事件
公司于2022 年8 月21 日发布《2022 年半年度报告》。
点评：
营业收入受到疫情影响，智慧工地省外业务持续增长2022 年上半年，公司实现营业收入1.80 亿元，同比下降6.48%，主要是受新冠疫情反复的影响，经营业绩产生小幅波动。分产品看：1）智慧工地产品实现收入9231.1 万元，同比基本持平，在公司业务中的占比提升至51.3%，浙江省外市场实现增长。2）建筑信息化软件实现收入8778.5 万元，同比下滑较为明显，主要系2022 年上半年国内新开工建设的房屋建筑面积同比下降11.4%，而公司建筑信息化业务与新开工项目关联性较强。
加大重点市场布局与研发投入，综合费用同比增幅较大上半年，公司归母净利润为亏损1830.23 万元，一方面是受新冠疫情反复影响，营业收入下降；另一方面，公司综合费用同比增幅较大，主要原因包括：1）随着重点市场布局逐步落地，营销团队建设逐步完善，销售职工薪酬同比增加2154.51 万元，销售类人员月平均人数同比增加18.64%；2）公司战略规划落实，在企业级平台的研发、AI 等创新产品线的丰富、基础平台软件搭建和传统产品的深度迭代等方面投入加大，研发职工薪酬同比增加2630.65 万元，研发人员月平均人数同比增加32.99%；3）公司为激励骨干员工，于2021 年6 月底实施股权激励计划，2022 年上半年新增计提股份支付费用409.06 万元，综上原因导致归母净利润亏损增加。
提高整体智慧工地解决方案能力，满足客户信息化需求上半年，公司研发费用为7262.53 万元，同比增长64.36%。截至二季度末，公司累计取得发明专利12 项、实用新型专利17 项、外观设计专利10 项和计算机软件著作权216 项。2022 年，公司智慧工地业务推出“品茗第三代智慧工地云平台”、“品茗智慧实测实量系统”、“品茗智能物料管理系统”、“品茗安全管理系统”、“AI 全景高点巡检机器人”、“小茗AI 智能眼镜”等多款新产品，在云平台及质量管理、成本管理、安全管理等方面均有创新。
在建筑信息化领域，公司创新推出HiBIM 机电一体化平台、施工方案管理云平台和企业级资料管理平台等，有望给公司业务的增长带来新的机会。
盈利预测与投资建议
公司聚焦施工阶段的“数字建造”应用化技术及产品，通过加大研发和市场投入，持续开拓蓝海市场，成长空间较为广阔。考虑到上半年疫情的影响，下调公司2022-2024 年的营业收入预测至5.59、7.16、9.33 亿元，下调归母净利润预测至0.80、1.05、1.39 亿元，EPS 为1.47、1.93、2.56 元/股，对应PE 为21.60、16.44、12.43 倍。目前，计算机（申万）指数的PE TTM为42.5 倍，考虑到公司的成长性，维持公司2022 年35 倍的目标PE，对应的目标价为51.45 元。维持“买入”评级。
风险提示
新冠肺炎疫情反复风险；核心技术人员流失和核心技术泄露风险；销售区域集中的风险；部分软件产品的研发依赖于Autodesk 提供的基础软件开发环境的风险。
事件
公司於2022 年8 月21 日發佈《2022 年半年度報告》。
點評：
營業收入受到疫情影響，智慧工地省外業務持續增長2022 年上半年，公司實現營業收入1.80 億元，同比下降6.48%，主要是受新冠疫情反覆的影響，經營業績產生小幅波動。分產品看：1）智慧工地產品實現收入9231.1 萬元，同比基本持平，在公司業務中的佔比提升至51.3%，浙江省外市場實現增長。2）建築信息化軟件實現收入8778.5 萬元，同比下滑較爲明顯，主要系2022 年上半年國內新開工建設的房屋建築面積同比下降11.4%，而公司建築信息化業務與新開工項目關聯性較強。
加大重點市場佈局與研發投入，綜合費用同比增幅較大上半年，公司歸母淨利潤爲虧損1830.23 萬元，一方面是受新冠疫情反覆影響，營業收入下降；另一方面，公司綜合費用同比增幅較大，主要原因包括：1）隨着重點市場佈局逐步落地，營銷團隊建設逐步完善，銷售職工薪酬同比增加2154.51 萬元，銷售類人員月平均人數同比增加18.64%；2）公司戰略規劃落實，在企業級平臺的研發、AI 等創新產品線的豐富、基礎平臺軟件搭建和傳統產品的深度迭代等方面投入加大，研發職工薪酬同比增加2630.65 萬元，研發人員月平均人數同比增加32.99%；3）公司爲激勵骨幹員工，於2021 年6 月底實施股權激勵計劃，2022 年上半年新增計提股份支付費用409.06 萬元，綜上原因導致歸母淨利潤虧損增加。
提高整體智慧工地解決方案能力，滿足客戶信息化需求上半年，公司研發費用爲7262.53 萬元，同比增長64.36%。截至二季度末，公司累計取得發明專利12 項、實用新型專利17 項、外觀設計專利10 項和計算機軟件著作權216 項。2022 年，公司智慧工地業務推出“品茗第三代智慧工地雲平臺”、“品茗智慧實測實量系統”、“品茗智能物料管理系統”、“品茗安全管理系統”、“AI 全景高點巡檢機器人”、“小茗AI 智能眼鏡”等多款新產品，在雲平臺及質量管理、成本管理、安全管理等方面均有創新。
在建築信息化領域，公司創新推出HiBIM 機電一體化平臺、施工方案管理雲平臺和企業級資料管理平臺等，有望給公司業務的增長帶來新的機會。
盈利預測與投資建議
公司聚焦施工階段的“數字建造”應用化技術及產品，通過加大研發和市場投入，持續開拓藍海市場，成長空間較爲廣闊。考慮到上半年疫情的影響，下調公司2022-2024 年的營業收入預測至5.59、7.16、9.33 億元，下調歸母淨利潤預測至0.80、1.05、1.39 億元，EPS 爲1.47、1.93、2.56 元/股，對應PE 爲21.60、16.44、12.43 倍。目前，計算機（申萬）指數的PE TTM爲42.5 倍，考慮到公司的成長性，維持公司2022 年35 倍的目標PE，對應的目標價爲51.45 元。維持“買入”評級。
風險提示
新冠肺炎疫情反覆風險；核心技術人員流失和核心技術泄露風險；銷售區域集中的風險；部分軟件產品的研發依賴於Autodesk 提供的基礎軟件開發環境的風險。
