公司8 月18 日晚发布2022 年半年度报告：报告期内公司实现营业收入4.84 亿元，同比增长38.25%，归属净利润0.79亿元，同比下降14.23%，扣非归属净利润0.39 亿元，同比下降39.46%。对此，我们点评如下：
投资要点
Q2 单季度业绩改善明显，产品结构影响毛利率上半年实现营收4.84 亿元（+38.25%），主要是因为除机器人外的其他业务增长明显（1.59 亿元，+300.59%），进而带动整体营收增长，实现归属净利润0.79 亿元（-14.23%），主要是因为： 1 ） 机器人产品以外的其他低毛利业务（17.43%）占比提升，使得上半年整体毛利率为42.10%（同比-16.77pct），进而造成整体盈利能力下滑；2）公司参股子公司经营亏损：上半年对联营企业和合营企业的投资收益为-912 万元，去年同期为1265 万元；3）应收账款增加导致坏账计提增加。分季度来看，2022Q2 单季度公司实现营收2.91 亿元（同比+82.69%，环比+50.35%），归属净利润0.42亿元（同比+22.47%，环比+14.89%），扣非归属净利润0.19亿元（同比-33.65%，环比-9.75%），公司Q2 单季度环比改善明显。期间费用率方面：上半年销售/管理/财务/研发费用率分别为5.89% （ -1.73pct ） / 11.25% （ -1.30pct ） /2.73%（ +0.29pct）/11.74%（-11.26pct）， 公司期间费用率为31.60%（-14.40pct），期间费用率把控良好。
横向扩展产品矩阵，助力公司再成长
公司是电力机器人龙头，主要产品有室外带电机器人、智能操作机器人、室内巡检机器人等。公司面向消防、新能源、轨道交通等领域积极扩展产品矩阵：1）消防：公司在消防领域拥有消防灭火机器人和高喷智能灭火机器人两大产品，主要面向消防领域，客户群体除应急管理部门还包括一直重视消防安全隐患的电网系统客户，以及电厂、大型化工类企业；2）新能源：2022 年6 月公司智慧共享充电桩系统（包含智能机器人、充电桩、运行轨道以及运营管理平台等）首次在江苏省苏州市成功试点，单个机器人能满足50 个车位的充电需求，在相同面积情况下，建设成本较“一车位一桩”
模式降低约20%，未来应用领域将进一步延伸至老旧小区、商场、居民区等新场景；3）轨道交通：2022 年公司发布设备健康度管理系统，首创性的将声纹监测数据与其他监测数 据相结合，为电气设备提供 24 小时不间断监测、故障早期预警，为安全生产保驾护航。新产品持续突破助力公司再成长。
股权激励绑定员工利益，回购彰显发展信心
2022 年6 月公司股票期权和限制性股票首次授予完成，向165 名激励对象授予 149.35 万份股票期权，行权价格为46.48 元/股；向114 名激励对象授予 141.03 万股限制性股票，授予价格为 29.05 元/股，业绩考核目标为2020 年营收为基数，2022-2024 年营收增速分别不低于60/90/120%。股权激励绑定公司员工利益，利于公司长期发展。截止2022 年8 月16 日，公司回购公司股份96.04 万股，回购金额5044.48 亿元，平均回购价格52.52 元/股，我们认为公司回购有利于维护股东利益，彰显出对未来发展的信心。
盈利预测
预测公司2022-2024 年收入分别为16.46、22.05、28.24 亿元，EPS 分别为2.78、3.72、4.77 元，当前股价对应PE 分别为21、15、12 倍，维持“买入”评级。
风险提示
宏观经济下行的风险、电网投资不及预期的风险、电力机器人渗透率不及预期的风险、渠道扩展不及预期的风险、共享充电桩机器人推广不及预期的风险、股东减持的风险、疫情反复的风险等。
