临床前CRO 一体化布局优势显现，业绩维持高增长8 月22 日，公司发布2022 年半年度报告。2022H1 实现营收7.43 亿元，同比增长53.16%；归母净利润1.63 亿元，同比增长43.77%，若扣除2022H1 受疫情影响而增加的费用，归母净利润同比增长57.74%；扣非后归母净利润1.54 亿元，同比增长40.39%；2022Q2 营收3.87 亿元，同比增长43.12%；归母净利润0.85亿元，同比增长25.63%；扣非后归母净利润0.79 亿元，同比增长19.74%；整体上，在疫情影响下，公司经营业绩依然保持稳健增长。
考虑疫情影响，我们略下调对公司的盈利预测，预计2022-2024 公司的归母净利润为4.57/7.21/10.97 亿元（原预计4.68/7.30/11.02 亿元），EPS 为5.26/8.30/12.62元，当前股价对应PE 为64.7/41.0/27.0 倍，鉴于公司后续业绩增长确定性强，维持“买入”评级。
新签订单、人员及实验室场地均保持稳健增长，业绩确定性强分业务看，2022H1 美迪西的药物发现和药学研究服务营收3.41 亿元，同比增长31.09%，保持稳健；新签订单6.80 亿元，同比增长42.88%；为匹配业务发展，该业务研发人员1627 人，同比增长50.37%。临床前研究服务营收4.02 亿元，同比增长79.16%，保持快速发展；新签订单9.88 亿元，同比增长79.62%，相关研发人员共827 人，同比增长37.38%，经营上有望持续向好。整体上，2022H1 公司新签订单16.68 亿元，同比增长62.58%。
另外，公司实验室面积稳步扩张，目前拥有8.16 万平方米的研发实验室，已投入使用的实验室面积为6.69 万平方米，正在建设的实验室面积为1.47 万平方米。
基于新签订单、人员及实验室场地均保持稳健增长，我们认为美迪西业绩高增长的确定性强。在研发上，2022H1 公司加大在PROTAC 技术、ADC、寡核苷酸药物/mRNA 疫苗等研发投入，满足了创新药行业发展的新需求。
风险提示：订单交付不及预期；核心技术人员流失；市场竞争加剧；环保和安全生产风险。
臨牀前CRO 一體化佈局優勢顯現，業績維持高增長8 月22 日，公司發佈2022 年半年度報告。2022H1 實現營收7.43 億元，同比增長53.16%；歸母淨利潤1.63 億元，同比增長43.77%，若扣除2022H1 受疫情影響而增加的費用，歸母淨利潤同比增長57.74%；扣非後歸母淨利潤1.54 億元，同比增長40.39%；2022Q2 營收3.87 億元，同比增長43.12%；歸母淨利潤0.85億元，同比增長25.63%；扣非後歸母淨利潤0.79 億元，同比增長19.74%；整體上，在疫情影響下，公司經營業績依然保持穩健增長。
考慮疫情影響，我們略下調對公司的盈利預測，預計2022-2024 公司的歸母淨利潤爲4.57/7.21/10.97 億元（原預計4.68/7.30/11.02 億元），EPS 爲5.26/8.30/12.62元，當前股價對應PE 爲64.7/41.0/27.0 倍，鑑於公司後續業績增長確定性強，維持“買入”評級。
新簽訂單、人員及實驗室場地均保持穩健增長，業績確定性強分業務看，2022H1 美迪西的藥物發現和藥學研究服務營收3.41 億元，同比增長31.09%，保持穩健；新簽訂單6.80 億元，同比增長42.88%；爲匹配業務發展，該業務研發人員1627 人，同比增長50.37%。臨牀前研究服務營收4.02 億元，同比增長79.16%，保持快速發展；新簽訂單9.88 億元，同比增長79.62%，相關研發人員共827 人，同比增長37.38%，經營上有望持續向好。整體上，2022H1 公司新簽訂單16.68 億元，同比增長62.58%。
另外，公司實驗室面積穩步擴張，目前擁有8.16 萬平方米的研發實驗室，已投入使用的實驗室面積爲6.69 萬平方米，正在建設的實驗室面積爲1.47 萬平方米。
基於新簽訂單、人員及實驗室場地均保持穩健增長，我們認爲美迪西業績高增長的確定性強。在研發上，2022H1 公司加大在PROTAC 技術、ADC、寡核苷酸藥物/mRNA 疫苗等研發投入，滿足了創新藥行業發展的新需求。
風險提示：訂單交付不及預期；核心技術人員流失；市場競爭加劇；環保和安全生產風險。
