交银国际发研报指，百济神州（6160HK）2季度产品收入3.05亿美元，同比增长119.7%，增长原因为核心产品百悦泽（BTK抑制剂）和百泽安（PD-1抑制剂）销售增长强劲。总费用7.81亿美元，同比增长25.0%，主要由于销售团队的扩大。经营损失同比减少7.5%。

信达生物（1801HK）2季度收入超人民币10亿元，其中信迪利单抗（PD-1抑制剂）销售额7360万美元，同比下降30%，主要原因为每周期价格降幅超过60%。8月4日，公司公布与赛诺菲达成合作，赛诺菲将以每股42.42港元的价格溢价认购信达生物股份，认购金额达3亿欧元（24亿港元）。

PD-1抑制剂竞争激烈，头部企业该产品的销售增长已经乏力。交银认为头部创新药企自研和合作并进，在研管线多且产品矩阵丰富，抗压能力强，未来几年将迎来收获期。推荐康方生物（9926HK/买入）和荣昌生物（9995HK/买入）。