事件
8 月6 日，公司发布公告，上半年实现营业收入60.10 亿元，同比增长371%，归母净利润4.33 亿元，同比增长196%。
分析
磷酸铁锂业务维持高盈利水平，产能不断扩充提升未来成长空间。上半年，公司实现磷酸铁锂生产4.5 万吨，销售4 万吨，收入接近5 亿元，是公司整体业务增长的主要贡献板块。二季度公司实现磷酸铁锂销量2.2 万吨，环比增长24%，下半年公司将进入产能快速释放期，四川基地、山东基地新增产能有望逐步投产，带动公司整体磷酸铁锂产量获得进一步提升，同时公司针对自身低温性能的优势产品进一步扩充市场布局，在湖北进行新的基地布局提升优质项目产能，在海外印尼进行项目布局，扩展海外市场，通过多基地、多品类的扩充，公司有望不断提升产品销量，稳固行业地位。
自身产业链逐步完善，前驱体、碳酸锂的布局有望助力公司不断加强成本管控，稳定盈利空间。此前公司根据自身磷酸铁锂产能布局，通过合资、自建等方式建设前驱体磷酸铁产能，有望在后期实现大部分的磷酸铁自给，在此基础上，公司进一步投资锂资源项目，将进一步完善公司在磷酸铁锂正极材料领域的产业链布局，提升公司的原料保障能力，同时有效控制产品的生产成本。
车用尿素业务有望逐步走出低谷，产品盈利有望获得部分回归。二季度公司车用尿素销售9.2 万吨，环比下行5%，受到疫情和原材料成本的双重影响，整体的盈利能力受到较大压缩，而进入下半年，一方面华东的疫情已经明显改善，产品销量有望获得修复，另一方面前期受到原材料工业尿素价格影响，车用尿素价差明显承压，而进入7 月份，工业尿素价格价格大幅回落，有望扩大产品价差，实现盈利能力的回归。
投资建议
公司把握磷酸铁锂需求趋势，加速产能建设，伴随产能提升，公司预计将进入发展快车道，上调公司2022 年盈利预测9%，预测公司2022-2024 年归母净利润分别为8.36 亿元、9.59 亿元、10.38 亿元，对应PE 为24.6、21.5、19.8 倍，维持“增持”评级。
风险提示
新建产能建设进程不达预期，行业竞争加剧带动产业盈利压缩风险。
事件
8 月6 日，公司發佈公告，上半年實現營業收入60.10 億元，同比增長371%，歸母淨利潤4.33 億元，同比增長196%。
分析
磷酸鐵鋰業務維持高盈利水平，產能不斷擴充提升未來成長空間。上半年，公司實現磷酸鐵鋰生產4.5 萬噸，銷售4 萬噸，收入接近5 億元，是公司整體業務增長的主要貢獻板塊。二季度公司實現磷酸鐵鋰銷量2.2 萬噸，環比增長24%，下半年公司將進入產能快速釋放期，四川基地、山東基地新增產能有望逐步投產，帶動公司整體磷酸鐵鋰產量獲得進一步提升，同時公司針對自身低温性能的優勢產品進一步擴充市場佈局，在湖北進行新的基地佈局提升優質項目產能，在海外印尼進行項目佈局，擴展海外市場，通過多基地、多品類的擴充，公司有望不斷提升產品銷量，穩固行業地位。
自身產業鏈逐步完善，前驅體、碳酸鋰的佈局有望助力公司不斷加強成本管控，穩定盈利空間。此前公司根據自身磷酸鐵鋰產能佈局，通過合資、自建等方式建設前驅體磷酸鐵產能，有望在後期實現大部分的磷酸鐵自給，在此基礎上，公司進一步投資鋰資源項目，將進一步完善公司在磷酸鐵鋰正極材料領域的產業鏈佈局，提升公司的原料保障能力，同時有效控制產品的生產成本。
車用尿素業務有望逐步走出低谷，產品盈利有望獲得部分迴歸。二季度公司車用尿素銷售9.2 萬噸，環比下行5%，受到疫情和原材料成本的雙重影響，整體的盈利能力受到較大壓縮，而進入下半年，一方面華東的疫情已經明顯改善，產品銷量有望獲得修復，另一方面前期受到原材料工業尿素價格影響，車用尿素價差明顯承壓，而進入7 月份，工業尿素價格價格大幅回落，有望擴大產品價差，實現盈利能力的迴歸。
投資建議
公司把握磷酸鐵鋰需求趨勢，加速產能建設，伴隨產能提升，公司預計將進入發展快車道，上調公司2022 年盈利預測9%，預測公司2022-2024 年歸母淨利潤分別為8.36 億元、9.59 億元、10.38 億元，對應PE 為24.6、21.5、19.8 倍，維持“增持”評級。
風險提示
新建產能建設進程不達預期，行業競爭加劇帶動產業盈利壓縮風險。
