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晨光新材(605399):功能性硅烷持续景气 产业链进一步延伸

晨光新材(605399):功能性硅烷持續景氣 產業鏈進一步延伸

國泰君安 ·  2022/08/22 07:16  · 研報

本報告導讀:

公司2022年Q2業績同比高增,公司功能性硅烷產品受益於光伏三氯氫硅需求旺盛,量價齊升,產業鏈佈局進一步推進。維持增持評級,維持目標價57.30 元。

投資要點:

維持“增持” 評級。公司功能性硅烷伴隨光伏三氯氫硅景氣向上,我們預測2022-2024 年EPS 分別爲3.37/4.96/5.93 元,增速分別爲51%/47%/20%,目標價爲57.3 元(對應2022 年17 倍PE)。

業績同比高速增長,功能性硅烷行業領先地位繼續強化。公司2022年Q2 實現收入5.63 億元,同比+50.10%,環比+5.86%;實現歸母淨利2.19 億元,同比+122.11%,環比+15.44%;實現扣非歸母淨利2.25億元,同比+128.63%,環比+19.48%。公司Q2 毛利率爲50.36%,同比+36.48%,環比+9.57%;Q2 淨利率38.95%,同比+47.99%,環比+9.07%。業績高增主要系銷售單價提升與銷量增加所致。

功能性硅烷產品景氣持續。受益於光伏行業三氯氫硅需求旺盛,功能性硅烷延續景氣態勢,產品價格與銷量均有所提升,由於多晶硅增產拉動光伏三氯氫硅需求發展,預計功能性硅烷景氣態勢可持續。公司Q2 主要產品收入3.05 億元,銷量6426 噸,環比均持平,銷售均價爲47404 元/噸,環比+6%。

產能建設穩步推進,產業鏈佈局進一步完善。2022 年上半年,公司2.3 萬噸特種有機硅材料項目已通過安評、能評、環評等審批手續。

公司擬新建21 萬噸硅基新材料及0.5 萬噸鈷基新材料項目,並正在按既定計劃辦理項目立項等前期手續。2022 年5 月,公司與寧夏中衛工業園區管委會簽定30 萬噸硅基及氣凝膠新材料項目。

風險提示:項目建設進度不及預期,產品需求不及預期

譯文內容由第三人軟體翻譯。


以上內容僅用作資訊或教育之目的,不構成與富途相關的任何投資建議。富途竭力但無法保證上述全部內容的真實性、準確性和原創性。
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