不惧疫情扰动,收入稳健增长。公司公告2022 年中报,22H1 公司实现收入4.05 亿元,同比+24.45%;归母净利润0.35 亿元,同比+27.88%;扣非归母净利润0.33 亿元,同比+32.96%。22Q2 单季度来看,公司实现收入2.01 亿元,同比+23.82%,环比-1.41%;归母净利润0.20 亿元,同比+37.65%,环比+34.03%;扣非归母净利润0.18 亿元,同比+30.33%,环比+26.52%。尽管二季度受到疫情扰动,公司松江工厂生产受到较大影响,但公司22Q2 收入和利润仍展现出较好韧性。
毛利率大幅改善。22H1 公司毛利率为26.85%,同比+0.37pct;净利率为8.68%,同比+0.23pct。22Q2 单季度公司毛利率为29.00%,同比+0.12pct,环比+4.27pcts;净利率为10.02%,同比+1.01pcts,环比+2.65pcts。利润率改善显著,我们认为主要原因系:1)上游原材料价格下降,成本端压力缓解;2)公司产品结构改善,高毛利产品占比提升。
汽车连接器产品贡献主要收入增量。分业务来看,22H1 公司汽车精密连接器及组件、配件产品收入2.62 亿元,同比+21.05%;汽车精密屏蔽罩及结构件产品收入0.19 亿元,同比+51.95%;手机精密连接器产品收入0.11 亿元,同比-14.63%;手机精密屏蔽罩及结构件产品收入0.83 亿元,同比+39.18%。公司22H1 收入同比增加0.80 亿元,其中汽车精密连接器及组件、配件产品贡献收入增量约0.46 亿元。
看好公司长期发展。上半年尽管受到疫情扰动,公司仍表现平稳;随着疫情缓解,叠加下半年为汽车销售传统旺季,预期公司有望实现更好增长。
展望未来,公司作为深耕精密制造赛道近20 年的优质汽车连接器企业,有望充分受益汽车电动化和智能化浪潮,维持良好成长势头。维持公司22/23/24 年归母净利润预期0.76/1.79/2.69 亿不变,给予“增持”评级。
风险提示:新产品销售不及预期;行业竞争加剧风险;宏观经济下行风险
不懼疫情擾動,收入穩健增長。公司公告2022 年中報,22H1 公司實現收入4.05 億元,同比+24.45%;歸母淨利潤0.35 億元,同比+27.88%;扣非歸母淨利潤0.33 億元,同比+32.96%。22Q2 單季度來看,公司實現收入2.01 億元,同比+23.82%,環比-1.41%;歸母淨利潤0.20 億元,同比+37.65%,環比+34.03%;扣非歸母淨利潤0.18 億元,同比+30.33%,環比+26.52%。儘管二季度受到疫情擾動,公司松江工廠生產受到較大影響,但公司22Q2 收入和利潤仍展現出較好韌性。
毛利率大幅改善。22H1 公司毛利率為26.85%,同比+0.37pct;淨利率為8.68%,同比+0.23pct。22Q2 單季度公司毛利率為29.00%,同比+0.12pct,環比+4.27pcts;淨利率為10.02%,同比+1.01pcts,環比+2.65pcts。利潤率改善顯著,我們認為主要原因系:1)上游原材料價格下降,成本端壓力緩解;2)公司產品結構改善,高毛利產品佔比提升。
汽車連接器產品貢獻主要收入增量。分業務來看,22H1 公司汽車精密連接器及組件、配件產品收入2.62 億元,同比+21.05%;汽車精密屏蔽罩及結構件產品收入0.19 億元,同比+51.95%;手機精密連接器產品收入0.11 億元,同比-14.63%;手機精密屏蔽罩及結構件產品收入0.83 億元,同比+39.18%。公司22H1 收入同比增加0.80 億元,其中汽車精密連接器及組件、配件產品貢獻收入增量約0.46 億元。
看好公司長期發展。上半年儘管受到疫情擾動,公司仍表現平穩;隨着疫情緩解,疊加下半年為汽車銷售傳統旺季,預期公司有望實現更好增長。
展望未來,公司作為深耕精密製造賽道近20 年的優質汽車連接器企業,有望充分受益汽車電動化和智能化浪潮,維持良好成長勢頭。維持公司22/23/24 年歸母淨利潤預期0.76/1.79/2.69 億不變,給予“增持”評級。
風險提示:新產品銷售不及預期;行業競爭加劇風險;宏觀經濟下行風險