蒙泰高新计划发行可转债。公司计划发行可转换公司债券募集资金总额不超过 3 亿元，其中2.1 亿元用于建设年产 1 万吨膨体连续长丝（BCF）以及 0.5万吨细旦加弹长丝（DTY）技术改造项目，9000 万元用于补充流动资金和偿还银行贷款。
BCF 和DTY 应用前景广阔。BCF 具有蓬松性好、手感柔软、覆盖性能好等应用性能，已被广泛应用于地毯材料、密封材料、装饰材料等领域。由BCF 制成的地毯广泛应用于住宅、酒店、影剧院、汽车等，下游领域需求数量庞大，根据蒙泰高新可转债券募集说明书援引Lucintel 的预测，至2025 年BCF 的市场规模将达到123 亿美元，2020 至2025 年间的增速在4%至6%之间。 DTY 具备比重轻、透气性好、导湿排汗等特点，运用于运动服装、内衣面料、家用纺织品等领域。伴随运动人口的增加，中国运动服装市场快速增长，根据欧睿数据，中国运动服装市场规模从2016年的 1900 亿元增长至 2021 年的 3871 亿元，期间年复合平均增速达到15.30%，为 DTY 带来广阔的市场需求。
公司在BCF 和DTY 量产方面具备技术优势。公司已推进多种颜色、多种纤度BCF 纤备技术研发并实现了BCF 的量产，在DTY 的差别化纤维开发和工艺持续改进方面已有多年沉淀，充分了解项目生产工艺，掌握整套工艺技术，具有较为完善的生产管理流程。同时，本项目拟采用的具有国际先进水平的生产线，可为项目产品质量提供设备保障。
公司将利用募投产能深化参与下游企业供应链。募投项目有助于公司开发出满足客户需求的产品。例如，在门窗毛条领域，客户产品以FDY 为底布材料，以BCF 为绒毛材料，与公司开展合作需求强烈。公司将持续改进BCF、DTY纤维性能，了解国内外客户的合作意愿，开拓服装制造领域新客户。
盈利预测。我们预计公司 2022-2024 年 EPS 分别为 1.14 元、1.26 元和1.48 元，结合公司在锂电隔膜新材料领域的技术突破，给予一定的估值溢价，按照 2022 年 BPS 9.56 元以及 3.0-3.5 倍 PB，对应合理价值区间28.68-33.46 元，维持“优于大市”投资评级。
风险提示。原材料价格大幅上涨；在建项目进度不及预期；下游需求增长不及预期。
蒙泰高新計劃發行可轉債。公司計劃發行可轉換公司債券募集資金總額不超過 3 億元，其中2.1 億元用於建設年產 1 萬噸膨體連續長絲（BCF）以及 0.5萬噸細旦加彈長絲（DTY）技術改造項目，9000 萬元用於補充流動資金和償還銀行貸款。
BCF 和DTY 應用前景廣闊。BCF 具有蓬鬆性好、手感柔軟、覆蓋性能好等應用性能，已被廣泛應用於地毯材料、密封材料、裝飾材料等領域。由BCF 製成的地毯廣泛應用於住宅、酒店、影劇院、汽車等，下游領域需求數量龐大，根據蒙泰高新可轉債券募集説明書援引Lucintel 的預測，至2025 年BCF 的市場規模將達到123 億美元，2020 至2025 年間的增速在4%至6%之間。 DTY 具備比重輕、透氣性好、導濕排汗等特點，運用於運動服裝、內衣面料、家用紡織品等領域。伴隨運動人口的增加，中國運動服裝市場快速增長，根據歐睿數據，中國運動服裝市場規模從2016年的 1900 億元增長至 2021 年的 3871 億元，期間年複合平均增速達到15.30%，為 DTY 帶來廣闊的市場需求。
公司在BCF 和DTY 量產方面具備技術優勢。公司已推進多種顏色、多種纖度BCF 纖備技術研發並實現了BCF 的量產，在DTY 的差別化纖維開發和工藝持續改進方面已有多年沉澱，充分了解項目生產工藝，掌握整套工藝技術，具有較為完善的生產管理流程。同時，本項目擬採用的具有國際先進水平的生產線，可為項目產品質量提供設備保障。
公司將利用募投產能深化參與下游企業供應鏈。募投項目有助於公司開發出滿足客户需求的產品。例如，在門窗毛條領域，客户產品以FDY 為底布材料，以BCF 為絨毛材料，與公司開展合作需求強烈。公司將持續改進BCF、DTY纖維性能，瞭解國內外客户的合作意願，開拓服裝製造領域新客户。
盈利預測。我們預計公司 2022-2024 年 EPS 分別為 1.14 元、1.26 元和1.48 元，結合公司在鋰電隔膜新材料領域的技術突破，給予一定的估值溢價，按照 2022 年 BPS 9.56 元以及 3.0-3.5 倍 PB，對應合理價值區間28.68-33.46 元，維持“優於大市”投資評級。
風險提示。原材料價格大幅上漲；在建項目進度不及預期；下游需求增長不及預期。
