公司点评
2022 年8 月9 日,公司发布《关于购买广州市二轻研究所股份有限公司全部股权的公告》,拟通过自有资金7200 万元收购广州市二轻研究所股份有限公司(简称“二轻所”)100%股权。交易将以现金方式分三期支付,自完成协议约定工商变更登记之日起,6 个月内支付完毕。同时,公司以782 万元对价收购二轻所关联方广州鸿葳科技股份有限公司34%股权,进一步拓宽产品种类、拓宽产品涉入领域。
二轻所行业地位领先,研发成果显著。二轻所成立于1978 年,前身为广州市二轻工业科学技术研究所,是从事表面处理技术研究开发的专业科研所。二轻所为中国表面工程协会电镀分会常务理事单位、广东省、广州市电镀协会副理事长单位,自主研发生产的“保丽华”系列表面处理化学品已成为我国表面处理行业的知名品牌,2008 年被评为广东省著名商标。二轻所研发设备齐全、科研力量雄厚,“环保型三价铬镀铬”、“无铅无镉高磷化学镀镍”、“无氰碱铜”、“无氰浸锌”、“多层镍电镀”、“三价铬钝化”等产品具有国内外领先水平。另外,二轻所共持有发明专利7 项,以及多项非专利技术。
收购有利于增强公司研发实力,助力品牌提升。一方面,本次交易后,公司将利用现有的研发平台对二轻所部分研发技术进行融合吸收,对已经达到商业化水平的技术将尽快投入客户端进行试生产。另一方面,二轻所致力于开发环保、节能、降耗等环保产品、设备和新型工艺,曾获广州市科技进步奖等多项政府奖项,并参与众多政府科研项目,在表面工程行业具有较高的知名度。本次交易有利于提升公司高效、环保、节能、降耗、安全等综合优势,建立优质环保品牌形象,进一步提升公司品牌知名度。
夯实主业转型新能源,公司业绩有望逐步兑现。目前国内PCB 电子化学品国产化率较低,市场被国际行业巨头垄断。公司是国内PCB 电子化学品为数不多的上市公司之一。目前公司正积极推进下游认证,横向扩充产品线。同时,公司推进PET 镀铜专用化学品研发测试,并计划待产品测试成功之后,加大产品的市场推广工作。2021 年公司实现营业收入3.76 亿元,同比增长31.0%。2017-2021 年公司营业收入、归母净利润年均复合增长率分别为26%、17.3%。本次收购有望帮助公司构筑更高的行业壁垒,同时助力未来业绩逐步兑现。
投资建议
我们维持在之前报告中的盈利预测。预期2022/2023/2024 年公司EPS 分别为0.84/1.16/1.35 元,对应PE 分别为74.62/53.79/46.23 倍。结合公司业务规划,看好公司未来发展。维持“强烈推荐”评级。
风险提示
研发成果转化不及预期、原材料价格异常波动、国内疫情反复等。
公司點評
2022 年8 月9 日,公司發佈《關於購買廣州市二輕研究所股份有限公司全部股權的公告》,擬通過自有資金7200 萬元收購廣州市二輕研究所股份有限公司(簡稱“二輕所”)100%股權。交易將以現金方式分三期支付,自完成協議約定工商變更登記之日起,6 個月內支付完畢。同時,公司以782 萬元對價收購二輕所關聯方廣州鴻葳科技股份有限公司34%股權,進一步拓寬產品種類、拓寬產品涉入領域。
二輕所行業地位領先,研發成果顯著。二輕所成立於1978 年,前身爲廣州市二輕工業科學技術研究所,是從事表面處理技術研究開發的專業科研所。二輕所爲中國表面工程協會電鍍分會常務理事單位、廣東省、廣州市電鍍協會副理事長單位,自主研發生產的“保麗華”系列表面處理化學品已成爲我國表面處理行業的知名品牌,2008 年被評爲廣東省著名商標。二輕所研發設備齊全、科研力量雄厚,“環保型三價鉻鍍鉻”、“無鉛無鎘高磷化學鍍鎳”、“無氰鹼銅”、“無氰浸鋅”、“多層鎳電鍍”、“三價鉻鈍化”等產品具有國內外領先水平。另外,二輕所共持有發明專利7 項,以及多項非專利技術。
收購有利於增強公司研發實力,助力品牌提升。一方面,本次交易後,公司將利用現有的研發平臺對二輕所部分研發技術進行融合吸收,對已經達到商業化水平的技術將盡快投入客戶端進行試生產。另一方面,二輕所致力於開發環保、節能、降耗等環保產品、設備和新型工藝,曾獲廣州市科技進步獎等多項政府獎項,並參與衆多政府科研項目,在表面工程行業具有較高的知名度。本次交易有利於提升公司高效、環保、節能、降耗、安全等綜合優勢,建立優質環保品牌形象,進一步提升公司品牌知名度。
夯實主業轉型新能源,公司業績有望逐步兌現。目前國內PCB 電子化學品國產化率較低,市場被國際行業巨頭壟斷。公司是國內PCB 電子化學品爲數不多的上市公司之一。目前公司正積極推進下游認證,橫向擴充產品線。同時,公司推進PET 鍍銅專用化學品研發測試,並計劃待產品測試成功之後,加大產品的市場推廣工作。2021 年公司實現營業收入3.76 億元,同比增長31.0%。2017-2021 年公司營業收入、歸母淨利潤年均複合增長率分別爲26%、17.3%。本次收購有望幫助公司構築更高的行業壁壘,同時助力未來業績逐步兌現。
投資建議
我們維持在之前報告中的盈利預測。預期2022/2023/2024 年公司EPS 分別爲0.84/1.16/1.35 元,對應PE 分別爲74.62/53.79/46.23 倍。結合公司業務規劃,看好公司未來發展。維持“強烈推薦”評級。
風險提示
研發成果轉化不及預期、原材料價格異常波動、國內疫情反覆等。