事件:公司发布2022 年半年报,上半年实现营业收入5.19 亿元,同比增长3.41%;实现归母净利润0.40 亿元,同比增长43.43%;实现扣非归母净利润0.36 亿元,同比增长43.03%。
公司经营稳健,盈利能力大幅提升。2022 年二季度,公司实现营业收入2.70亿元,同比增长6.43%,环比增长8.15%,收入水平创季度新高。公司稳健经营,持续优化产品结构,不断加强成本费用管控,产品盈利能力有效提升。二季度综合毛利率25.00%,同比上升5.97pct,环比继续提升0.08pct。公司计提电容器产品及连接器产品跌价损失1362 万元,受此影响二季度归母净利润0.19亿元,环比略有下滑,但同比仍然大幅增长73.62%。公司发展势头良好,剔除存货减值因素,收入、毛利率、净利润水平均是单季度最好水平。
BOPP 电容薄膜持续景气,扩产顺利推进。受益于新能源汽车、光伏、风电等新兴市场强劲增长,BOPP 电容薄膜供不应求,今年以来产品价格连续两个季度上涨。电子级薄膜材料业务实现营业收入2.39 亿元,同比增长14.71%;毛利率36.69%,同比增加11.87pp。公司投资的新能源用超薄型薄膜材料项目第一条生产线的主设备预计2022 年底可交货,明年投产后有望迎来量价齐升。项目第二条生产线主设备也已完成签定。
电容器业务受家电需求疲软、疫情影响,新项目投产后收入结构、盈利有望改善。电容器业务实现营业收入2.00 亿元,同比下降2.08%;毛利率18.56%,同比减少1.79pp。公司电容器产品下游以家电行业为主,受下游需求减弱以及疫情带来的物流不畅、供应链紊乱影响,收入、毛利率水平略有下滑。新能源汽车用电容器项目由控股子公司峰成电子承建,厂房改造、设备安装等工作正在进行中。新能源用电容器扩产项目一期建设已完成,二期厂房改造和设备订购正在进行之中。直流电网输电用电容器项目一期主设备正在选型订购之中,厂房正在设计装修中。随着新项目逐渐投产并贡献收入,电容器业务收入结构、盈利能力均将显著改善。
盈利预测与投资建议。预计公司2022~2024 年归母净利润分别为1.06 亿、1.78亿、2.38 亿。BOPP 电容薄膜持续景气,明年新产线投产量价齐升。中长期来看,薄膜电容器向新能源汽车、风电、光伏领域全面转型,收入、盈利能力预计显著改善。维持“买入”评级。
风险提示:薄膜涨价不及预期;原材料价格上涨;新项目投产进度滞后;客户拓展不及预期。
事件:公司發佈2022 年半年報,上半年實現營業收入5.19 億元,同比增長3.41%;實現歸母淨利潤0.40 億元,同比增長43.43%;實現扣非歸母淨利潤0.36 億元,同比增長43.03%。
公司經營穩健,盈利能力大幅提升。2022 年二季度,公司實現營業收入2.70億元,同比增長6.43%,環比增長8.15%,收入水平創季度新高。公司穩健經營,持續優化產品結構,不斷加強成本費用管控,產品盈利能力有效提升。二季度綜合毛利率25.00%,同比上升5.97pct,環比繼續提升0.08pct。公司計提電容器產品及連接器產品跌價損失1362 萬元,受此影響二季度歸母淨利潤0.19億元,環比略有下滑,但同比仍然大幅增長73.62%。公司發展勢頭良好,剔除存貨減值因素,收入、毛利率、淨利潤水平均是單季度最好水平。
BOPP 電容薄膜持續景氣,擴產順利推進。受益於新能源汽車、光伏、風電等新興市場強勁增長,BOPP 電容薄膜供不應求,今年以來產品價格連續兩個季度上漲。電子級薄膜材料業務實現營業收入2.39 億元,同比增長14.71%;毛利率36.69%,同比增加11.87pp。公司投資的新能源用超薄型薄膜材料項目第一條生產線的主設備預計2022 年底可交貨,明年投產後有望迎來量價齊升。項目第二條生產線主設備也已完成簽定。
電容器業務受家電需求疲軟、疫情影響,新項目投產後收入結構、盈利有望改善。電容器業務實現營業收入2.00 億元,同比下降2.08%;毛利率18.56%,同比減少1.79pp。公司電容器產品下游以家電行業爲主,受下游需求減弱以及疫情帶來的物流不暢、供應鏈紊亂影響,收入、毛利率水平略有下滑。新能源汽車用電容器項目由控股子公司峯成電子承建,廠房改造、設備安裝等工作正在進行中。新能源用電容器擴產項目一期建設已完成,二期廠房改造和設備訂購正在進行之中。直流電網輸電用電容器項目一期主設備正在選型訂購之中,廠房正在設計裝修中。隨着新項目逐漸投產並貢獻收入,電容器業務收入結構、盈利能力均將顯著改善。
盈利預測與投資建議。預計公司2022~2024 年歸母淨利潤分別爲1.06 億、1.78億、2.38 億。BOPP 電容薄膜持續景氣,明年新產線投產量價齊升。中長期來看,薄膜電容器向新能源汽車、風電、光伏領域全面轉型,收入、盈利能力預計顯著改善。維持“買入”評級。
風險提示:薄膜漲價不及預期;原材料價格上漲;新項目投產進度滯後;客戶拓展不及預期。