事件
2022 年8 月19 日,公司发布2 份公告:(1)石药集团全资子公司石药集团新诺威公布2022 半年报业绩,营收约10.39 亿元,同比增长46.93%,归母净利润约3.02 亿元,同比增长84.97%。(2)附属公司石药欧意开发的盐酸莫西沙星氯化钠注射液(250ml:莫西沙星0.4g 与氯化钠2.0g)中国获批上市。
评论
咖啡因类产品量价齐升,子公司新诺威2022 上半年净利3 亿元,业绩高增。(1)公司全资子公司新诺威,2022 年2 季度营业收入约5.92 亿元,环比增长约32%,同比增长约69%;2022H1 营收约10.39 亿元,同比增长46.93%,归母净利润约3.02 亿元,同比增长84.97%;主要由于咖啡因类产品销售价格较去年同期出现较大幅度上涨及销售量增加,导致销售收入大幅增加 。(2)新诺威主营业务为功能食品的研发、生产和销售,包括咖啡因类及维生素类保健食品,2022H1 毛利率分别为40.76%、80.83%。(3)咖啡因产品,是国家二类精神药品,具有管制属性,生产工艺具有技术壁垒。
咖啡因,作为食品添加剂广泛应用于功能饮料中。新诺威,是百事可乐、可口可乐、红牛三大国际饮料公司的全球供应商。(4)新诺威目前正在筹建南美子公司,完善海外公司布局。公司实施绿色工厂黄嘌呤系列技术升级项目,完成咖啡因各生产工序技术升级,并推动茶碱、氨茶碱等具有成长空间的高潜力小品种的布局。(5)新诺威的保健食品类产品,主要为石药牌果维康维生素 C 含片,公司已与国内 200 多家连锁药店企业建立合作关系,覆盖近 30 个省级行政区。新诺威在2022 上半年,已取得 20 余项保健食品批件,继果维康牌 B 族维生素含片上市后,继续布局新品上市。
新增广谱抗菌药,丰富抗感染产品线。(1)莫西沙星,对革兰阳性菌、革兰阴性菌、厌氧菌、 抗酸菌和非典型微生物具有广谱抗菌活性。(2)盐酸莫西沙星原研为拜耳,于1999 年在美上市。根据PDB 样本医院数据,2021年国内莫西沙星销售额为3.74 亿元,其中拜尔销售额为1.72 亿元。
盈利预测与投资建议
我们维持盈利预测,预计公司 2022/23/24 年实现营收321/370/432 亿元;归母净利润为 61/69/80 亿元。公司目前股价对应 2022/23/24 年 PE 分别为13/13/11 倍,维持“买入”评级。
风险提示
新药研发及新品销售不达预期、集采等政策影响盈利能力的风险。
事件
2022 年8 月19 日,公司發佈2 份公告:(1)石藥集團全資子公司石藥集團新諾威公佈2022 半年報業績,營收約10.39 億元,同比增長46.93%,歸母淨利潤約3.02 億元,同比增長84.97%。(2)附屬公司石藥歐意開發的鹽酸莫西沙星氯化鈉注射液(250ml:莫西沙星0.4g 與氯化鈉2.0g)中國獲批上市。
評論
咖啡因類產品量價齊升,子公司新諾威2022 上半年淨利3 億元,業績高增。(1)公司全資子公司新諾威,2022 年2 季度營業收入約5.92 億元,環比增長約32%,同比增長約69%;2022H1 營收約10.39 億元,同比增長46.93%,歸母淨利潤約3.02 億元,同比增長84.97%;主要由於咖啡因類產品銷售價格較去年同期出現較大幅度上漲及銷售量增加,導致銷售收入大幅增加 。(2)新諾威主營業務爲功能食品的研發、生產和銷售,包括咖啡因類及維生素類保健食品,2022H1 毛利率分別爲40.76%、80.83%。(3)咖啡因產品,是國家二類精神藥品,具有管制屬性,生產工藝具有技術壁壘。
咖啡因,作爲食品添加劑廣泛應用於功能飲料中。新諾威,是百事可樂、可口可樂、紅牛三大國際飲料公司的全球供應商。(4)新諾威目前正在籌建南美子公司,完善海外公司佈局。公司實施綠色工廠黃嘌呤系列技術升級項目,完成咖啡因各生產工序技術升級,並推動茶鹼、氨茶鹼等具有成長空間的高潛力小品種的佈局。(5)新諾威的保健食品類產品,主要爲石藥牌果維康維生素 C 含片,公司已與國內 200 多家連鎖藥店企業建立合作關係,覆蓋近 30 個省級行政區。新諾威在2022 上半年,已取得 20 餘項保健食品批件,繼果維康牌 B 族維生素含片上市後,繼續佈局新品上市。
新增廣譜抗菌藥,豐富抗感染產品線。(1)莫西沙星,對革蘭陽性菌、革蘭陰性菌、厭氧菌、 抗酸菌和非典型微生物具有廣譜抗菌活性。(2)鹽酸莫西沙星原研爲拜耳,於1999 年在美上市。根據PDB 樣本醫院數據,2021年國內莫西沙星銷售額爲3.74 億元,其中拜爾銷售額爲1.72 億元。
盈利預測與投資建議
我們維持盈利預測,預計公司 2022/23/24 年實現營收321/370/432 億元;歸母淨利潤爲 61/69/80 億元。公司目前股價對應 2022/23/24 年 PE 分別爲13/13/11 倍,維持“買入”評級。
風險提示
新藥研發及新品銷售不達預期、集採等政策影響盈利能力的風險。