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【券商聚焦】西南证券首予金斯瑞生物科技(01548)买入评级 目标价56.06港元

金吾资讯 ·  2022/08/08 16:30

西南证券发研报指,该行首予$金斯瑞生物科技(01548.HK)$买入评级,理由如下:

1)公司是全球基因合成龙头,全球市占率超30%,为下游增量业务导流、高附加值业务打开长期空间;2)蓬勃生物是公司生物药CDMO平台,生物药CDMO:提供抗体药开发全生命周期CDMO服务;GCTCDMO:国内质粒龙头,是国内GCT项目经验最丰富的CDMO企业之一;3)杨森/传奇生物合作开发的Cilta-cel(商品名:Carvykti®)2022年2月28日在美获批上市,5月6日获欧盟附条件上市许可,是首款获FDA批准的国产出海CAR-T产品。其临床数据亮眼,安全可控性高,或将为r/rMM提供更前线治疗方案。

生命科学业务是公司发展基本盘,基因合成传统业务稳健增长,蛋白、抗体、多肽、引物等增量业务崛起,试剂、仪器设备等高壁垒业务开启新成长曲线。根据公司业绩演示材料数据,2021年全球生命科学潜在市场规模120亿美元,预计2028年将达300亿美元。金斯瑞生命科学业务2021年实现营收3.2亿美元(+26.4%);实现毛利1.8亿美元(+10.9%)。公司生命科学业务发展逻辑清晰,从传统基因合成向多肽、蛋白、抗体等下游增量业务延伸,拓展产品类型同时推进产能与自动化建设,衍生高附加值仪器设备业务有望成为新增长点。

该行预计公司2022-2024年营业收入分别为6.8/12/21.6亿美元,归母净利润分别为-2.6亿美元/-1.7亿美元/0.1亿美元。根据分部估值法,给予2023年合理市值1185.04亿港元,对应目标价为56.06港元。

以上内容仅用作资讯或教育之目的,不构成与富途相关的任何投资建议。富途竭力但不能保证上述全部内容的真实性、准确性和原创性。
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