产品力全面升级，新产能释放在即。上市至今，弘亚持续加大研发投入和外延并购力度，提升产品力，产品柔性化、数控化、自动化水平在国内领先。纵观历史表现，产能是驱动弘亚业绩增长的重要因素。基于此前玛斯特项目的扩产建设进度，预计新产能将于2023Q4 投产，届时有望拉动公司产值继续快速扩大。
家具市场消费结构改善，未来竣工回暖有望带动家具需求底部复苏。
木工机械设备下游面向家具企业，受终端地产影响较大。此外，家具消费结构主要受到两个因素影响：（1）消费人群年轻化，板式定制家具更契合他们的消费理念和需求，板式定制家具渗透率提升，带动中高端木工机械产品需求增长；（2）国家政策支持，精装修渗透率上升，家具企业工程订单比例提高，具备性价比优势的国产设备企业将获得广阔市场空间。
国产替代进行时，国内龙头企业有望加速成长。近些年，相较于海外龙头在中国市场的销售规模，国内企业规模增速明显更高，我们认为这表明国内头部企业竞争力的提升与国内需求市场国产替代率的提升。对标全球龙头豪迈集团，弘亚数控当前收入规模相较于全球龙头偏小，产品性能仍有一定差异，基于其这些年竞争力的全面持续提升，我们认为弘亚数控未来收入规模与全球市占率有较大提升空间。
盈利预测与投资建议：我们预计弘亚数控22-24 年归母净利润分别为5.46/ 6.41/ 7.85 亿元。参考可比公司，同时考虑到公司产能扩张带来的增量，给予弘亚数控2022 年归母净利润20 倍PE 估值，对应合理价值25.76 元/股，继续给予“买入”评级。
风险提示：技术研发不及预期；行业竞争激烈带来毛利率下降；产能释放不足。
產品力全面升級，新產能釋放在即。上市至今，弘亞持續加大研發投入和外延併購力度，提升產品力，產品柔性化、數控化、自動化水平在國內領先。縱觀歷史表現，產能是驅動弘亞業績增長的重要因素。基於此前瑪斯特項目的擴產建設進度，預計新產能將於2023Q4 投產，屆時有望拉動公司產值繼續快速擴大。
傢俱市場消費結構改善，未來竣工回暖有望帶動傢俱需求底部復甦。
木工機械設備下游面向傢俱企業，受終端地產影響較大。此外，傢俱消費結構主要受到兩個因素影響：（1）消費人羣年輕化，板式定製傢俱更契合他們的消費理念和需求，板式定製傢俱滲透率提升，帶動中高端木工機械產品需求增長；（2）國家政策支持，精裝修滲透率上升，傢俱企業工程訂單比例提高，具備性價比優勢的國產設備企業將獲得廣闊市場空間。
國產替代進行時，國內龍頭企業有望加速成長。近些年，相較於海外龍頭在中國市場的銷售規模，國內企業規模增速明顯更高，我們認爲這表明國內頭部企業競爭力的提升與國內需求市場國產替代率的提升。對標全球龍頭豪邁集團，弘亞數控當前收入規模相較於全球龍頭偏小，產品性能仍有一定差異，基於其這些年競爭力的全面持續提升，我們認爲弘亞數控未來收入規模與全球市佔率有較大提升空間。
盈利預測與投資建議：我們預計弘亞數控22-24 年歸母淨利潤分別爲5.46/ 6.41/ 7.85 億元。參考可比公司，同時考慮到公司產能擴張帶來的增量，給予弘亞數控2022 年歸母淨利潤20 倍PE 估值，對應合理價值25.76 元/股，繼續給予“買入”評級。
風險提示：技術研發不及預期；行業競爭激烈帶來毛利率下降；產能釋放不足。
