大和發研報指,考慮到目標價上行空間有限、缺乏明顯的短期利好催化劑,以及該行對今年上半年業績的預期低迷,並認為市場預期仍然過高,該行將香格里拉亞洲(00069)評級下調至“持有”評級。
該行續指,其預期的主要股價催化劑之一為香港對入境旅客檢疫措施的放寬。但港府於8月8日宣佈的“3+4”海外抵港檢疫政策,並不足以顯着提高香格里拉非隔離酒店的入住率。同時2019年以前,內地市場酒店普遍佔集團自有酒店EBITDA總額的近50%,且2021年這一比例增加至近100%。而今年內地的嚴格封控措施將導致集團利潤大幅波動,拖累其上半年業績表現。此外,該行認為上半年錄得重大外匯損失、資產減值等非經常性和非經營性損失的可能性較大。
綜上,該行將2022年EBITDA總有效份額下調23%,但對2023-24年的預期僅下調1-10%,主因該行仍預計全球旅行將逐漸恢復正常。該行維持6.7港元目標價。鑑於上行空間有限,香格里拉評級從“跑贏大市”下調至“持有”。