事件:天奇股份发布2022 年半年报:上半年实现营收20.75 亿元,同比增长25.27%;实现归母净利润1.61 亿元(扣非后1.32 亿元),同比增长107.37%(扣非后增长104.05%)。
锂电回收厚积薄发,盈利能力和回收率位居行业前列。受益于新能源汽车行业及电化学储能行业的高速发展,锂电池材料的市场需求较去年同期大幅增长。公司锂电池循环板块核心子公司天奇金泰阁实现营业收入8.12 亿元,归母净利润2.13 亿元,上半年生产金属钴锰镍合计1,451.65 金吨,平均回收率达98%;生产碳酸锂986.30 吨,锂平均回收率超85%,盈利能力及回收率水平位居行业前列。
回收再生产能快速提升,预计明年形成10 万吨/年处理能力。
天奇金泰阁扩产技改项目预计将于三季度建成投产,届时整体处理能力将提升至5 万吨/年废旧三元锂电池,钴锰镍年产能合计约12,000 金吨,碳酸锂年产约5,000 吨。今年4 月,公司启动建设一期5 万吨/年磷酸铁锂电池环保项目,预计于23 年二季度建成投产,届时将形成磷酸铁约11,000 吨/年及碳酸锂约2,500 吨/年的产品规模。预计23 年二季度,公司将具备10 万吨/年废旧锂电池(5 万吨三元及5 万吨铁锂)的处理能力,处理规模及产品规模均处于电池回收行业领先水平。
收购乾泰技术10%股权,积极布局梯次利用业务。上半年,公司全资子公司天奇循环产投以0.54 亿元的对价受让乾泰技术(深汕)10%股权。公司将基于乾泰技术(深汕)的平台,与深高速集团进一步对接合作,合作发展新能源汽车报废及锂电池循环再利用业务,充分利用乾泰技术(深汕)的产业规模优势、技术优势、区位优势及深高速集团的资源优势,带动公司锂电池循环业务协同发展,推动公司开拓粤港澳大湾区市场。
集结多方资源,构筑电池回收渠道。公司致力于搭建废旧锂电“互联网+回收”平台,通过深度绑定电池企业、电池用户、回收企业及相关金融、科技、服务公司等,建立覆盖全国的废旧锂电池回收服务网络,为锂电回收业务提供原料保障。公司从去年末开始陆续与一汽、京东、星恒电源、海通恒信、山西物产、广州华胜等企业签署合作协议,平台搭建日趋完善,不断为锂电回收渠道赋能。
智能装备业务稳定增长,新能源汽车订单占比快速提升。22H1公司智能装备业务实现营业收入7.10 亿元,同比上升13.55%,毛利率15.94%,同比减少4.10pct。上半年,公司汽车智能装备业务新签订单10.03 亿元,在手订单10.96 亿元,散料输送业务在手订单2.87 亿元。上半年,公司汽车智能装备业务新签订单中,新能源汽车占59%,较去年同期上升19pct。随着新能源汽车产销量持续快速增长,汽车智能装备行业总体需求旺盛。下半年,公司将加速在手订单的实施及交付,推进全年目标的顺利达产。
投资建议:预计公司2022/2023/2024 年公司归母净利润分别为3.5/5.3/7.0 亿元,对应EPS 分别为0.93/1.39/1.84 元/股,对应PE分别为24x/16x/12x,维持“推荐”评级。
风险提示:新能源汽车行业发展不及预期风险;上游原材料价格波动的风险;公司锂电回收产能释放不及预期的风险;其它业务盈利能力改善不及预期的风险;行业竞争加剧的风险。
事件:天奇股份發佈2022 年半年報:上半年實現營收20.75 億元,同比增長25.27%;實現歸母淨利潤1.61 億元(扣非後1.32 億元),同比增長107.37%(扣非後增長104.05%)。
鋰電回收厚積薄發,盈利能力和回收率位居行業前列。受益於新能源汽車行業及電化學儲能行業的高速發展,鋰電池材料的市場需求較去年同期大幅增長。公司鋰電池循環板塊核心子公司天奇金泰閣實現營業收入8.12 億元,歸母淨利潤2.13 億元,上半年生產金屬鈷錳鎳合計1,451.65 金噸,平均回收率達98%;生產碳酸鋰986.30 噸,鋰平均回收率超85%,盈利能力及回收率水平位居行業前列。
回收再生產能快速提升,預計明年形成10 萬噸/年處理能力。
天奇金泰閣擴產技改項目預計將於三季度建成投產,屆時整體處理能力將提升至5 萬噸/年廢舊三元鋰電池,鈷錳鎳年產能合計約12,000 金噸,碳酸鋰年產約5,000 噸。今年4 月,公司啟動建設一期5 萬噸/年磷酸鐵鋰電池環保項目,預計於23 年二季度建成投產,屆時將形成磷酸鐵約11,000 噸/年及碳酸鋰約2,500 噸/年的產品規模。預計23 年二季度,公司將具備10 萬噸/年廢舊鋰電池(5 萬噸三元及5 萬噸鐵鋰)的處理能力,處理規模及產品規模均處於電池回收行業領先水平。
收購乾泰技術10%股權,積極佈局梯次利用業務。上半年,公司全資子公司天奇循環產投以0.54 億元的對價受讓乾泰技術(深汕)10%股權。公司將基於乾泰技術(深汕)的平臺,與深高速集團進一步對接合作,合作發展新能源汽車報廢及鋰電池循環再利用業務,充分利用乾泰技術(深汕)的產業規模優勢、技術優勢、區位優勢及深高速集團的資源優勢,帶動公司鋰電池循環業務協同發展,推動公司開拓粵港澳大灣區市場。
集結多方資源,構築電池回收渠道。公司致力於搭建廢舊鋰電“互聯網+回收”平臺,通過深度綁定電池企業、電池用户、回收企業及相關金融、科技、服務公司等,建立覆蓋全國的廢舊鋰電池回收服務網絡,為鋰電回收業務提供原料保障。公司從去年末開始陸續與一汽、京東、星恆電源、海通恆信、山西物產、廣州華勝等企業簽署合作協議,平臺搭建日趨完善,不斷為鋰電回收渠道賦能。
智能裝備業務穩定增長,新能源汽車訂單佔比快速提升。22H1公司智能裝備業務實現營業收入7.10 億元,同比上升13.55%,毛利率15.94%,同比減少4.10pct。上半年,公司汽車智能裝備業務新簽訂單10.03 億元,在手訂單10.96 億元,散料輸送業務在手訂單2.87 億元。上半年,公司汽車智能裝備業務新簽訂單中,新能源汽車佔59%,較去年同期上升19pct。隨着新能源汽車產銷量持續快速增長,汽車智能裝備行業總體需求旺盛。下半年,公司將加速在手訂單的實施及交付,推進全年目標的順利達產。
投資建議:預計公司2022/2023/2024 年公司歸母淨利潤分別為3.5/5.3/7.0 億元,對應EPS 分別為0.93/1.39/1.84 元/股,對應PE分別為24x/16x/12x,維持“推薦”評級。
風險提示:新能源汽車行業發展不及預期風險;上游原材料價格波動的風險;公司鋰電回收產能釋放不及預期的風險;其它業務盈利能力改善不及預期的風險;行業競爭加劇的風險。