公司8 月18 日晚發佈2022 年半年度報告：報告期內公司實現營業收入4.84 億元，同比增長38.25%，歸屬淨利潤0.79億元，同比下降14.23%，扣非歸屬淨利潤0.39 億元，同比下降39.46%。對此，我們點評如下：
投資要點
Q2 單季度業績改善明顯，產品結構影響毛利率上半年實現營收4.84 億元（+38.25%），主要是因爲除機器人外的其他業務增長明顯（1.59 億元，+300.59%），進而帶動整體營收增長，實現歸屬淨利潤0.79 億元（-14.23%），主要是因爲： 1 ） 機器人產品以外的其他低毛利業務（17.43%）佔比提升，使得上半年整體毛利率爲42.10%（同比-16.77pct），進而造成整體盈利能力下滑；2）公司參股子公司經營虧損：上半年對聯營企業和合營企業的投資收益爲-912 萬元，去年同期爲1265 萬元；3）應收賬款增加導致壞賬計提增加。分季度來看，2022Q2 單季度公司實現營收2.91 億元（同比+82.69%，環比+50.35%），歸屬淨利潤0.42億元（同比+22.47%，環比+14.89%），扣非歸屬淨利潤0.19億元（同比-33.65%，環比-9.75%），公司Q2 單季度環比改善明顯。期間費用率方面：上半年銷售/管理/財務/研發費用率分別爲5.89% （ -1.73pct ） / 11.25% （ -1.30pct ） /2.73%（ +0.29pct）/11.74%（-11.26pct）， 公司期間費用率爲31.60%（-14.40pct），期間費用率把控良好。
橫向擴展產品矩陣，助力公司再成長
公司是電力機器人龍頭，主要產品有室外帶電機器人、智能操作機器人、室內巡檢機器人等。公司面向消防、新能源、軌道交通等領域積極擴展產品矩陣：1）消防：公司在消防領域擁有消防滅火機器人和高噴智能滅火機器人兩大產品，主要面向消防領域，客戶羣體除應急管理部門還包括一直重視消防安全隱患的電網系統客戶，以及電廠、大型化工類企業；2）新能源：2022 年6 月公司智慧共享充電樁系統（包含智能機器人、充電樁、運行軌道以及運營管理平臺等）首次在江蘇省蘇州市成功試點，單個機器人能滿足50 個車位的充電需求，在相同面積情況下，建設成本較“一車位一樁”
模式降低約20%，未來應用領域將進一步延伸至老舊小區、商場、居民區等新場景；3）軌道交通：2022 年公司發佈設備健康度管理系統，首創性的將聲紋監測數據與其他監測數 據相結合，爲電氣設備提供 24 小時不間斷監測、故障早期預警，爲安全生產保駕護航。新產品持續突破助力公司再成長。
股權激勵綁定員工利益，回購彰顯發展信心
2022 年6 月公司股票期權和限制性股票首次授予完成，向165 名激勵對象授予 149.35 萬份股票期權，行權價格爲46.48 元/股；向114 名激勵對象授予 141.03 萬股限制性股票，授予價格爲 29.05 元/股，業績考覈目標爲2020 年營收爲基數，2022-2024 年營收增速分別不低於60/90/120%。股權激勵綁定公司員工利益，利於公司長期發展。截止2022 年8 月16 日，公司回購公司股份96.04 萬股，回購金額5044.48 億元，平均回購價格52.52 元/股，我們認爲公司回購有利於維護股東利益，彰顯出對未來發展的信心。
盈利預測
預測公司2022-2024 年收入分別爲16.46、22.05、28.24 億元，EPS 分別爲2.78、3.72、4.77 元，當前股價對應PE 分別爲21、15、12 倍，維持“買入”評級。
風險提示
宏觀經濟下行的風險、電網投資不及預期的風險、電力機器人滲透率不及預期的風險、渠道擴展不及預期的風險、共享充電樁機器人推廣不及預期的風險、股東減持的風險、疫情反覆的風險等。
