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天风证券:维持阿里巴巴-SW(09988)“买入”评级 23Q1营收超预期

智通财经 ·  {{timeTz}}

智通财经APP获悉,天风证券发布研究报告称,维持阿里巴巴-SW(09988)“买入”评级,考虑到消费修复的不确定性等,将FY2023-25收入预测下调至9338/10701/11959亿元(同比+9.5%/14.6%/11.8%),调整后归属股东净利润(Non-GAAP)下调为1353/1559/1805亿元(同比-5.8%/+15.3%/+15.8%)。公司披露FY2023Q1(6月底季度)实现营收2056亿元,超彭博一致预期,经调整归属股东净利润为313.55亿元,利润同比下滑主要由于客户管理收入下降,导致中国商业分部经调整EBITA下降,部分被本地生活服务经调整EBITA亏损收窄所抵消。

报告中称,公司核心商业、云计算等业务后续发展仍需关注恢复。22Q2中国商业收入yoy-1%至1419亿元,4-5月大多时候供应链和物流中断,导致淘宝和天猫的线上实物商品GMV(剔除未支付订单)同比取得中单位数下降,同时客户管理收入同比下降10%至723亿元。5月下旬随着物流正常化,GMV有所恢复,且天猫618实现支付GMV同比正增长,下半年核心商业的恢复有赖于经济的稳定以及消费的逐步修复,该行认为虽然增速上或面临一定压力,但是对零售需求本身的确定性保持乐观。

此外,云计算业务的中长期发展也与宏观环境紧密相关,本季度抵消跨分部交易影响后公司的云业务收入为176.85亿元,yoy+10%,经调整EBITA为2.47亿元,经调整EBITA利润率为1%,连续6个季度保持盈利。本季度的增长主要由非互联网行业增长复苏驱动,包括金融服务、公共服务,以及电信行业,非互联网行业的客户收入占比达到53%,同比提高5pct。随着疫情好转、经济恢复,客户对云的开支恢复且项目可顺利实施,中国云计算市场仍有长足空间。

风险提示:以上内容仅作为作者或者嘉宾的观点,不代表富途的任何立场,不构成与富途相关的任何投资建议。在作出任何投资决定前,投资者应根据自身情况考虑投资产品相关的风险因素,并于需要时咨询专业投资顾问意见。富途竭力但不能证实上述内容的真实性、准确性和原创性,对此富途不做任何保证和承诺。

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