行业:电商服务市 场持续扩容,业务延伸构建竞争壁垒
随着跨境电商、直播电商、社交电商等兴起以及数字化技术应用,品牌方面临本土营销、私域营销、全渠道建设等挑战,提高了对电商服务的需求,一方面,推动了电商服务市场持续扩容,2017~2021CAGR 为28%,预计2022年市场规模达到3663 亿元(+24%)。另一方面,也推动服务商从基础运营服务,向IT 服务、营销服务、仓储物流服务等核心服务拓展。核心服务需要较高的技术和经验,门槛相对较高,头部运营商在这些业务方面形成了竞争壁垒,对中小服务商形成挤出效应,带动行业集中度提升。
业务:错位竞争深耕白酒赛道,利用多渠道运营优势拓展新品类白酒线上消费以中高端为主,消费升级背景下, 500~1000 元中高端、1000元以上高端白酒市场持续扩容,艾瑞咨询预计2019~2025 年CAGR 分别达到13.7%、12%。公司深耕白酒电商服务,为泸州老窖、水井坊、习酒等众多头部白酒品牌提供电商服务,与众多聚焦美妆品类的头部服务商形成错位竞争,凭借自身多渠道运营能力,有望分享白酒线上消费增长红利。同时,公司积极进行品类拓展,开发自有品牌,打造新的增长曲线。
投资建议:
短期来看,公司剥离了受疫情影响亏损严重的零售业务,聚焦利润贡献主体-互联网营销业务,业绩有望实现较大弹性。长期来看,公司互联网营销业务具有在天猫、京东、拼多多等多渠道运营的优势,深耕白酒运营的同时,拓展新的成长品类,开发自有品牌,有望实现稳定增长。我们预计公司2022~2024 年EPS 分别为0.32、0.22、0.25 元/股,对应当前股价PE 分别为16、24、21 倍。首次覆盖,给予“买入”评级。
风险提示
品类拓展不及预期;行业竞争加剧。
行業:電商服務市 場持續擴容,業務延伸構建競爭壁壘
隨着跨境電商、直播電商、社交電商等興起以及數字化技術應用,品牌方面臨本土營銷、私域營銷、全渠道建設等挑戰,提高了對電商服務的需求,一方面,推動了電商服務市場持續擴容,2017~2021CAGR 爲28%,預計2022年市場規模達到3663 億元(+24%)。另一方面,也推動服務商從基礎運營服務,向IT 服務、營銷服務、倉儲物流服務等核心服務拓展。核心服務需要較高的技術和經驗,門檻相對較高,頭部運營商在這些業務方面形成了競爭壁壘,對中小服務商形成擠出效應,帶動行業集中度提升。
業務:錯位競爭深耕白酒賽道,利用多渠道運營優勢拓展新品類白酒線上消費以中高端爲主,消費升級背景下, 500~1000 元中高端、1000元以上高端白酒市場持續擴容,艾瑞諮詢預計2019~2025 年CAGR 分別達到13.7%、12%。公司深耕白酒電商服務,爲瀘州老窖、水井坊、習酒等衆多頭部白酒品牌提供電商服務,與衆多聚焦美妝品類的頭部服務商形成錯位競爭,憑藉自身多渠道運營能力,有望分享白酒線上消費增長紅利。同時,公司積極進行品類拓展,開發自有品牌,打造新的增長曲線。
投資建議:
短期來看,公司剝離了受疫情影響虧損嚴重的零售業務,聚焦利潤貢獻主體-互聯網營銷業務,業績有望實現較大彈性。長期來看,公司互聯網營銷業務具有在天貓、京東、拼多多等多渠道運營的優勢,深耕白酒運營的同時,拓展新的成長品類,開發自有品牌,有望實現穩定增長。我們預計公司2022~2024 年EPS 分別爲0.32、0.22、0.25 元/股,對應當前股價PE 分別爲16、24、21 倍。首次覆蓋,給予“買入”評級。
風險提示
品類拓展不及預期;行業競爭加劇。