事件：公司发布2022 半年度业绩报告，业绩期内实现营业收入17.02 亿元，同比增长50.83%，实现归母净利润5.31 亿元，同比增长172.99%，扣非后归母净利润5.19 亿元，同比增长220.88%。
公司上半年业绩大幅增长，高可靠业务放量带动盈利水平提升。公司Q2 单季度实现营收9.27 亿元，同比增长47.85%，环比增长19.5%；实现归母净利润2.98 亿元，同比增长175.68%，环比增长27.9%，扣非归母净利润2.93 亿元，同比增长223.28%，环比增长29.6%。受益于产品结构调整、新产品推出及价格调整，公司上半年综合毛利率较上年同期增加9.77 个百分点，其中二季度毛利率66.18%，环比增长2.59 个百分点。
上半年公司因股权激励计划支付股份费用约为7,369.86 万元，该费用计入经常性损益,较上年同期增加了7,304.40 万元。
行业高景气多业务增长，FPGA 替代空间广阔。2022 上半年公司各项业务快速增长，分业务来看：1）安全与识别芯片：上半年实现营收约为4.61 亿元，同比增长23.57%。
公司是国内领先的RFID、智能卡、安全模块和NFC 产品的芯片供应商。目前在继续保持智能卡芯片产品竞争优势的基础上，积极向感知RFID 芯片与防伪应用、物联网安全、NFC 应用方案等方向拓展。此外在车规级产品应用场景积极开拓，并在TBox 安全芯片和汽车数字钥匙等项目中量产落地；2）非挥发存储器：公司产品主要包括EEPROM，NOR Flash 及SLC NAND Flash 等，上半年实现营收约为4.87 亿元，同比增长33.8%，主要进展包括导入网络通讯、可穿戴、WiFi6、显示屏等行业龙头客户，在汽车电子应用领域也有多个项目成功进入应用阶段。在市场景气度下行环境下，高可靠领域下游需求旺盛，订单快速增长，预计公司下半年将持续通过客户结构优化维持业绩稳定增长；3）智能电表芯片：上半年实现营收约为2.76 亿元，同比增长177.86%。在面向国家电网单相智能电表MCU 领域持续保持领先份额。报告期内，公司第一款车规级MCU完成AEC-Q100 考核并进入市场推广，产品性能和品质获得客户普遍认可，预计2022年下半年进入量产阶段。4）FPGA 及其他芯片：上半年实现营收3.78 亿元，同比大幅增长120.84%，亿门级FPGA 芯片技术趋于成熟达到终端客户预期，需求量不断提升。
公司是国内FPGA 领域领先厂商之一，伴随技术突破国产替代进程加速。目前公司可提供千万门级、亿门级 FPGA 芯片以及PSoC 等系列的产品，主推的28nm 产品渗透率不断提升，随着公司积极协调产能满足下游需求，2022 年有望高增长。
投资建议：考虑到公司作为国内FPGA 领域龙头厂商之一，下游订单饱满业绩大幅增长，我们上调2022/2023/2024 年净利润分别为9.82/13.09/16.63 亿元（前值8.10/10.49/13.09 亿元），对应PE 为55/41/33 倍,公司是大陆FPGA 行业龙头厂商之一，在国产化大背景下，下游需求旺盛，产品结构持续优化，稀缺性和成长性兼备，上调至“买入”
评级。
风险提示事件：FPGA 市场需求及景气度可能不及预期，产品价格下滑风险，上游原材料涨价风险。
事件：公司發佈2022 半年度業績報告，業績期內實現營業收入17.02 億元，同比增長50.83%，實現歸母淨利潤5.31 億元，同比增長172.99%，扣非後歸母淨利潤5.19 億元，同比增長220.88%。
公司上半年業績大幅增長，高可靠業務放量帶動盈利水平提升。公司Q2 單季度實現營收9.27 億元，同比增長47.85%，環比增長19.5%；實現歸母淨利潤2.98 億元，同比增長175.68%，環比增長27.9%，扣非歸母淨利潤2.93 億元，同比增長223.28%，環比增長29.6%。受益於產品結構調整、新產品推出及價格調整，公司上半年綜合毛利率較上年同期增加9.77 個百分點，其中二季度毛利率66.18%，環比增長2.59 個百分點。
上半年公司因股權激勵計劃支付股份費用約為7,369.86 萬元，該費用計入經常性損益,較上年同期增加了7,304.40 萬元。
行業高景氣多業務增長，FPGA 替代空間廣闊。2022 上半年公司各項業務快速增長，分業務來看：1）安全與識別芯片：上半年實現營收約為4.61 億元，同比增長23.57%。
公司是國內領先的RFID、智能卡、安全模塊和NFC 產品的芯片供應商。目前在繼續保持智能卡芯片產品競爭優勢的基礎上，積極向感知RFID 芯片與防偽應用、物聯網安全、NFC 應用方案等方向拓展。此外在車規級產品應用場景積極開拓，並在TBox 安全芯片和汽車數字鑰匙等項目中量產落地；2）非揮發存儲器：公司產品主要包括EEPROM，NOR Flash 及SLC NAND Flash 等，上半年實現營收約為4.87 億元，同比增長33.8%，主要進展包括導入網絡通訊、可穿戴、WiFi6、顯示屏等行業龍頭客户，在汽車電子應用領域也有多個項目成功進入應用階段。在市場景氣度下行環境下，高可靠領域下游需求旺盛，訂單快速增長，預計公司下半年將持續通過客户結構優化維持業績穩定增長；3）智能電錶芯片：上半年實現營收約為2.76 億元，同比增長177.86%。在面向國家電網單相智能電錶MCU 領域持續保持領先份額。報告期內，公司第一款車規級MCU完成AEC-Q100 考核並進入市場推廣，產品性能和品質獲得客户普遍認可，預計2022年下半年進入量產階段。4）FPGA 及其他芯片：上半年實現營收3.78 億元，同比大幅增長120.84%，億門級FPGA 芯片技術趨於成熟達到終端客户預期，需求量不斷提升。
公司是國內FPGA 領域領先廠商之一，伴隨技術突破國產替代進程加速。目前公司可提供千萬門級、億門級 FPGA 芯片以及PSoC 等系列的產品，主推的28nm 產品滲透率不斷提升，隨着公司積極協調產能滿足下游需求，2022 年有望高增長。
投資建議：考慮到公司作為國內FPGA 領域龍頭廠商之一，下游訂單飽滿業績大幅增長，我們上調2022/2023/2024 年淨利潤分別為9.82/13.09/16.63 億元（前值8.10/10.49/13.09 億元），對應PE 為55/41/33 倍,公司是大陸FPGA 行業龍頭廠商之一，在國產化大背景下，下游需求旺盛，產品結構持續優化，稀缺性和成長性兼備，上調至“買入”
評級。
風險提示事件：FPGA 市場需求及景氣度可能不及預期，產品價格下滑風險，上游原材料漲價風險。
