冊性臨床的患者入組。同時，公司積極正在推進與FDA 關於全球關鍵性註冊2 期臨床的溝通交流，包括奧雷巴替尼、APG-2575、APG-115。
在手現金充足，較上年末基本持平：上半年研發開支較去年同期的3.2 億元小幅增加至3.4 億元。淨虧損由去年3.8 億元小幅增加至4.1 億元。截至6 月30 日，公司在手現金及現金結餘約17.0 億元，與去年底基本持平，主要原因爲上半年公司獲得銀行借款約4.7 億元。
風險提示：研發進度不及預期，市場競爭加劇，政策風險等。
