联体共建业务潜在市场空间巨大，将在较长时间内驱动收入快速增长；随着各类检测价格趋于稳定，利润率也有望在1H22 的波动之后企稳回升。我们维持公司股票“买入”评级，并上调目标价至23.0 港元。
公司1H22 收入和归母净利润分别同比增长82%和50%至13.8 亿元和2.34 亿元，中期派息0.088 港元/股（派息率17%）。我们将2022/23/24E 营业收入预测分别调整+24%/+10%/-0.3%，主因：1）2022年国内疫情有较大程度反弹、我们预计未来防疫措施仍将相对严格，故上调2022-24E 新冠检测相关收入预测；2）严格的防疫措施将对个别客户医院的经营有潜在负面影响，故下调2022-24E 非新冠检测收入13%/3%/3%。我们也下调2022-24E 毛利率0.3-2.9pcts 以反映新冠检测价格压力，最终归母净利润预测分别调整+7.8%/+5.0%/-0.9%。我们给予公司非新冠业务27x 目标PE 估值倍数（与此前一致），并继续使用DCF 对公司新冠业务进行估值，最终得出新的目标价23.0 港元，对应19x 2023E PE 和22%的潜在股价升幅。
聯體共建業務潛在市場空間巨大，將在較長時間內驅動收入快速增長；隨着各類檢測價格趨於穩定，利潤率也有望在1H22 的波動之後企穩回升。我們維持公司股票“買入”評級，並上調目標價至23.0 港元。
公司1H22 收入和歸母淨利潤分別同比增長82%和50%至13.8 億元和2.34 億元，中期派息0.088 港元/股（派息率17%）。我們將2022/23/24E 營業收入預測分別調整+24%/+10%/-0.3%，主因：1）2022年國內疫情有較大程度反彈、我們預計未來防疫措施仍將相對嚴格，故上調2022-24E 新冠檢測相關收入預測；2）嚴格的防疫措施將對個別客戶醫院的經營有潛在負面影響，故下調2022-24E 非新冠檢測收入13%/3%/3%。我們也下調2022-24E 毛利率0.3-2.9pcts 以反映新冠檢測價格壓力，最終歸母淨利潤預測分別調整+7.8%/+5.0%/-0.9%。我們給予公司非新冠業務27x 目標PE 估值倍數（與此前一致），並繼續使用DCF 對公司新冠業務進行估值，最終得出新的目標價23.0 港元，對應19x 2023E PE 和22%的潛在股價升幅。
