事件概述
公司发布2022 年半年报：营业收入12.47 亿元（-2.26%），归母净利润0.70 亿元（-78.20%），扣非归母净利润0.51 亿元（93.87%）。
仿制药降价影响体现完毕，环泊酚快速放量
国家医保谈判、带量采购导致的公司仿制药业绩下滑已经基本体现完毕；随着公司创新药环泊酚快速放量，公司业绩拐点已至。公司上半年环泊酚快速放量，销量达到约150 万支，准入医院900 多家；全年目标医院覆盖达到1400 家左右，销量达到400 万支。
在研管线临床快速推进
目前公司多个研发管线快速推进：长效降糖药物HSK7653 临床加速推进预计2022 年底NDA；神经痛药物HSK16149、急慢性疼痛药物HSK21542 等临床3 期试验也在快速推进。环泊酚在美国的3 期临床试验也在加速推进中。
投资建议
由于疫情影响，调整公司盈利预测。下调2022-2023 年营业收入32.50/38.20 亿元的预测为2022-2024 的29.6/36.2/43.5亿元,下调2022-2023 年EPS0.41/0.58 元的预测至2022-2024的0.17/0.37/0.54 元，对应2022 年8 月16 日17.70 元/股收盘价，PE 分别为101/48/33 倍，维持公司“买入”评级。
风险提示
创新药国内外研发进度低于预期、产品放量不及预期
事件概述
公司發佈2022 年半年報：營業收入12.47 億元（-2.26%），歸母淨利潤0.70 億元（-78.20%），扣非歸母淨利潤0.51 億元（93.87%）。
仿製藥降價影響體現完畢，環泊酚快速放量
國家醫保談判、帶量採購導致的公司仿製藥業績下滑已經基本體現完畢；隨着公司創新藥環泊酚快速放量，公司業績拐點已至。公司上半年環泊酚快速放量，銷量達到約150 萬支，准入醫院900 多家；全年目標醫院覆蓋達到1400 家左右，銷量達到400 萬支。
在研管線臨牀快速推進
目前公司多個研發管線快速推進：長效降糖藥物HSK7653 臨牀加速推進預計2022 年底NDA；神經痛藥物HSK16149、急慢性疼痛藥物HSK21542 等臨牀3 期試驗也在快速推進。環泊酚在美國的3 期臨牀試驗也在加速推進中。
投資建議
由於疫情影響，調整公司盈利預測。下調2022-2023 年營業收入32.50/38.20 億元的預測爲2022-2024 的29.6/36.2/43.5億元,下調2022-2023 年EPS0.41/0.58 元的預測至2022-2024的0.17/0.37/0.54 元，對應2022 年8 月16 日17.70 元/股收盤價，PE 分別爲101/48/33 倍，維持公司“買入”評級。
風險提示
創新藥國內外研發進度低於預期、產品放量不及預期
