本报告导读：
公司2022年Q2业绩同比高增，公司功能性硅烷产品受益于光伏三氯氢硅需求旺盛，量价齐升，产业链布局进一步推进。维持增持评级，维持目标价57.30 元。
投资要点：
维持“增持” 评级。公司功能性硅烷伴随光伏三氯氢硅景气向上，我们预测2022-2024 年EPS 分别为3.37/4.96/5.93 元，增速分别为51%/47%/20%，目标价为57.3 元（对应2022 年17 倍PE）。
业绩同比高速增长，功能性硅烷行业领先地位继续强化。公司2022年Q2 实现收入5.63 亿元，同比+50.10%，环比+5.86%；实现归母净利2.19 亿元，同比+122.11%，环比+15.44%；实现扣非归母净利2.25亿元，同比+128.63%，环比+19.48%。公司Q2 毛利率为50.36%，同比+36.48%，环比+9.57%；Q2 净利率38.95%，同比+47.99%，环比+9.07%。业绩高增主要系销售单价提升与销量增加所致。
功能性硅烷产品景气持续。受益于光伏行业三氯氢硅需求旺盛，功能性硅烷延续景气态势，产品价格与销量均有所提升，由于多晶硅增产拉动光伏三氯氢硅需求发展，预计功能性硅烷景气态势可持续。公司Q2 主要产品收入3.05 亿元，销量6426 吨，环比均持平，销售均价为47404 元/吨，环比+6%。
产能建设稳步推进，产业链布局进一步完善。2022 年上半年，公司2.3 万吨特种有机硅材料项目已通过安评、能评、环评等审批手续。
公司拟新建21 万吨硅基新材料及0.5 万吨钴基新材料项目，并正在按既定计划办理项目立项等前期手续。2022 年5 月，公司与宁夏中卫工业园区管委会签定30 万吨硅基及气凝胶新材料项目。
风险提示：项目建设进度不及预期，产品需求不及预期
本報告導讀：
公司2022年Q2業績同比高增，公司功能性硅烷產品受益於光伏三氯氫硅需求旺盛，量價齊升，產業鏈佈局進一步推進。維持增持評級，維持目標價57.30 元。
投資要點：
維持「增持」 評級。公司功能性硅烷伴隨光伏三氯氫硅景氣向上，我們預測2022-2024 年EPS 分別爲3.37/4.96/5.93 元，增速分別爲51%/47%/20%，目標價爲57.3 元（對應2022 年17 倍PE）。
業績同比高速增長，功能性硅烷行業領先地位繼續強化。公司2022年Q2 實現收入5.63 億元，同比+50.10%，環比+5.86%；實現歸母淨利2.19 億元，同比+122.11%，環比+15.44%；實現扣非歸母淨利2.25億元，同比+128.63%，環比+19.48%。公司Q2 毛利率爲50.36%，同比+36.48%，環比+9.57%；Q2 淨利率38.95%，同比+47.99%，環比+9.07%。業績高增主要系銷售單價提升與銷量增加所致。
功能性硅烷產品景氣持續。受益於光伏行業三氯氫硅需求旺盛，功能性硅烷延續景氣態勢，產品價格與銷量均有所提升，由於多晶硅增產拉動光伏三氯氫硅需求發展，預計功能性硅烷景氣態勢可持續。公司Q2 主要產品收入3.05 億元，銷量6426 噸，環比均持平，銷售均價爲47404 元/噸，環比+6%。
產能建設穩步推進，產業鏈佈局進一步完善。2022 年上半年，公司2.3 萬噸特種有機硅材料項目已通過安評、能評、環評等審批手續。
公司擬新建21 萬噸硅基新材料及0.5 萬噸鈷基新材料項目，並正在按既定計劃辦理項目立項等前期手續。2022 年5 月，公司與寧夏中衛工業園區管委會簽定30 萬噸硅基及氣凝膠新材料項目。
風險提示：項目建設進度不及預期，產品需求不及預期
