申购分析：
1. 宏丰转债发行规模3.21 亿元，债项与主体评级为A/A 级；转股价6.92元，截至2022 年3 月11 日转股价值101.45 元；各年票息的算术平均值为1.62 元，到期补偿利率15%，属于新发行转债一般水平。按2022年3 月11 日6 年期A 级中债企业到期收益率11.33%的贴现率计算，债底为66.48 元，纯债价值较低。其他博弈条款均为市场化条款，若全部转股对总股本的摊薄压力为10.62%，对流通股本的摊薄压力为15.55%，对现有股本有一定摊薄压力。
2. 截至2022 年3 月11 日，公司前三大股东陈晓、林萍、余金杰分别持有占总股本38.71%、3.53%、1.66%的股份，控股股东陈晓承诺优先配售，根据现阶段市场打新收益与环境来预测，首日配售规模预计在68%左右。剩余网上申购新债规模为1.03 亿元，因单户申购上限为100 万元，假设网上申购账户数量介于1150-1250 万户， 预计中签率在0.0008%-0.0009%左右。
3. 公司所处行业为低压设备（申万三级），从估值角度来看，截至2022年3 月11 日收盘，公司PE(TTM)为47.04 倍，在收入相近的10 家同业企业中处于较高水平，市值30.68 亿元，处于同业较低水平。截至2022年3 月11 日，公司今年以来正股下跌4.75%，同期行业指数下跌12.01%，万得全A 下跌12.01%，上市以来年化波动率为67.18%，股票弹性较高。
公司目前股权质押比例为25.80%，有较高股权质押风险。其他风险点：
1.原材料价格波动引起存货跌价风险；2.宏观经济下行的风险；3.客户集中的风险；4.技术泄密和核心技术人员流失的风险。
4. 宏丰转债规模较小，债底保护较低，平价高于面值，市场或给予21%的溢价，预计上市价格为123 元左右，建议积极参与新债申购。
风险提示：违约风险、可转债价格波动甚至低于面值的风险、发行可转债到期不能转股的风险、摊薄每股收益和净资产收益率的风险、本次可转债转股的相关风险、信用评级变化的风险、正股波动风险、上市收益溢价低于预期
申購分析：
1. 宏豐轉債發行規模3.21 億元，債項與主體評級為A/A 級；轉股價6.92元，截至2022 年3 月11 日轉股價值101.45 元；各年票息的算術平均值為1.62 元，到期補償利率15%，屬於新發行轉債一般水平。按2022年3 月11 日6 年期A 級中債企業到期收益率11.33%的貼現率計算，債底為66.48 元，純債價值較低。其他博弈條款均為市場化條款，若全部轉股對總股本的攤薄壓力為10.62%，對流通股本的攤薄壓力為15.55%，對現有股本有一定攤薄壓力。
2. 截至2022 年3 月11 日，公司前三大股東陳曉、林萍、餘金傑分別持有佔總股本38.71%、3.53%、1.66%的股份，控股股東陳曉承諾優先配售，根據現階段市場打新收益與環境來預測，首日配售規模預計在68%左右。剩餘網上申購新債規模為1.03 億元，因單户申購上限為100 萬元，假設網上申購賬户數量介於1150-1250 萬户， 預計中籤率在0.0008%-0.0009%左右。
3. 公司所處行業為低壓設備（申萬三級），從估值角度來看，截至2022年3 月11 日收盤，公司PE(TTM)為47.04 倍，在收入相近的10 家同業企業中處於較高水平，市值30.68 億元，處於同業較低水平。截至2022年3 月11 日，公司今年以來正股下跌4.75%，同期行業指數下跌12.01%，萬得全A 下跌12.01%，上市以來年化波動率為67.18%，股票彈性較高。
公司目前股權質押比例為25.80%，有較高股權質押風險。其他風險點：
1.原材料價格波動引起存貨跌價風險；2.宏觀經濟下行的風險；3.客户集中的風險；4.技術泄密和核心技術人員流失的風險。
4. 宏豐轉債規模較小，債底保護較低，平價高於面值，市場或給予21%的溢價，預計上市價格為123 元左右，建議積極參與新債申購。
風險提示：違約風險、可轉債價格波動甚至低於面值的風險、發行可轉債到期不能轉股的風險、攤薄每股收益和淨資產收益率的風險、本次可轉債轉股的相關風險、信用評級變化的風險、正股波動風險、上市收益溢價低於預期
