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侨银股份(002973):主营业务稳健增长 持续推进城市大管家战略

僑銀股份(002973):主營業務穩健增長 持續推進城市大管家戰略

中金公司 ·  2022/08/25 14:26  · 研報

  1H22 業績符合我們預期

  公司公佈1H22 業績:收入19.14 億元,同比+22.87%,環比+7.89%;歸母淨利潤1.56 億元,對應每股盈利0.38 元,同比+3.88%,環比+48.57%。第二季度公司實現營業收入9.82 億元,同比+23.64%,歸母淨利潤0.79 億元,同比+24.36%,符合我們預期。

  發展趨勢

  主營業務穩健增長,環衞板塊毛利率逆勢上升。1H22 公司城鄉環衞保潔業務實現營收18.5 億元,同比增長22.3%,主要由於公司運營項目數量增加。1H22 年公司毛利率為24.8%,同比增長0.85ppt,城鄉環衞保潔板塊業務毛利率為24.8%,同比增長1.16ppt。公司毛利率在疫情擾動下逆勢上升,體現公司良好的成本管控能力。

  公司深度推進精細化管理,期間費用率下降。公司以精細化為抓手,多措並舉推進管理效能及業務智能的雙重提升,優化管控體系顯效,1H22 期間費用率同比下降0.09ppt 至14.9%,銷售、管理、研發、財務費用率同比-0.70/+0.01/+0.37/+0.23ppt 至1.10%/9.87%/0.63%/3.25%,財務費用增長主要是可轉債利息費用及金融機構手續費增加所致,研發費用增加主要是固廢處理、智慧環衞等研發項目支出增加所致。

  持續推進城市大管家戰略,加速業務橫向拓展。1H22 公司新增合同總額50.6 億元,年化金額6.2 億元,新簽訂單位穩居行業前列,待執行訂單總額近550 億元。從佈局區域看,公司新進入上海等重要區域,先後在多地新籤項目32 個,城市大管家業務拓展至全國26 省。我們認為在政策端提出更高城市治理要求下,市場化訂單正逐步由小金額、單領域向多元業務、城鄉一體化改變,公司作為“城市大管家”模式先行者,競爭優勢顯著,長期成長無憂。

  盈利預測與估值

  我們維持2022/2023 年淨利潤3.11/3.75 億元。當前股價對應2022-2023年16.1 和13.3 倍市盈率。維持跑贏行業評級,維持目標價14.00 元,對應18.4 倍2022 年市盈率和15.3 倍2023 年市盈率,較當前股價有14.6%的上行空間。

  風險

  訂單增速不及預期,人工成本上漲超預期。

譯文內容由第三人軟體翻譯。


以上內容僅用作資訊或教育之目的,不構成與富途相關的任何投資建議。富途竭力但無法保證上述全部內容的真實性、準確性和原創性。
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