福晶科技2022 年半年度报告：2022 年上半年公司实现营业收入3.93 亿元，同比增长11.48%，实现归母净利润为1.19亿元，同比增长17.33%，实现扣非后归母净利润1.14 亿元，同比增长15.81%。
投资要点
盈利能力稳步提升
2022 年上半年度，由于疫情的影响下下游终端应用企业存在一定开工率不足的现象，公司晶体元器件业务收受到国内市场需求放缓的影响。细分业务来看，公司非线性光学晶体实现营收1.05 亿元（同比-7.73%）；激光晶体实现营收0.67亿元（同比+28.37%）；精密光学元件实现营收1.32 亿元（同比+21.73%）；激光器件实现营收0.77 亿元（同比+13.24%），其中激光晶体、激光器件、精密光学元件营收同比提升主要得益于公司在光通讯领域、高功率连续光纤激光器光学元件等领域的开拓。毛利率方面，2022H1 实现销售毛利率56.31%，同比提升0.46pct，其中激光器件毛利率受原材料上涨、市场价格竞争等因素影响，毛利率同比下降13.38pct。费用方面，2022H1 公司销售、管理、财务、研发费用率分别为1.59%、11.76%、-1.91%、7.88%，其中销售费用同比提升31.46%，主要系薪酬、广告费、保险费及销售服务费增加。
非线性光学晶体龙头地位稳固，持续开拓激光领域新应用
伴随高端制造领域的技术不断推进，激光技术应用场景不断拓宽，对激光设备的需求持续增长。据Laser Focus World数据，全球激光器销售收入从2017 年的137.7 亿美元增长至2021 年的184.8 亿美元，年均复合增长率达7.63%，中国激光器市场规模从2017 年的69.5 亿美元增长至2021 年的129亿美元，年均复合增长率达16.72%。
公司拥有全球规模最大的LBO、BBO 晶体及其元器件生产基地，在非线性光学晶体领域市场占有率全球第一。在保持其非线性光学晶体龙头地位的同时，公司持续加码研发，拓宽产品线，各业务线条稳步发展，其中精密光学业务在巩固提升激光光学和通讯光学产品的同时布局新兴市场高端光学元 件市场；激光器件业务，公司自主研发的声光器件、磁光器件等器件产品获得紫外激光器、光纤激光器、超快激光器客户的认可并实现批量供应，部分器件类产品打破国外厂商垄断局面并实现国产替代。随着产品体系的丰富和完善，公司已逐步成为业内少数能够为激光客户提供“晶体+光学元件+激光器件”一站式综合服务的龙头供应商，并积累了丰富的客户资源，产品被相干、光谱物理、通快、IPG、Lumentum、大族激光、英诺激光、锐科激光、杰普特等国内外知名激光器公司广泛采用。
我们认为公司在稳固非线性光学晶体龙头地位的同时，积极开拓产品新应用领域，在光通讯、AR、激光雷达、半导体设备、光学检测设备、分析仪器和科研等领域持续发力，综合竞争能力有望进一步增强。
盈利预测
预测公司2022-2024 年收入分别为8.82、11.08、13.78 亿元，EPS 分别为0.52、0.62、0.74 元，当前股价对应PE 分别为36、30、25 倍，维持“买入”投资评级。
风险提示
下游应用领域需求不及预期风险、市场竞争加剧风险、原材料价格上涨风险、汇率波动风险。
福晶科技2022 年半年度報告：2022 年上半年公司實現營業收入3.93 億元，同比增長11.48%，實現歸母淨利潤爲1.19億元，同比增長17.33%，實現扣非後歸母淨利潤1.14 億元，同比增長15.81%。
投資要點
盈利能力穩步提升
2022 年上半年度，由於疫情的影響下下游終端應用企業存在一定開工率不足的現象，公司晶體元器件業務收受到國內市場需求放緩的影響。細分業務來看，公司非線性光學晶體實現營收1.05 億元（同比-7.73%）；激光晶體實現營收0.67億元（同比+28.37%）；精密光學元件實現營收1.32 億元（同比+21.73%）；激光器件實現營收0.77 億元（同比+13.24%），其中激光晶體、激光器件、精密光學元件營收同比提升主要得益於公司在光通訊領域、高功率連續光纖激光器光學元件等領域的開拓。毛利率方面，2022H1 實現銷售毛利率56.31%，同比提升0.46pct，其中激光器件毛利率受原材料上漲、市場價格競爭等因素影響，毛利率同比下降13.38pct。費用方面，2022H1 公司銷售、管理、財務、研發費用率分別爲1.59%、11.76%、-1.91%、7.88%，其中銷售費用同比提升31.46%，主要系薪酬、廣告費、保險費及銷售服務費增加。
非線性光學晶體龍頭地位穩固，持續開拓激光領域新應用
伴隨高端製造領域的技術不斷推進，激光技術應用場景不斷拓寬，對激光設備的需求持續增長。據Laser Focus World數據，全球激光器銷售收入從2017 年的137.7 億美元增長至2021 年的184.8 億美元，年均複合增長率達7.63%，中國激光器市場規模從2017 年的69.5 億美元增長至2021 年的129億美元，年均複合增長率達16.72%。
公司擁有全球規模最大的LBO、BBO 晶體及其元器件生產基地，在非線性光學晶體領域市場佔有率全球第一。在保持其非線性光學晶體龍頭地位的同時，公司持續加碼研發，拓寬產品線，各業務線條穩步發展，其中精密光學業務在鞏固提升激光光學和通訊光學產品的同時佈局新興市場高端光學元 件市場；激光器件業務，公司自主研發的聲光器件、磁光器件等器件產品獲得紫外激光器、光纖激光器、超快激光器客戶的認可並實現批量供應，部分器件類產品打破國外廠商壟斷局面並實現國產替代。隨着產品體系的豐富和完善，公司已逐步成爲業內少數能夠爲激光客戶提供“晶體+光學元件+激光器件”一站式綜合服務的龍頭供應商，並積累了豐富的客戶資源，產品被相干、光譜物理、通快、IPG、Lumentum、大族激光、英諾激光、銳科激光、傑普特等國內外知名激光器公司廣泛採用。
我們認爲公司在穩固非線性光學晶體龍頭地位的同時，積極開拓產品新應用領域，在光通訊、AR、激光雷達、半導體設備、光學檢測設備、分析儀器和科研等領域持續發力，綜合競爭能力有望進一步增強。
盈利預測
預測公司2022-2024 年收入分別爲8.82、11.08、13.78 億元，EPS 分別爲0.52、0.62、0.74 元，當前股價對應PE 分別爲36、30、25 倍，維持“買入”投資評級。
風險提示
下游應用領域需求不及預期風險、市場競爭加劇風險、原材料價格上漲風險、匯率波動風險。
