事件:8月15日,公司发布2022年中报,上半年实现收入17.02亿,同比增加50.83%;实现归母净利润5.31亿元,同比增加172.99%;扣非后规模净利润为5.19亿元,同比增加220.88%。单季度来看,Q2毛利率环比增加2.59pct,Q2净利率环比增加2.04pct。
FPGA产品不断升级,替代空间确定。2022上半年FPGA产品线收入3.78亿,同比上升120.84%。目前下游累计覆盖通信、工控客户已超500家,同时公司工具软件ProciseTM已突破EDA多项关键技术。产品端,新一代十亿门级产品研发开展中,PSoC产品已量产,多客户小批量试用阶段,同时异构PSoC产品也取得阶段性研发成果,产品品类不断丰富。
行业高景气维持,多产品线保持增长。非挥发存储器收入4.87亿,已导入网络通讯、可穿戴、WiFi6、显示屏等行业龙头客户,在汽车电子有多个项目进入应用阶段;安全与识别芯片收入4.61亿,重点新产品如超高频RFID芯片、超高频读写芯片,以及安全SE芯片等开发持续推进中,有望陆续量产;该产品线在车规级产品应用场景积极开拓,并在TBox安全芯片和汽车数字钥匙等项目中量产落地;智能电表芯片收入2.76亿,MCU产品完成12寸55nm和90nm嵌入式闪存工艺平台流片,未来将实现12寸和8寸工艺平台的完整布局,丰富产品阵容,拓展公用事业、工业、白色家电、汽车等重点行业市场份额,预计2022H2推出多款基于12寸平台的大容量、高可靠性、高性能工业级和车规级MCU产品。
盈利预测:我们预测公司22-24年营业收入为37.36、47.87、62.06亿元,归母净利润为9.44、12.56、14.88亿元,对应EPS为1.16、1.54、1.83,对应当前股价为53.4、40.2、33.9倍,维持“增持”评级。
风险提示:FPGA国产替代进度不及预期,晶圆产能不足风险,新产品研发不及预期,竞争加剧风险。
事件:8月15日,公司發佈2022年中報,上半年實現收入17.02億,同比增加50.83%;實現歸母淨利潤5.31億元,同比增加172.99%;扣非後規模淨利潤為5.19億元,同比增加220.88%。單季度來看,Q2毛利率環比增加2.59pct,Q2淨利率環比增加2.04pct。
FPGA產品不斷升級,替代空間確定。2022上半年FPGA產品線收入3.78億,同比上升120.84%。目前下游累計覆蓋通信、工控客户已超500家,同時公司工具軟件ProciseTM已突破EDA多項關鍵技術。產品端,新一代十億門級產品研發開展中,PSoC產品已量產,多客户小批量試用階段,同時異構PSoC產品也取得階段性研發成果,產品品類不斷豐富。
行業高景氣維持,多產品線保持增長。非揮發存儲器收入4.87億,已導入網絡通訊、可穿戴、WiFi6、顯示屏等行業龍頭客户,在汽車電子有多個項目進入應用階段;安全與識別芯片收入4.61億,重點新產品如超高頻RFID芯片、超高頻讀寫芯片,以及安全SE芯片等開發持續推進中,有望陸續量產;該產品線在車規級產品應用場景積極開拓,並在TBox安全芯片和汽車數字鑰匙等項目中量產落地;智能電錶芯片收入2.76億,MCU產品完成12寸55nm和90nm嵌入式閃存工藝平臺流片,未來將實現12寸和8寸工藝平臺的完整佈局,豐富產品陣容,拓展公用事業、工業、白色家電、汽車等重點行業市場份額,預計2022H2推出多款基於12寸平臺的大容量、高可靠性、高性能工業級和車規級MCU產品。
盈利預測:我們預測公司22-24年營業收入為37.36、47.87、62.06億元,歸母淨利潤為9.44、12.56、14.88億元,對應EPS為1.16、1.54、1.83,對應當前股價為53.4、40.2、33.9倍,維持“增持”評級。
風險提示:FPGA國產替代進度不及預期,晶圓產能不足風險,新產品研發不及預期,競爭加劇風險。