事件
8 月25 日公司发布2022 年半年度报告。公司2022 年H1 实现营业收入约为17.65 亿元，同比增长约52%；实现归母净利润0.83 亿元，同比增长约174.66%，营收及净利润均创历史新高。
点评
锂电池板块发力促公司业绩高增。报告期内，公司新能源产线投产，随产能逐步释放，公司锂电池材料业绩亮眼。2022 年H1 公司锂电池材料业务创营收7.24 亿元，较上年同比增长488.62%，占总营收41.02%，板块毛利率达20.5%，公司新能源产线产能逐步释放高效助力公司营收上行。
四大业务协同发展，技术研发深度布局。公司目前电子化学品、化学试剂、锂电池材料和退役电池综合利用四大主营业务同步发展，紧跟新能源产业发展趋势，加速发展锂电池材料及退役动力电池回收业务。
研发方面，报告期内公司研发投入0.72 亿元，同比增长45.28%，共取得氟化亚锡制备方法等发明专利3 项。
位列高景气赛道，公司发展前景广阔。随新能源车产业发展不断深入，动力电池回收业或将站至风口。2021 年全球动力电池装机量为295.9GWh，在世界总量中占据显著地位。从动力电池换代角度看，2021年我国累计退役动力电池约32 万吨，同比增长60%，预计到2025 年我国需回收动力电池容量为137.4GWh，动力电池回收赛道爆发在即。公司积极布局动力电池回收产业，就该领域突破多项技术瓶颈。未来随动力电池、新能源车市场不断扩张，公司业绩或迎高速增长。
投资建议
伴随产能放量，公司未来业绩将持续提升。我们预期2022/2023/2024年公司归母净利润分别为1.88/4.45/6.23 亿元， 对应的EPS 分别为0.48/1.13/1.58 元。以2022 年8 月26 日收盘价21.91 元为基准，对应PE分别45.95/19.37/13.82 倍。结合行业景气度，看好公司发展，维持“强烈推荐”评级。
风险提示
PCB 化学品销量不及预期，产能释放不及预期，新能源车销量不及预期。
事件
8 月25 日公司發佈2022 年半年度報告。公司2022 年H1 實現營業收入約爲17.65 億元，同比增長約52%；實現歸母淨利潤0.83 億元，同比增長約174.66%，營收及淨利潤均創歷史新高。
點評
鋰電池板塊發力促公司業績高增。報告期內，公司新能源產線投產，隨產能逐步釋放，公司鋰電池材料業績亮眼。2022 年H1 公司鋰電池材料業務創營收7.24 億元，較上年同比增長488.62%，佔總營收41.02%，板塊毛利率達20.5%，公司新能源產線產能逐步釋放高效助力公司營收上行。
四大業務協同發展，技術研發深度佈局。公司目前電子化學品、化學試劑、鋰電池材料和退役電池綜合利用四大主營業務同步發展，緊跟新能源產業發展趨勢，加速發展鋰電池材料及退役動力電池回收業務。
研發方面，報告期內公司研發投入0.72 億元，同比增長45.28%，共取得氟化亞錫製備方法等發明專利3 項。
位列高景氣賽道，公司發展前景廣闊。隨新能源車產業發展不斷深入，動力電池回收業或將站至風口。2021 年全球動力電池裝機量爲295.9GWh，在世界總量中佔據顯著地位。從動力電池換代角度看，2021年我國累計退役動力電池約32 萬噸，同比增長60%，預計到2025 年我國需回收動力電池容量爲137.4GWh，動力電池回收賽道爆發在即。公司積極佈局動力電池回收產業，就該領域突破多項技術瓶頸。未來隨動力電池、新能源車市場不斷擴張，公司業績或迎高速增長。
投資建議
伴隨產能放量，公司未來業績將持續提升。我們預期2022/2023/2024年公司歸母淨利潤分別爲1.88/4.45/6.23 億元， 對應的EPS 分別爲0.48/1.13/1.58 元。以2022 年8 月26 日收盤價21.91 元爲基準，對應PE分別45.95/19.37/13.82 倍。結合行業景氣度，看好公司發展，維持“強烈推薦”評級。
風險提示
PCB 化學品銷量不及預期，產能釋放不及預期，新能源車銷量不及預期。
