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今天我們來聊聊全球領先的投資銀行——$高盛(GS.US)$。
成立於1869年，總部位於紐約，高盛是全世界歷史悠久及規模最大的投資銀行之一。在2008年金融危機中，保留獨立性同時活下來的美國大投行只有兩個，一個是$摩根士丹利(MS.US)$，一個是$高盛(GS.US)$。在昔年的合作伙伴雷曼兄弟宣佈破產的同時，高盛轉身接收了美國政府的100億美元和巴菲特的50億美元注資，不僅沒有破產反而成長得更加強壯。
業務概覽
高盛深耕投行全產業鏈，業務分為四個部門：投資銀行業務、全球市場業務、資產管理業務和消費者及財富管理業務。
圖片來源：高盛
（1）投資銀行業務
公司為各種企業、金融機構、投資基金和政府提供投資銀行服務，包括併購、資產剝離、反惡意收購、重組和分拆、公開發行、私募股權和債務承銷有關的戰略諮詢業務。
此外，公司還向企業客户提供貸款，包括關係型借貸、中間市場貸款和收購融資。該公司還向某些企業客户提供交易銀行服務。
（2）全球市場業務
該業務為機構客户提供固定收益、股票、貨幣和大宗商品等做市和清算業務。另外，該分部也為機構客户提供融資業務。
（3）資產管理業務
公司通過諸如共同基金和私募基金等賬户，向一系列機構和高淨值客户提供資產管理服務，涵蓋幾乎所有主要資產類別。
公司還進行股權投資以及另類投資等。高盛同樣投資於公司債務，併為房地產和其他資產業務提供融資。
（4）消費者及財富管理業務
該部門為個人提供投資和財富諮詢解決方案，包括財務規劃和諮詢、經紀交易執行和管理資產等。
公司還通過其消費者銀行數字平臺Marcus by Goldman Sachs和私人銀行提供貸款、存款和投資服務，並向消費者發行信用卡。
全球併購交易之王，連續五年第一
自2017年以來，高盛連續五年蟬聯全球第一併購交易顧問，所完成的併購收購的交易總價值領先行業，享譽全球。
根據GlobalData的金融交易數據庫，高盛是2021年併購交易價值和交易量的頂級金融顧問，高盛參與了價值約1.2萬億美元的468項交易提供諮詢，是所有顧問中價值最高的。GlobalData的首席分析師Aurojyoti Bose評論説，高盛提供諮詢的交易中約有50%是10億美元的交易。其中，有27項巨型交易，其價值超過或等於100億美元。高盛在全球併購交易領域起到了至關重要的作用。
儘管今年經濟下行，融資環境並不是那麼有利。但今年的併購活動依然保持良好。
高盛策略師Sienna Mori 8月10日指出，即便是在傳統上屬於「併購淡季」的夏季，僅這個週一就有規模達210億美元的併購交易被宣佈，包括私募股權公司Vista Equity Partners同意以84億美元全現金方式收購税務管理軟件提供商$Avalara(AVLR.US)$，以及$輝瑞(PFE.US)$)計劃以54億美元收購鐮狀細胞病(SCD)藥物製造商$全球血液療法(GBT.US)$。
圖片來源：GlobalData金融交易數據庫
轉型數字化發力C端，在管資產規模持續攀升
2016年，高盛推出了其線上數字消費金融服務平臺——Marcus，標誌着正式進軍消費借貸與零售銀行業務。Marcus的推出有助於高盛實現資金來源的多樣化，提升流動性水平。
2019年3月，$蘋果(AAPL.US)$選擇高盛作為髮卡行發佈信用卡。這張信用卡對雙方的業務佈局都有着重要意義，它不僅是蘋果的第一張信用卡，也被視為高盛進軍個人金融業務的開端，是高盛第一張消費信用卡。Apple Card僅發行一個半月，高盛已為用户發放100億美元的信用額度，成績優異不負當初庫克的期許「有史以來最成功的信用卡發行」。
高盛的C端之路並非一帆風順，截至今年6月底，高盛的信用卡規模約為120億美元，高於一年前的50億美元。然而這一數字與摩根大通等老牌競爭對手相比相形見絀，$摩根大通(JPM.US)$上季度的信用卡貸款規模為1650億美元。
八月初，高盛在一份監管文件中披露，美國消費者金融保護局（CFPB）正調查其信用卡部門的業務行為，涉及多個領域，包括該行如何處理客户退款和解決賬單糾紛。此次調查的重點是高盛在美國的信用卡賬户管理規定，其中Apple Card是重要部分。
圖片來源：高盛
當然也有可圈可點之處，近年來，高盛在管資產規模持續攀升。2022年Q2財報顯示，消費者與財富管理業務為公司創造了創紀錄的21.8億美元季度淨收入，比2021年第二季度高出25%。公司本季度在管資產(AUS, Asset Under Supervision)增加了1,010億美元，總規模達到24,950億美元。自2011年以來，已經錄得連續增長11年。
在管資產反映了市場對投行投資能力的信賴。高盛在管資產括了公司機構客户的資產、第三方分銷商的資產（這兩個都包含在資產管理部門中）、以及高淨值客户資產（包括在消費者及財富管理部門中）。
圖片來源：Statista
股息穩健，三年增長300%
作為投資銀行，高盛常常被認為是一家盈利不穩定的公司。但在股息這一方面，公司絲毫沒有吝嗇，1999年上市以來，公司已錄得連續22年派息。近年受美聯儲放水全球資產價格上漲，公司賺得盆滿缽滿，2021年公司淨利潤創歷史新高。
為了回饋股東，公司多次提高股息。今年二季度績後，公司將第三季度股息提高了 25%，從每股2美元增加到每股2.5美元。從2019年每股0.8美元，增長至今每股2.5美元，增長幅度超300%。對股息投資者來説，高盛或許是一個非常有吸引力的價值選擇。
高盛2000-2021年季度股息數據
據Tipsrank統計，17位華爾街分析師在過去三個月給予高盛評級，分別為13個買入評級和4個持有評級，平均目標價為394.27美元，意味着約13%的上行空間。
參考資料：
[1] 市值風雲：激盪風雲150年，屹立至今的金融巨人——高盛
編輯/Monta