事件概述: 2022 年8 月8 日,长城汽车发布7 月产销快报:7 月汽车产量10.22 万辆,同比+15.02%;汽车销量10.19 万辆,同比+11.32%。
产销秩序平稳恢复,下半年销量表现有望持续改善。长城7 月汽车销量10.19万辆,同比+11.32%/环比+0.73%,连续两月同比正增长,且7 月环比为正,公司产销持续恢复。分品牌来看, 哈弗/ 坦克/ 欧拉/WEY/ 皮卡销量分别为6.13/1.25/0.88 /0.30/1.63 万辆,同比分别为+7.14%/+128.03%/+21.76%/-24.26%/-7.53%,其中坦克同环比表现亮眼,主要系坦克300、500 系列销量拉动。上半年供应链制约产销释放,随着疫情后供应链恢复、ESP 的 B 点供应逐步上车,制约公司产能释放的瓶颈逐步打开。伴随下半年汽车下乡与减征购置税等政策刺激消费需求;供需快速恢复叠加新品周期,公司销量有望持续改善。
品牌差异化战略效果凸显,产品结构优化推动品牌向上。分品牌来看。1)哈弗:哈弗H6销售2.76 万辆,同比+7.35%;新车哈弗大狗追猎版销售1 万辆,同比+19.36%;酷狗将于8 月上市,售价12.58-14.98 万元,智能化配置领先,定位年轻化用户群体有望带来新增量。2)Wey:拿铁DHT 6 月已上市,进一步完善WEY 品牌产品结构,后续圆梦等系列新车上市有望逐步拉动品牌销量;3)欧拉:芭蕾猫7 月正式上市,下半年闪电猫/朋克猫也将陆续上市;4)坦克:
坦克300 上市至今累计交付量突破13 万辆,高端产品坦克500 月度销售2518辆,目前在手订单充裕,高端车型坦克700/800 上市有望带动品牌量价齐升。
通过优化产品矩阵,公司7 月20 万元以上车型销量占比环比提升至21%。下半年产品强周期持续,哈弗酷狗、拿铁DHT、圆梦、闪电猫、朋克猫等车型有望在下半年上市。随着各品牌重磅新车密集推出,公司有望迎来量价齐升新局面。
智能化转型稳步推进,全球化战略加速落地。公司通过成立咖啡智能生态联盟,全面整合了上中下游产业链的核心资源,已具有智能驾驶、智能座舱、智能服务等全维度智能化领域的核心技术全栈自研能力,能够为用户提供领先的智能产品及数字化的服务,加速公司向全球智能化企业转型。 7 月智能化车型销量占比达88.32%,后续有望进一步提升。目前公司海外累计销量突破百万,已出口至全球170 多个国家和地区,海外销售渠道近七百家。7 月长城汽车宣布其巴西工厂生产智能化新能源车型和长城汽车马来西亚销售有限公司正式成立;8 月长城汽车与Emil Frey 签约,对魏牌摩卡PHEV、欧拉好猫进行联合营销,新车将于今年第四季度正式交付。公司加快拓展欧洲市场,全球化战略加速落地。
投资建议:预计公司2022-2024 年归母净利润分别为95.49/156.57/188.78 亿元,对应当前股价PE 分别为 31/19/16 倍。预计公司将充分受益于产业政策,看好公司电动智能化发展和多品牌战略发展,维持“推荐”评级。
风险提示:原材料价格波动,芯片供应不及预期,疫情控制不及预期。
事件概述: 2022 年8 月8 日,長城汽車發佈7 月產銷快報:7 月汽車產量10.22 萬輛,同比+15.02%;汽車銷量10.19 萬輛,同比+11.32%。
產銷秩序平穩恢復,下半年銷量表現有望持續改善。長城7 月汽車銷量10.19萬輛,同比+11.32%/環比+0.73%,連續兩月同比正增長,且7 月環比為正,公司產銷持續恢復。分品牌來看, 哈弗/ 坦克/ 歐拉/WEY/ 皮卡銷量分別為6.13/1.25/0.88 /0.30/1.63 萬輛,同比分別為+7.14%/+128.03%/+21.76%/-24.26%/-7.53%,其中坦克同環比表現亮眼,主要系坦克300、500 系列銷量拉動。上半年供應鏈制約產銷釋放,隨着疫情後供應鏈恢復、ESP 的 B 點供應逐步上車,制約公司產能釋放的瓶頸逐步打開。伴隨下半年汽車下鄉與減徵購置税等政策刺激消費需求;供需快速恢復疊加新品週期,公司銷量有望持續改善。
品牌差異化戰略效果凸顯,產品結構優化推動品牌向上。分品牌來看。1)哈弗:哈弗H6銷售2.76 萬輛,同比+7.35%;新車哈弗大狗追獵版銷售1 萬輛,同比+19.36%;酷狗將於8 月上市,售價12.58-14.98 萬元,智能化配置領先,定位年輕化用户羣體有望帶來新增量。2)Wey:拿鐵DHT 6 月已上市,進一步完善WEY 品牌產品結構,後續圓夢等系列新車上市有望逐步拉動品牌銷量;3)歐拉:芭蕾貓7 月正式上市,下半年閃電貓/朋克貓也將陸續上市;4)坦克:
坦克300 上市至今累計交付量突破13 萬輛,高端產品坦克500 月度銷售2518輛,目前在手訂單充裕,高端車型坦克700/800 上市有望帶動品牌量價齊升。
通過優化產品矩陣,公司7 月20 萬元以上車型銷量佔比環比提升至21%。下半年產品強週期持續,哈弗酷狗、拿鐵DHT、圓夢、閃電貓、朋克貓等車型有望在下半年上市。隨着各品牌重磅新車密集推出,公司有望迎來量價齊升新局面。
智能化轉型穩步推進,全球化戰略加速落地。公司通過成立咖啡智能生態聯盟,全面整合了上中下游產業鏈的核心資源,已具有智能駕駛、智能座艙、智能服務等全維度智能化領域的核心技術全棧自研能力,能夠為用户提供領先的智能產品及數字化的服務,加速公司向全球智能化企業轉型。 7 月智能化車型銷量佔比達88.32%,後續有望進一步提升。目前公司海外累計銷量突破百萬,已出口至全球170 多個國家和地區,海外銷售渠道近七百家。7 月長城汽車宣佈其巴西工廠生產智能化新能源車型和長城汽車馬來西亞銷售有限公司正式成立;8 月長城汽車與Emil Frey 簽約,對魏牌摩卡PHEV、歐拉好貓進行聯合營銷,新車將於今年第四季度正式交付。公司加快拓展歐洲市場,全球化戰略加速落地。
投資建議:預計公司2022-2024 年歸母淨利潤分別為95.49/156.57/188.78 億元,對應當前股價PE 分別為 31/19/16 倍。預計公司將充分受益於產業政策,看好公司電動智能化發展和多品牌戰略發展,維持“推薦”評級。
風險提示:原材料價格波動,芯片供應不及預期,疫情控制不及預期。