2Q22 营收/毛利超出此前指引
华虹半导体发布2Q22 业绩:公司2Q22 单季度营收6.21 亿美元,YoY+79.4%,QoQ+4.4%,略超此前6.15 亿美元业绩指引;毛利率33.6%,YoY+8.8ppt,QoQ+6.7ppt,超出此前28%至29%业绩指引;归母净利润8,393 万美元,YoY+90.4%,QoQ-18.5%。晶圆平均销售价格上升使得公司本季度营收、毛利率环比增长,但由于人民币贬值影响,公司净利润环比发生下滑。
发展趋势
按晶圆尺寸来分,公司2Q22 单季度8 英寸营收3.54 亿美元,YoY+35.1%,QoQ+6.4%,毛利率44.2%,YoY+12.6ppt,QoQ+5.6ppt;12 英寸营收2.67 亿美元,YoY+217.1%,QoQ+1.8%,毛利率19.6%,YoY+16.3ppt,QoQ+7.6ppt。晶圆平均销售价格上升使得8、12 英寸毛利率环比均有显著提升。
按技术平台来分,公司2Q22 单季度嵌入式非易失性存储器占营收比例28.2%,分立器件占营收比例30.5%,依然是公司最主要的两大工艺平台;受益于NOR Flash、电源管理产品需求增长,独立式非易失性存储器、模拟与电源管理两大工艺平台营收同比增长279.8%、133.0%,增长迅速。
公司2Q22 单季度经营开支0.71 亿美元,YoY+54.0%,QoQ-6.1%,人工开支上升以及政府的研发补助减少使经营开支同比上升,但由于奖金减少环比发生下滑。其他损失0.57 亿美元,主要因本季度外币汇兑损失较大。
公司2Q22 单季度资本支出为1.12 亿美元,主要用于12 英寸厂。截至2Q22,公司12 英寸产能6.5 万片/月。管理层预计年底12 英寸剩余3 万片/月产能完全释放。
公司预计3Q22 单季度营收约6.25 亿美元,毛利率33%至34%。公司5大特色工艺平台具有的竞争优势使得公司2Q22 来自电子消费产品收入依然维持在较高水平,管理层认为特色工艺将继续使得公司业绩具备韧性。
盈利预测与估值
我们基本维持公司盈利预测不变,预测公司2022/2023 年营收同比增长56.3%/10.9%至25.49/28.28 亿美元,净利润同比增长32.9%/15.3%至3.47/4.00 亿美元。当前公司股价对应2022/2023 年1.4x/1.2x P/B。我们维持公司跑赢行业评级不变,维持目标价36 港元不变,基于2022 年1.9xP/B,较当前有37.7%上行空间。
风险
销售均价趋势不及预期;产能利用率不及预期;疫情蔓延的风险
2Q22 營收/毛利超出此前指引
華虹半導體發佈2Q22 業績:公司2Q22 單季度營收6.21 億美元,YoY+79.4%,QoQ+4.4%,略超此前6.15 億美元業績指引;毛利率33.6%,YoY+8.8ppt,QoQ+6.7ppt,超出此前28%至29%業績指引;歸母淨利潤8,393 萬美元,YoY+90.4%,QoQ-18.5%。晶圓平均銷售價格上升使得公司本季度營收、毛利率環比增長,但由於人民幣貶值影響,公司淨利潤環比發生下滑。
發展趨勢
按晶圓尺寸來分,公司2Q22 單季度8 英寸營收3.54 億美元,YoY+35.1%,QoQ+6.4%,毛利率44.2%,YoY+12.6ppt,QoQ+5.6ppt;12 英寸營收2.67 億美元,YoY+217.1%,QoQ+1.8%,毛利率19.6%,YoY+16.3ppt,QoQ+7.6ppt。晶圓平均銷售價格上升使得8、12 英寸毛利率環比均有顯著提升。
按技術平臺來分,公司2Q22 單季度嵌入式非易失性存儲器佔營收比例28.2%,分立器件佔營收比例30.5%,依然是公司最主要的兩大工藝平臺;受益於NOR Flash、電源管理產品需求增長,獨立式非易失性存儲器、模擬與電源管理兩大工藝平臺營收同比增長279.8%、133.0%,增長迅速。
公司2Q22 單季度經營開支0.71 億美元,YoY+54.0%,QoQ-6.1%,人工開支上升以及政府的研發補助減少使經營開支同比上升,但由於獎金減少環比發生下滑。其他損失0.57 億美元,主要因本季度外幣匯兑損失較大。
公司2Q22 單季度資本支出為1.12 億美元,主要用於12 英寸廠。截至2Q22,公司12 英寸產能6.5 萬片/月。管理層預計年底12 英寸剩餘3 萬片/月產能完全釋放。
公司預計3Q22 單季度營收約6.25 億美元,毛利率33%至34%。公司5大特色工藝平臺具有的競爭優勢使得公司2Q22 來自電子消費產品收入依然維持在較高水平,管理層認為特色工藝將繼續使得公司業績具備韌性。
盈利預測與估值
我們基本維持公司盈利預測不變,預測公司2022/2023 年營收同比增長56.3%/10.9%至25.49/28.28 億美元,淨利潤同比增長32.9%/15.3%至3.47/4.00 億美元。當前公司股價對應2022/2023 年1.4x/1.2x P/B。我們維持公司跑贏行業評級不變,維持目標價36 港元不變,基於2022 年1.9xP/B,較當前有37.7%上行空間。
風險
銷售均價趨勢不及預期;產能利用率不及預期;疫情蔓延的風險