2022Q2业绩基本维持良好增长趋势,2022H1业绩基本符合预期。近日公司公告,2022Q2 实现营收27.40 亿元,同比增长9.98%;归母净利润为1.41 亿元,同比增长4.15%;实现扣非归母净利润1.39 亿元,同比增长97.11%,整体业绩稳步提升。2022H1 实现营收51.96 亿元,同比增长3.29%;归母净利润为1.91 亿元,同比下降2.36%;实现扣非归母净利润为1.76 亿元,同比增长36.65%。公司营收在疫情影响下出货量下降,但由于主营业务产品均价较去年同期增加14.84%,营收整体保持稳步增长。报告期内总体费率7.62%,下降0.59 个百分点,毛利率12.3%,同比上升0.5 个百分点。公司物流不断恢复,规模优势持续显现,未来有望实现营收及净利润的高质量双增长。
基本盘稳健增长规模优势不断显现,成长业务稳步推进注入新增量。
公司专注通信网络设备制造,以代工制造为主,在长三角的太仓、珠三角的深圳和越南有三大生产基地,立足东亚,志在全球,目前公司海内外业务营收各占一半。截至2022H1,通信终端业务方面,公司PON 系列产品实现营收约17.20 亿元,同比增加4.43%,保持较快增长;AP 系列产品实现营收约15 亿元,同比增加1.72%;DSL 系列产品实现营收6.60 亿元,同比减少12.88%。随着千兆网络建设进程的加速,PON 市场需求不断扩大,公司产品结构有望改善推动盈利能力不断增强。数通产品方面,公司上半年25G 交换机在海外批量发货,100G TOR/DC 交换机进入调试阶段,营收超9 亿元,同比增长27.14%,业务增长迅猛。
移动通信方面,公司持续投入4G/5G 小基站产品研发,基站通信公司实现营收5,821.36 万元,较去年同期增加178.98%,目前公司基站通信在手订单超1.3 亿元。传感器封测方面,公司紧跟国产替代大趋势,去年设立子公司上海微电子,专注先进传感器封装、测试及应用,目前已实现传感器晶圆级测试,上半年公司成功投产,下半年业绩有望充分释放。汽车电子方面,公司覆盖整车厂及部分Tier1 厂商,目前已完成试产、并获得意向订单超过1000 万。目前厂房改建和设备安装调试工作正在稳步推进,汽车电子业务首个项目已完成试产,正在有序安排量产上线。公司依在代工行业多年精益求精,展开多层次业务,稳住公司基本盘的同时,不断拓展新业务、丰富产品线,力争业绩未来三到五年持续为公司注入新增量。
网络建设不断加码市场需求高增长,新业务成长带来超预期可期。
目前千兆网络建设不断加码,数通市场需求持续高增长势能,有望带动公司交换机等网络设备订单的持续强劲;在强劲的国产化需求以及全球新技术革新的推动下,公司传感器封测业务或将迎来良好发展机遇;随着智能汽车市场持续扩容,布局智能座舱系统等相关业务的公司有望同步受益,公司汽车电子业务有望迎来业绩的边际改善。结合公司2022H1 等业绩,我们给予公司22E-24E 年归母净利润预测值4.19亿元、4.79 亿元、5.51 亿元,对应EPS 为0.53 元、0.60 元、0.70 元,对应PE 15.72 倍、13.76 倍、11.95 倍,给予“谨慎推荐”评级。
风险提示:全球疫情影响及国外政策不确定性;汇率波动;原材料价格波动风险;创新转型发展的风险。
2022Q2業績基本維持良好增長趨勢,2022H1業績基本符合預期。近日公司公告,2022Q2 實現營收27.40 億元,同比增長9.98%;歸母淨利潤為1.41 億元,同比增長4.15%;實現扣非歸母淨利潤1.39 億元,同比增長97.11%,整體業績穩步提升。2022H1 實現營收51.96 億元,同比增長3.29%;歸母淨利潤為1.91 億元,同比下降2.36%;實現扣非歸母淨利潤為1.76 億元,同比增長36.65%。公司營收在疫情影響下出貨量下降,但由於主營業務產品均價較去年同期增加14.84%,營收整體保持穩步增長。報告期內總體費率7.62%,下降0.59 個百分點,毛利率12.3%,同比上升0.5 個百分點。公司物流不斷恢復,規模優勢持續顯現,未來有望實現營收及淨利潤的高質量雙增長。
基本盤穩健增長規模優勢不斷顯現,成長業務穩步推進注入新增量。
公司專注通信網絡設備製造,以代工製造為主,在長三角的太倉、珠三角的深圳和越南有三大生產基地,立足東亞,志在全球,目前公司海內外業務營收各佔一半。截至2022H1,通信終端業務方面,公司PON 系列產品實現營收約17.20 億元,同比增加4.43%,保持較快增長;AP 系列產品實現營收約15 億元,同比增加1.72%;DSL 系列產品實現營收6.60 億元,同比減少12.88%。隨着千兆網絡建設進程的加速,PON 市場需求不斷擴大,公司產品結構有望改善推動盈利能力不斷增強。數通產品方面,公司上半年25G 交換機在海外批量發貨,100G TOR/DC 交換機進入調試階段,營收超9 億元,同比增長27.14%,業務增長迅猛。
移動通信方面,公司持續投入4G/5G 小基站產品研發,基站通信公司實現營收5,821.36 萬元,較去年同期增加178.98%,目前公司基站通信在手訂單超1.3 億元。傳感器封測方面,公司緊跟國產替代大趨勢,去年設立子公司上海微電子,專注先進傳感器封裝、測試及應用,目前已實現傳感器晶圓級測試,上半年公司成功投產,下半年業績有望充分釋放。汽車電子方面,公司覆蓋整車廠及部分Tier1 廠商,目前已完成試產、並獲得意向訂單超過1000 萬。目前廠房改建和設備安裝調試工作正在穩步推進,汽車電子業務首個項目已完成試產,正在有序安排量產上線。公司依在代工行業多年精益求精,展開多層次業務,穩住公司基本盤的同時,不斷拓展新業務、豐富產品線,力爭業績未來三到五年持續為公司注入新增量。
網絡建設不斷加碼市場需求高增長,新業務成長帶來超預期可期。
目前千兆網絡建設不斷加碼,數通市場需求持續高增長勢能,有望帶動公司交換機等網絡設備訂單的持續強勁;在強勁的國產化需求以及全球新技術革新的推動下,公司傳感器封測業務或將迎來良好發展機遇;隨着智能汽車市場持續擴容,佈局智能座艙系統等相關業務的公司有望同步受益,公司汽車電子業務有望迎來業績的邊際改善。結合公司2022H1 等業績,我們給予公司22E-24E 年歸母淨利潤預測值4.19億元、4.79 億元、5.51 億元,對應EPS 為0.53 元、0.60 元、0.70 元,對應PE 15.72 倍、13.76 倍、11.95 倍,給予“謹慎推薦”評級。
風險提示:全球疫情影響及國外政策不確定性;匯率波動;原材料價格波動風險;創新轉型發展的風險。