投資要點
說明:
投資要點應包括公司基本特點、主要業務看點、研究員的投資邏輯和推薦依據、業績預期、投資評級、估值分析、風險提示等核心內容。
要點應區分先後次序,重要的放在前面。要點3-5 個,總字數不超過1000 字。
風險提示:
中衡設 計發佈2022年半年度報告:公司2022年上半年實現營業收入6.63億元,同比增加4.46%;實現歸母淨利潤0.72 億元,同比下滑8.56%;實現扣非後歸母淨利潤0.74 億元,同比增長11.81%。其中,Q2 實現營業收入3.84 億元,同比增長4.99%;實現歸母淨利潤0.51 億元,同比下滑16.09%;實現扣非後歸母淨利潤0.48 億元,同比增長5.98%。
公司2022 年上半年實現營業收入6.63 億元,同比增加4.46%,扣非後歸母淨利潤0.74 億元,增長11.81%。分季度來看,公司Q1、Q2 分別實現營業收入2.79 億元、3.84 億元,同比分別增長2.79%、3.84%。公司營業收入繼2020 年、2021 年連續兩年負增長後,2022 年上半年開始企穩回升。分業務來看,設計業務、EPC 分別實現營業收入3.58 億元、1.84 億元,同比分別增長0.92%、13.61%。EPC 業務收入增速較快。
公司2022 年上半年實現綜合毛利率28.59%,同比增加2.17 個百分點;實現淨利率10.87%,同比下降1.43 個百分點。公司2022 年上半年期間費用率爲17.19%,同比增長0.11 個百分點,主要系財務費用增加所致。
公司2022 年上半年每股經營現金流淨額爲0.03 元,同比增加0.50 元,經營現金流改善明顯,主要系工程總承包業務回款增加所致。從收、付現比來看,公司2022 年上半年收現比、付現比分別爲139.0%、172.6%,同比變動分別爲+14.7 個百分點、-6.1 個百分點,公司加大回款力度,收現比大幅提升。
盈利預測與評級:我們調整對公司的盈利預測,預計公司2022-2024 年的EPS 分別爲0.77 元、0.82 元、0.88 元,8 月8 日收盤價對應PE 分別爲11.8倍、11.0 倍、10.3 倍,給予“審慎增持”評級。
風險提示:宏觀經濟下行風險、在手訂單落地不及預期、項目進度不及預期、應收賬款壞賬風險